ICO PumpFun на 1 миллиард долларов: возможности и вызовы

На днях в криптовалютном сообществе появилась новость, вызвавшая широкое обсуждение: одна известная платформа мем-коинов планирует собрать 1 миллиард долларов через ICO с полностью разведённой оценкой в 4 миллиарда долларов и может раздать 10% токенов в сообществе. Эта новость вызвала сильный отклик в отрасли, некоторые трейдеры сравнили её с "вторым самолетом, врезавшимся в башни-близнецы", большинство участников считают, что этот шаг окажет негативное влияние на криптоиндустрию.

Парадокс прибыли и доверия

Платформа с момента своего запуска в первом квартале 2024 года, благодаря 1%-ной торговой комиссии и механизму привязки кривой, уже сумела заработать 700 миллионов долларов, став одним из самых прибыльных проектов в криптоэкономике. Однако за этим коммерческим успехом скрывается множество проблем: убытки обычных инвесторов становятся все более серьезными, что в основном связано с системными рисками, такими как манипуляции на рынке и инсайдерская торговля; изначально простая культура сообщества трансформировалась в сложную "индустрию мем-коинов"; что еще более важно, платформа инициировала финансирование в размере 1 миллиарда долларов для группы убыточных пользователей, не уточнив при этом цели использования средств.

С точки зрения коммерческой ценности, хотя его модель получения прибыли вызывает споры, финансовые результаты являются неопровержимыми; в текущей рыночной среде, если тенденция мем-криптовалюты сохранится, его оценка все еще остается разумной. По сути, данный проект предлагает инвестиционную возможность «долевого участия в платформе», что как раз и объясняет его природу, сочетающую спорность и ценность.

Масштаб финансирования и стратегическая позиция

Если ICO на 1 миллиард долларов будет успешным, это станет третьим по величине финансированием в истории криптовалют, уступая только 4,2 миллиарда долларов EOS и 1,7 миллиарда долларов Telegram. Платформа meme-коинов за одну сделку собирает средства, сопоставимые с гигантами отрасли, и это явление само по себе заслуживает глубокого изучения.

Хотя недавно запущенный AMM-протокол приносит годовой доход в 52 миллиона долларов, по сравнению с общим доходом платформы в 700 миллионов долларов он все еще кажется незначительным. Еще более важно, что в условиях отсутствия значительных прорывов в продуктах платформа не указала конкретные цели использования средств и не ответила на вопросы специалистов об эффективности распределения капитала.

С точки зрения стратегии развития, заключение дорогостоящих контрактов с ведущими создателями контента может быть самым прямым прорывом, учитывая, что контракты с топовыми создателями могут достигать сотен миллионов долларов. В долгосрочной перспективе возможными направлениями являются разработка публичных цепочек, создание бирж или выпуск стейблкоинов, которые являются зрелыми бизнес-моделями в криптоиндустрии. Однако основная проблема заключается в том, что, пока платформой все еще управляют роботы, любые экосистемные布局 не смогут решить фундаментальный кризис доверия. Для этой платформы восстановление общественного консенсуса гораздо важнее, чем стремление к масштабированию финансирования.

Использование средств и пути трансформации

Если использование этих средств будет под контролем экспертов отрасли, первоочередной задачей станет создание команды лучших специалистов по продуктам социальных медиа. Основное внимание будет уделено привлечению специалистов с опытом в области искусственного интеллекта из ведущих социальных платформ для реконструкции нынешнего запутанного механизма обнаружения контента. В настоящее время опыт информационного потока на платформе действительно имеет явные недостатки, и пользователи часто оказываются в бессмысленной петле просмотра.

Во-вторых, будет вложено значительные средства в привлечение ведущих контент-креаторов, включая крипто-родных KOL и топовых стримеров из традиционных областей. Хотя стоимость подписания контрактов высока, это необходимый шаг для быстрого создания контентной экосистемы. На уровне торговых продуктов можно рассмотреть сотрудничество с инновационными протоколами, заимствовав их механизмы распределения прибыли для разработки рынка бессрочных контрактов для мем-койнов; конечно, с учетом имеющихся финансовых возможностей, самостоятельное создание биржи также полностью возможно.

Но самое главное - это четко определить назначение средств. Если удастся внедрить масштабный план выкупа токенов, который непосредственно повысит способность захвата ценности токенов, это, возможно, станет наиболее признанным сообществом решением. В конце концов, в условиях отсутствия четкой дорожной карты любые грандиозные замыслы трудно завоевать доверие пользователей.

Вызовы трансформации и экологическая позиция

Эта платформа полностью способна преодолеть ограничения мем-криптовалют и трансформироваться в более широкую платформу для выпуска активов. Как ведущая платформа выпуска, занимающая 95% рыночной доли, ее преимущества очевидны: достаточные финансовые резервы, один из самых популярных фронтов в экосистеме и постоянно растущая база пользователей мобильных устройств.

Направление трансформации может сосредоточиться на создании универсальной инфраструктуры капитальных рынков:

• Расширение классов активов, введение новых типов активов, таких как токены интернет-капиталов рынка.
• Установить строгие механизмы отбора активов, отличающиеся от текущего беспорядочного состояния
• Разработка вспомогательных функций, таких как период блокировки основателей, инструменты для соблюдения норм при привлечении средств и т.д.

Этот переход затрагивает основное противоречие в области криптовалют: как установить разумные границы в системе без разрешений? Текущая ситуация на платформах вызвала глубокие обсуждения о том, "что должно быть построено на блокчейне" — продолжать поддерживать чисто спекулятивные инструменты или перейти к созданию платформ с реальной ценностью? На этот вопрос нет стандартного ответа, но это действительно тема, с которой должен столкнуться весь экосистема.

