Токенизация американских акций: возвращение нарратива или сигнал эволюции финансовой структуры Web3?

Question

Недавно, когда я открываю Твиттер, на экране только и слышно о токенизации американских акций. Не преувеличивая, можно сказать, что если вы не обсуждаете эту тему в последние дни, возможно, вы отстали от рынка.

"Обострение на рынке акций" стало главной темой этой недели. Robinhood запустил услуги по токенизации акций в Европе, а xStocks также одновременно вышел на Kraken и Bybit; DEX Solana и экосистема Arbitrum начали предлагать торговые пары AAPLx, TSLAx и другие, новая нарратива токенизации акций быстро набирает популярность.

Но если вы видите только хайп и не понимаете структуру, то вы, возможно, станете травой в этой нарративе.

На мой взгляд, токенизация акций по сути не является «выпуском токена», а представляет собой стресс-тест на финансовых рынках на основе блокчейна:

Может ли мир Web3 действительно выполнять выпуск, торговлю, ценообразование и выкуп основных финансовых активов?

Это не популярность, а структурное стресс-тестирование финансов на блокчейне.

С моей точки зрения, нарратив нашей отрасли постоянно развивается в циклах. Впервые в 2019 году Binance и FTX пытались токенизировать американские акции, но в конечном итоге это было остановлено регуляторами. Протокол Mirror использовал синтетические активы для имитации цен американских акций, но также исчез вместе с крахом Terra и регулированием SEC. Это не что-то новое, просто в то время отрасль еще не была достаточно зрелой.

А сегодня токенизация акций — это не аматорский эксперимент, а соблюдение требований под руководством лицензированных организаций, таких как Robinhood и Backed Finance. Это ключевой водораздел.

В качестве примера можно привести Robinhood, который в этот раз запустил в Европе услугу токенизации акций, следуя беспрецедентному замкнутому пути «брокерская деятельность + выпуск на блокчейне».

Они не просто размещают цену на блокчейне, а Robinhood самостоятельно приобретает реальные акции американских компаний с лицензией в ЕС и выпускает токены, отражающие 1:1. От хранения, выпуска до расчета и взаимодействия с пользователями — весь процесс интегрирован, и опыт торговли в основном приближен к объединению брокерского счета + кошелька.

На начальном этапе они развернули эти токены на Arbitrum, чтобы обеспечить контроль над скоростью и стоимостью транзакций в цепочке, а затем планируют мигрировать на собственную цепочку Robinhood, что означает, что всю инфраструктуру также нужно будет контролировать самостоятельно.

Хотя право голоса еще не может быть открыто, чтобы избежать регулирования в области управления, общая структура уже показывает свою форму: она как будто на уровне структуры создает почти независимую "систему торговых ценных бумаг на блокчейне".

Для криптоиндустрии это первый случай, когда традиционный интернет-брокер не только имеет автономию на этапе выпуска, но и проводит деконструкцию структуры активов на блокчейне.

От дикой экспериментации до соблюдения норм

Эта волна токенизации акций разгорелась, и, как я уже говорил ранее, это не случайное событие. По сути, несколько ключевых переменных резонировали в одно и то же время. Так называемое время, место и люди, вероятно, именно так.

Во-первых, наблюдается ослабление со стороны регуляторов и ясность в направлении. Например, европейская MiCA уже официально вступила в силу, а SEC США больше не только наказывает, но и начинает посылать некоторые сигналы "можно обсуждать, можно делать".

Robinhood смогла так быстро запустить услуги по токенам акций в Европейском Союзе благодаря лицензии на ценные бумаги, полученной в Литве; xStocks, которая может быть одновременно интегрирована с Kraken и Bybit, также не обошлась без соблюдения требований, созданных в Швейцарии и на острове Джерси.

В то же время, поскольку средства на блокчейне действительно ищут новые выходы для активов, структура средств на рынке изменилась. Разрыв между традиционными финансовыми рынками и рынками криптовалют, не относящимися к MEME, будет только уменьшаться.

Смотря на настоящее, в блокчейне есть множество проектов без фундаментальных показателей, но с очень высокой FDV, ликвидность скапливается без места для выхода, и более консервативные инвестиции начинают искать выходы для распределения активов, "имеющих якорь и логику". В это время такие компании, как Robinhood и xStocks, с их соответствующими структурами и торговым опытом, входят на рынок, и токены акций становятся привлекательными. Они знакомы, стабильны, имеют пространство для нарратива и могут быть связаны со стабильными монетами и DeFi.

Слияние традиционных финансов и криптовалюты становится все более глубоким. От BlackRock до JPMorgan, от UBS до MAS, традиционные финансовые гиганты больше не стоят в стороне и действительно начинают создавать цепочки, проводить пилотные проекты и заниматься созданием инфраструктуры. Акции, как самый распространенный и наиболее известный актив, очевидно, станут приоритетным выбором для токенизации.

Традиционная токенизация активов — это возможность для криптовалюты или угроза для проектов?

Jiayi субъективное мнение:

С точки зрения будущего, токенизация акций, скорее всего, не станет кривой взрывного роста, но она может стать очень устойчивым путем эволюции инфраструктуры в мире Web3.

Смысл этого повествования заключается в том, что оно инициирует два важных структурных изменения: во-первых, границы активов начинают действительно перемещаться на блокчейн, во-вторых, традиционная финансовая система готова организовывать часть交易 и процессов хранения в блокчейне. Эти два аспекта, как только они будут установлены, станут необратимыми.

Так что, хорошо это или плохо, что акции приходят за ликвидностью крипто проектов?

На мой взгляд, это典型ный双刃剑. Он приносит более качественные активы, но также может незаметно переписывать структуру потоков средств на блокчейне.

С фронтальной стороны:

Вход «голубых фишек» традиционных финансов создал новые возможности для фондов на блокчейне и добавил некоторые варианты для размещения «стабильных активов». В таком рынке, где нарративы сменяются слишком быстро, а капитал долгое время находится в поиске, подобные активы с четкой структурой и реальными якорными точками на самом деле помогают ликвидности вновь найти основные координаты «куда размещаться и куда можно размещаться».
В то же время это также приведет к «эффекту налима». Как только активы, связанные с токенизацией американских акций, появятся на рынке, весь бенчмарк в цепочке будет повышен, что, безусловно, заставит общую качество проектов Web3 расти. Пусть рынок избавляется от мусорных проектов, если честно.
Крипто игроки могут напрямую покупать акции в форме Crypto Native, что уменьшает вампиризм ликвидности на фондовом рынке США от большого пула Crypto.

Но с другой стороны:

1.Это также окажет давление на крипто原生 проекты. Не только нарратив будет украден, но и структура фондов на цепочке, предпочтения пользователей также будут постепенно перестраиваться. Особенно когда токенизированные акции станут ликвидными, начнут использоваться perp, займы, комбинации, это будет напрямую конкурировать с原生 активами за流量 стейблов, основных пользователей и внимание на цепочке.

2.Для проектной стороны: финансирование станет сложнее. Когда в пуле активов на блокчейне появятся токенизированные частные акции AAPLx, TSLAx, а в будущем, возможно, и OpenAI или SpaceX, интуитивные суждения инвесторов и пользователей о том, «что стоит вкладывать», «что имеет ценностную привязку», изменятся.

Токенизация акций заставляет нас переосмыслить: является ли Web3 системой, способной поддерживать основные активы и реальные торговые операции? Можем ли мы использовать открытую финансовую структуру, чтобы воссоздать более низкофрикционную и прозрачную систему ценных бумаг по сравнению с традиционными рынками?

Источник: OdailyNews