Биткойн большой дамп Хеджирование фондов Арбитражные сделки являются виновниками?

Компиляция: 0xjs@Золотые финансы

За неделю цена биткойна упала с 99 000 долларов до менее 80 000 долларов, почти вернувшись к уровню цены биткойна до выборов в США. Криптоанализатор Кайл Чассе считает, что одной из основных причин недавнего падения цены BTC является постепенное исчезновение арбитражной торговли хедж-фондов.

Ниже описывается, как работает эта арбитражная сделка — и почему крах арбитражной торговли может вызвать шоковые волны на рынке.

1. В течение нескольких месяцев хедж-фонды использовали BTC спотовые ETF и CME фьючерсы для торговли с низким риском доходности. Принцип работы следующий:

• Покупка биткойн-ETF (BlackRock, Fidelity)
• Шортить BTC фьючерсы на CME,
• Заработайте на разнице с годовой доходностью около 5,68%, некоторые даже используют кредитное плечо, чтобы увеличить доходность до двузначных чисел.

Но что сейчас? Эта арбитражная сделка рушится.

2、Эта сделка зависит от того, что премия по фьючерсам на BTC выше спотовой цены. Но с недавним ослаблением рынка премия значительно упала. Каков результат?

• Эта сделка больше не выгодна.
• Средства массово выводятся.
• Давление на продажу BTC резко возросло.

3. Посмотрите на жестокий отток ETF:

• За последнюю неделю было продано более 1,9 миллиарда долларов в BTC,
• С закрытием фондов, открытые контракты CME резко упали,
• BTC упал на два знака за несколько дней, такая же арбитражная сделка оставалась стабильной во время роста биткойна, сейчас она ускоряет крах.

4. Почему это происходит?

Потому что хедж-фонды не заботятся о биткойне. Они не ставят на резкий рост биткойна. Они просто получают доход с низким уровнем риска.

Теперь торговля завершена, они убирают ликвидность — позволяя рынку свободно падать.

5. Что произойдет дальше?

• Наличные и арбитраж будут продолжать закрывать позиции.
• BTC нужно найти настоящих органических покупателей (а не только хедж-фонды, извлекающие прибыль).
• С увеличением ликвидации кредитного плеча волатильность останется на высоком уровне.

6. Это典型ный случай ликвидной игры.

ETF не только привлекли долгосрочных держателей, но и хедж-фонды, занимающиеся краткосрочной арбитражной торговлей. Теперь мы видим последствия.

7. Важные выводы?

• Мы не знаем, закончилась ли боль, но как только эти сделки будут закрыты полностью, боль, вероятно, окончится.
• Спрос на ETF "реален", но часть из этого чисто для арбитража. Спрос на BTC реален, просто его не так много, как мы себе представляем.
• Эти колебания и нестабильность будут продолжаться до тех пор, пока не вмешаются настоящие покупатели.

8. Последние мысли:

• Закрытие позиций по наличным и арбитражным сделкам жестоко — но необходимо.
• Выход средств из ETF = больше принудительных продаж, но этот импульс в конечном итоге подготовит почву для следующего раунда.
• Сейчас выживайте, потом накапливайте.
• Страдание создает возможности. Просто не позволяйте себя ликвидировать.