Месячный обзор Ethereum: ожидания и возможности

Одобрение США биткойн-ETF на спотовом рынке укрепило имидж BTC как средства сбережения и подтвердило его статус макроактива. В то же время позиционирование Эфира в криптовалютной области остается неясным. Некоторые конкурентные блокчейны повлияли на статус Эфира как предпочтительной платформы для развертывания. Рост Layer2 и уменьшение объема сжигания ETH также повлияли на его способ накопления стоимости.

Тем не менее, долгосрочные перспективы Ethereum остаются оптимистичными, так как он обладает уникальными преимуществами среди платформ для смарт-контрактов, включая сильную экосистему разработчиков, широкое применение EVM, важность ETH как залога в DeFi, а также децентрализованность и безопасность основной сети. С ускорением тенденции токенизации ETH может получить более активное продвижение в краткосрочной перспективе по сравнению с другими L1.

Исторические данные показывают, что Эфир одновременно проявляет две характеристики: хранение стоимости и технологические инновации. Он находится в высокой взаимосвязи с BTC, но может независимо проявлять себя в период долгосрочного роста BTC. Ожидается, что Эфир продолжит объединять эти две характеристики и может в второй половине 2024 года изменить текущее плохое состояние, достигнув сверхожидаемого роста.

Роль ETH разнообразна: его рассматривают как ультразвуковые деньги и как интернет-облигации. С ростом Layer2 и появлением технологий повторного залога возникли новые концепции, такие как "активы расчетного уровня". Однако эти отдельные утверждения не могут в полной мере отразить живость ETH. Увеличение применения ETH усложняет оценку его ценности, и единый стандарт трудно определить.

Спотовый ETF имеет ключевое значение для биткойна, он не только определяет регуляторную рамку, но и привлекает новые инвестиции. Он разрушает циклическую модель, в которой средства сначала переходят от биткойна к Эфиру, а затем направляются на высокорисковые активы. Как только ETF на Эфир будет одобрен, он сможет получить доступ к капиталу, который в настоящее время доступен только для биткойна. Логика одобрения биткойн-ETF также применима к ETF на Эфир, поскольку цены на фьючерсы тесно связаны со спотовыми ценами.

Некоторые высокопроизводительные публичные блокчейны захватывают рыночную долю Эфира. Они предлагают высокоскоростные и недорогие транзакции, что приводит к перемещению активности с основной сети Ethereum. По сравнению с предыдущим бычьим рынком, эти L1 более явно отличаются от Ethereum, больше не полагаясь на EVM, DApp разрабатываются с нуля, создавая уникальный опыт. Их интегрированные стратегии усиливают взаимодействие между приложениями и решают проблемы мостов.

Однако судить о успехе, основываясь только на показателях активности, обусловленных стимулом, преждевременно. Объем торгов у некоторых Layer2 значительно сократился после аирдропа. Судя по объему предложения стейблкоинов, активность все еще сосредоточена на Ethereum. Крупные держатели капитала не слишком чувствительны к комиссиям за транзакции в Ethereum и предпочитают снижать риски, минимизируя прерывания ликвидности и сокращая доверие к мостам.

Обсуждение развития технологий Layer2: они уменьшают спрос на пространство блоков Layer1 и могут поддерживать газовые сборы, не относящиеся к ETH. Однако анализ показывает, что это не негативно для ETH. Стейкинг стал магнитом для ликвидности ETH, скорость стейкинга ETH значительно превышает скорость его выпуска. Layer2 еще больше усугубляет ликвидность ETH, более 3,5 миллиона ETH переместилось на Layer2.

Основные финансовые услуги и управленческие действия по-прежнему зависят от Layer1, что гарантирует фундаментальный спрос на Эфир. Развитие Layer2 не только не ослабило Эфир, но наоборот, сложным образом способствовало его увеличению стоимости, укрепляя основную ценность Эфира.

Ethereum имеет некоторые труднореализуемые, но важные преимущества. ETH играет ключевую роль в области DeFi, широко применяется на L1 и L2. Сообщество Ethereum продвигает децентрализацию, сохраняя при этом инновационные способности. Инновации L2 быстро развиваются, EVM широко распространяется на другие блокчейны. Тенденция токенизации сначала принесет пользу Ethereum. Динамика предложения ETH сильно отличается от биткойна, стейкинг становится важным способом уменьшения давления на продажу.

Исторические данные показывают, что ETH и BTC имеют тесную связь, но в определенные периоды могут временно расцепляться. В 2023 году колебания цен на BTC стали предварительным сигналом изменения взаимосвязи на рынке ETH. После одобрения биткойн-ETF в США эта модель изменилась. Если Ethereum ETF будет одобрен, ожидается, что торговая модель ETH снова изменится.

В целом, у ETH по-прежнему есть потенциал для роста в ближайшие месяцы. Стейкинг и рост L2 становятся постоянными точками поглощения ликвидности ETH. Широкое применение EVM и инновации L2 укрепляют позицию ETH как центра DeFi. Важность спотового ETF на ETH в США нельзя недооценивать. Структурные факторы спроса на ETH и технологические инновации внутри экосистемы позволят ему преодолеть несколько нарративов и сохранить уникальную позицию.