Логика оценки и рыночные вызовы

С точки зрения инвестиций, вопрос оценки ICO этой платформы с оценкой в 4 миллиарда долларов и логикой ценообразования с коэффициентом 8 по отношению к выручке вызывает сомнения. Хотя недавние доходы платформы за 30 дней в размере 45 миллионов долларов (аннулированные 500 миллионов долларов в год) кажутся поддерживающими эту оценку, особенность рынка мем-криптовалют создает фундаментальный дефект в таком линейном выводе.

Пример мем-валюты Трампа демонстрирует, что объемы торговли такими активами сильно зависят от случайного эффекта знаменитостей, и рынок, очевидно, испытывает трудности с тем, чтобы постоянно создавать более влиятельные события. Даже если текущий объем торговли остается на относительно высоком уровне, устойчивость этой модели роста вызывает сомнения.

Глубинная проблема заключается в том, что платформа пока не продемонстрировала способности преодолевать цикличность мем-коинов, а подразумеваемые ожидания роста с 8-кратным коэффициентом рыночной капитализации могут уже чрезмерно использовать будущее потенциал. Если не удастся создать новый двигатель роста, который превысит выпуск токенов знаменитостями, текущая оценка может столкнуться с серьезными испытаниями.

Экологическое влияние и стратегический баланс

Рынок испытывает разумные сомнения относительно ICO на сумму 1 миллиард долларов на этой платформе, ведь платформа уже заработала 700 миллионов долларов, но все еще активно привлекает финансирование. В краткосрочной перспективе это может привести к оттоку средств, что создаст давление на продажу связанных активов.

Но в долгосрочной перспективе, если успешное финансирование будет осуществлено, это повысит статус соответствующей публичной цепочки как основного финансирования платформы, привлечет больше качественных проектов и изменит текущую экосистему, доминируемую мем-криптовалютами. Этот эталонный случай также сможет снизить психологический барьер для ICO по его масштабу и стимулировать больше легальных сборов средств.

Ключевым моментом является то, сможет ли платформа использовать средства для реальных инноваций, а не для продолжения финансовых игр, что определит, станет ли этот ICO возможностью для обновления экосистемы или очередным сборищем капитала.

Стратегия аирдропа и суть продукта

Большинство аирдропов не приносят реальной ценности продуктам, а скорее раздают бесплатные средства тем пользователям, которые на самом деле не заинтересованы в продукте — эти люди часто сразу же продают полученные токены после аирдропа. Немногочисленные успешные примеры выделяются не потому, что пользователи долго держат аирдроп-токены (на самом деле большинство все равно предпочитает продавать), а потому что сами токены обладают сильными продуктами и устойчивыми моделями дохода. Аирдроп здесь служит лишь вспомогательным средством для демонстрации единства сообщества, соответствуя идее децентрализации. Ключевая идея заключается в том, что:

• Airdrop следует проводить после зрелости продукта и должен предоставить пользователям достаточные причины для хранения токенов.
• Для соответствующей экосистемыairdrops могут компенсировать часть потерь трейдеров meme-валют, вновь активируя рыночную активность.
• Но по сути, аирдропы лишь добавляют изюминку, а ценность самого продукта является решающим фактором.

Слепое подражание модели аирдропа только приведет к растрате ресурсов, командам проектов следует сосредоточиться на создании продуктов с реальным спросом.

Конкуренция и направления трансформации

Платформа сталкивается с основной проблемой: почти половина объема торгов уже контролируется сторонними интерфейсами и ботами, что приводит к постепенной утрате платформой позиции входа для распределения активов. Эта тенденция будет продолжать ослаблять её доминирование в экосистеме, так как крупные сторонние компании могут легко создать собственные платформы для выпуска токенов (как показано в одном из случаев), что приведет к оттоку пользователей и ликвидности. Хотя в настоящее время платформа сохраняет свои позиции благодаря преимуществам ликвидности, в долгосрочной перспективе необходимо увеличить привязанность пользователей для укрепления конкурентоспособности. Стратегия реагирования сосредоточена в двух направлениях:

1. Социальная трансформация: создание социального графа для формирования эмоциональной привязанности, позволяя пользователям оставаться из-за социальных связей, а не просто из-за торговых потребностей (соответствует принципу "инструменты привлекают пользователей, сетевые эффекты удерживают пользователей")

2. Функциональная универсализация: преобразование инноваций конкурентов в собственные функциональные модули, переход от единой платформы мемов к комплексному входу.

В конечном итоге, платформе необходимо завершить трансформацию из "торговой площадки" в "социальное + финансовое суперприложение" до того, как преимущества ликвидности исчезнут, в противном случае распределение экосистемы третьими сторонами — это лишь вопрос времени. Проваленные примеры показывают, что простое копирование технологий слабо влияет на лидеров рынка, но объединение социальных связей и реконструкция экосистемы могут изменить правила игры.

Заключение

В этой отрасли время от времени происходят весьма спорные, но в то же время захватывающие поворотные моменты. Удастся ли платформе успешно собрать 1 миллиард долларов? Как рынок воспримет эту новость? Каковы будут конкретные цели использования средств? Независимо от конечного результата, как один из самых финансово мощных продуктов в области криптовалют, обладающий самой широкой пользовательской базой, каждое его действие может оказать глубокое влияние на связанную блокчейн-сеть и на всю экосистему отрасли. Это событие, безусловно, станет знаковым и заслуживает пристального внимания.