MEV-убытки в экосистеме Solana: раскрытие игры власти Блокчейн

За последний год бум Memecoin сделал Solana горячей точкой для трейдеров. Бесчисленные люди гонятся за резко колеблющимися токенами Meme, пытаясь получить преимущество с помощью торговых роботов. Однако действительно гарантированный прибыльный бизнес не находится в колебаниях цен, а скрыт в глубинах Блокчейн - это MEV (максимально извлекаемая ценность).

В отличие от открыто видимых доходов от роботов, прибыль от MEV часто скрыта в механизмах построения и сортировки блоков, контролируемых скрытыми силами, обладающими властью и инфраструктурой на блокчейне. Многие не понимают MEV, потому что порог входа в эту систему высок, информация крайне несимметрична, а контроль сосредоточен.

Когда обычные пользователи используют роботов для перехвата внутренних сделок и предотвращения ликвидаций, MEV-ловцы контролируют порядок сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. В то время как розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные учреждения с преимуществами стейкинга и правами узлов уже благодаря структурным преимуществам уверенно занимают вершину пирамиды доходов.

На Solana MEV является не только торговой возможностью, но и инфраструктурным уровнем власти. Он контролируется очень немногими, формируя набор игр с высокими барьерами для входа, высокой монополией и высокой прибылью. Давайте раскроем тайны большого бизнеса MEV на Solana.

1. Введение в MEV

MEV означает «добавочная стоимость, которую могут извлечь майнеры», это относится к дополнительной прибыли, которую майнеры могут получить, включая, пропуская и сортируя транзакции при упаковке блока. Из-за бума Memecoin и активной работы DeFi, объем MEV огромен.

С точки зрения бизнеса, MEV в основном включает: ликвидацию, арбитраж и сэндвич-атаки.

• Ликвидация: Ликвидировать заемные позиции, приближающиеся к дефолту, для получения вознаграждения.
• Арбитраж: одновременная покупка и продажа на разных DEX для получения прибыли за счет разницы в ценах.
• Сэндвич-атака: сначала купить перед целевой сделкой, а затем продать для получения прибыли.

С точки зрения поведения, MEV в основном делится на фронт-ран (front-run) и бэк-ран (back-run).

2. Масштаб MEV

Согласно статистике, в прошлом году торговые роботы заработали 1,1 миллиарда долларов, pump заработал 500 миллионов долларов, mev заработал 1,5 миллиарда долларов, amm заработал 1 миллиард долларов, а связанные с знаменитостями лица заработали 500 миллионов долларов, в общей сложности почти 5 миллиардов долларов.

На сети Solana, с ростом активности и бумом Memecoin, доходы от MEV резко возросли. Согласно отчету Helius, за последний год было выявлено 90,44 миллиона успешных арбитражных сделок, средняя прибыль составила 1,58 доллара, а максимальная прибыль от одной сделки составила 3,7 миллиона долларов. В общей сложности было получено 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% были оценены в SOL.

3. Особенности MEV на Solana

MEV на Solana более выражен и сосредоточен, чем на Ethereum, что связано с ее основным дизайном. Solana известна высокой производительностью, время блока составляет всего 400 миллисекунд, но это жертвуя частью децентрализации, что приводит к высокой концентрации власти.

У Solana нет пула памяти, другие узлы должны получать данные и отправлять транзакции через текущего валидатора блока. Это дает валидатору блока огромную власть, отсутствуют механизмы сдерживания и противовесов, что приводит к серьезной проблеме MEV, монополизации доходов и их высокой величине.

В отличие от этого, рынок MEV на Ethereum более конкурентоспособен, и конкуренция между MEV-искателями и строителями блоков снижает общую прибыль.

Jito является MEV-гигантом Solana. С момента запуска клиентa Jito-Solana в августе 2022 года до конца 2024 года более 94% валидаторов Solana (по взвешенной доле) будут использовать этот клиент, что создаст абсолютное преобладание.

Способ работы Jito:

1. Jito Bundles: Позволяет трейдерам приоритизировать ключевые сделки, объединяя сделки и оплачивая чаевые.
2. Механизм стейкинга: позволяет пользователям ставить SOL на узлы Jito, делясь наградами за блоки и доходами от MEV.

Три ключевых характеристики MEV:

1. Информационное преимущество: кто сможет быстрее всего обнаружить арбитражные возможности и выполнить сделки, тот сможет получить прибыль.
2. Монопольный эффект: Чем выше охват клиента Jito, тем стабильнее услуга, тем труднее соперникам ее подорвать.
3. Капитальные барьеры: чем больше залог, тем выше вероятность выпуска блока, тем больше доходов от MEV.

4. Направление доходов от MEV на Solana

Прибыль MEV в основном направляется третьим сторонам:

1. Протокол Jito: за прошлый год обработано 4,3 миллиарда связанных транзакций, сгенерировано 5,51 миллиона SOL Tips, приблизительная стоимость транзакций составляет 7,7 миллиарда долларов. Сам доход Jito составляет около 35 миллионов долларов.

2. Высококачественные узлы: узлы с высокой ставкой получают больше шансов на создание блока и получают больше наград за блоки и чаевые. Некоторые узлы могут иметь годовой доход более 20%.

3. Брокер по продаже блоков: сотрудничая с высокостемными узлами, покупает права на внесение транзакций в блокчейн, упаковывает многопользовательские транзакции в Jito Bundle и зарабатывает на разнице.

5. Конкуренция среди клиентов Solana

Основные клиенты включают:

• Узел Solana: базовый клиент, без оптимизации MEV.
• Узел Jito: поддерживает протокол Jito и Bundles, доля рынка свыше 90%.
• Узел Paladin: улучшенная версия Jito, предлагающая более справедливый механизм торговли, с коэффициентом около 15%.
• Узел Firedancer: высокопроизводительный клиент, разработанный Jump Crypto, совместимый с протоколом Jito.

Будущие тенденции: от "Запускайте Jito, чтобы зарабатывать больше" к "Запускайте высокопроизводительный Jito, чтобы избежать исключения".

6. Путь крупных организаций к становлению操盘手利益 Solana

В качестве примера возьмем Sol Strategies:

1. Приобретение узлов для увеличения рыночной доли: приобретение ведущих узлов, таких как Cogent Crypto, Laine и Stakewiz.com.

2. Продвижение предложения по управлению: попытка изменить механизм инфляции через предложение SIMD-228, хотя и неуспешная, но намерение очевидно.

3. Продвижение上市 Solana ETF: становление поставщиком стейкинга для 3iQ Solana Staking ETF, увеличение объема стейкинга.

Резюме:

1. MEV является источником огромной прибыли, особенно на Solana.
2. Протоколы MEV, такие как Jito, обладают сильным эффектом доминирования и монополией.
3. В экосистеме Solana власть сосредоточена, прибыль от MEV в основном захватывается немногими участниками.
4. Клиент Jito-Solana в настоящее время доминирует, высокопроизводительные клиенты могут стать тенденцией будущего.
5. Solana подходит для институционального лидерства, крупные учреждения борются за экосистемное доминирование несколькими способами.