Рынок RWA значительно вырастет в первой половине 2025 года, но все еще столкнется с множеством вызовов

В первой половине 2025 года рынок токенизации реальных активов (RWA) значительно вырос. По состоянию на 6 июня, общая рыночная капитализация глобального рынка RWA (без учета стейблкоинов) достигла 23,39 миллиарда долларов США, что на 48,9% больше по сравнению с началом года. Частное кредитование и американские гособлигации стали доминирующими силами на рынке, занимая почти девять десятых доли.

Однако за этим выдающимся отчетом скрываются множество проблем. Высокая концентрация классов активов, ограниченная ликвидность, недостаточная прозрачность и низкая связь с крипто-экосистемой делают RWA еще далекими от того, чтобы стать действительно основным направлением.

В сфере частного кредитования одна блокчейн-финансовая технологическая платформа занимает первое место с активным объемом кредитов в 10,19 миллиарда долларов. Эта платформа в основном предлагает услуги по кредитованию под залог собственного жилья (HELOC), позволяя пользователям получать кредиты на сумму, равную 85% от стоимости жилья. Несмотря на большой масштаб, используемая блокчейн-модель похожа на союзную цепь, что ограничивает широкое обращение активов на рынке.

Что касается государственных облигаций США, то токенизированный продукт, выпущенный одной крупной управляющей компанией активами, имеет наибольший объем, примерно 2,9 миллиарда долларов. Эти продукты преобразуют традиционные долларовые активы в цифровые токены с помощью технологии блокчейн, обеспечивая круглосуточную ликвидность. Однако их инвестиционный порог довольно высок и они в основном предназначены для квалифицированных инвесторов.

При выборе публичной блокчейн-сети Ethereum по-прежнему является предпочтительной сетью для активов RWA, занимая около 55% рынка. Стоит отметить, что одно из решений Layer2 и Stellar стали темными лошадками, заняв второе и третье места среди публичных блокчейнов для RWA соответственно. Первое в значительной степени выиграло от масштабной эмиссии одной инвестиционной компании, в то время как второе достигло успеха благодаря сотрудничеству с традиционными финансовыми учреждениями.

Несмотря на яркие данные, рынок RWA все еще сталкивается со многими вызовами:

1. Классы активов сильно сконцентрированы в частном кредитовании и американских государственных облигациях, некоторые проекты имеют недостаточную прозрачность данных.

2. Продукты RWA, связанные с государственными облигациями, сталкиваются с конкурентным давлением со стороны стейблкоинов.

3. Классы активов слишком однородны, доля других типов, таких как товары, акции, фонды, слишком мала.

4. Рыночный объем составляет всего 23,3 миллиарда долларов, что значительно ниже рынка стейблов, и далеко от ожидаемого триллиона.

5. В настоящее время основной акцент делается на институциональных и крупных инвесторах, участие обычных инвесторов затруднено.

В целом, хотя рынок RWA быстро растет, для того чтобы он действительно стал новой главой финансовых инноваций, необходимо добиться прорыва в таких областях, как прозрачность, ликвидность и экологическая интеграция. То, как будут решены текущие узкие места, определит долгосрочные перспективы развития RWA.