12 мая 2025 года на мировом рынке наступил переломный момент. Министерство коммерции Китая выступило с совместным заявлением по итогам китайско-американских экономических и торговых переговоров в Женеве, объявив, что со 2 апреля оно приостановит действие некоторых тарифов на американские товары, сохранит базовую налоговую ставку в размере 10% и отменит нетарифные контрмеры. США пообещали скорректировать тарифы в отношении Китая к 14 мая, приостановив действие некоторых тарифов, сохранив базовый тариф в размере 10 процентов и отменив дополнительные тарифы с начала апреля. Как только новость вышла, рисковые активы коллективно закипели: фьючерсы на акции США резко выросли, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла недавних максимумов, а рынок криптовалют вызвал бум.
Этот момент не является случайным, а представляет собой еще одну точную операцию Трампа с момента его второго вступления в должность 20 января 2025 года. Подобно опытному оператору, Трамп с помощью тарифов, переговоров и корректировок политики поставил на сцену глобальную экономическую драму. Каждый его шаг был тщательно рассчитан, он одновременно возбуждает нервные окончания рынка и добивается максимальной выгоды для США. Торговая война временно завершилась, что скрыто за рыночным бумом? Как история манипуляций Трампа может указать на будущее? В этой статье будет рассмотрена его политика 2025 года, проанализировано влияние на экономику и рынок, а также сделаны прогнозы по дальнейшему развитию.
Открытие торговли: Испытания и планирование (20 января 2025 года – конец февраля)
20 января: Меморандум "Америка прежде всего" положил начало.
В день вступления в должность Трамп подписал «Меморандум о торговой политике Америка прежде всего», подтвердив свою протекционистскую позицию. Меморандум не предусматривал немедленного повышения тарифов, а объявил о начале проверки торгового дефицита и недобросовестных торговых практик, что подготовило почву для последующих мер. Этот осторожный старт успокоил рынок и послал предупреждение торговым партнерам.
Трамп намерен взять инициативу в свои руки, чтобы избежать преждевременного конфликта. Индекс доллара вырос на 1,2%, что отражает ожидания рынка относительно силы американской торговли. Мировые фондовые рынки остаются стабильными, инвесторы ждут дальнейших новостей.
31 января: Тарифная атака между Северной Америкой и Китаем
В конце января Трамп нанес тяжелый удар, объявив о введении 25% пошлины на товары из Мексики и Канады и 10% на товары из Китая, ссылаясь на торговый дефицит и проблемы с миграцией на границе. Он сослался на Закон о международной чрезвычайной экономической власти (IEEPA), закладывая основу для возможного "экономического чрезвычайного положения". Мексика и Канада резко протестовали, угрожая ответными мерами.
Этот шаг направлен на то, чтобы заставить соседние страны пойти на компромисс в вопросах иммиграции и торговли. Акции в секторе розничной торговли и автомобильной цепочки поставок США упали на 1,5%, мексиканское песо и канадский доллар упали на 3% и 2% соответственно. Китай ответил равнозначными тарифами в 10%, оставаясь сдержанным. Хотя политика оказала давление успешно, она затмевает Североамериканское соглашение о свободной торговле (USMCA).
13 февраля: Появление концепции "паритетных тарифов"
В середине февраля Трамп предложил план "взаимных тарифов", стремясь установить тарифные ставки США на уровне тарифов торговых партнеров, чтобы сократить торговый дефицит в 2024 году до 813,8 миллиарда долларов. Политика не была немедленно реализована, но явно направлена против Европейского Союза и Японии.
Цель состоит в том, чтобы добиться переговоров через угрозы. Евро упал до двухлетнего минимума 1,03, акции американского производственного сектора выросли на 2%. Экономисты предупреждают, что тарифы могут повысить стоимость импорта, что создает риски инфляции.
Кульминация управления: Торговая война (март-апрель 2025 года)
4 марта: Повторяющаяся игра угрозы тарифов
В начале марта Трамп продемонстрировал хитрость манипулятора. Сначала он объявил о введении 25% пошлины на Канаду и Мексику, через несколько часов отозвал свое заявление, сославшись на прогресс в иммиграционных переговорах, но той же ночью снова повторил угрозу. Рынок оказался застигнут врасплох, фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 1,8% в ходе торгов.
Постоянное давление на соседние страны через политику для ведения переговоров. Индекс страха VIX взлетел до 25, североамериканские экспортеры заняты хеджированием валютных рисков, а американские ритейлеры предупреждают о росте цен на потребительские товары. Хотя этот шаг ускоряет переговоры, он подрывает доверие инвесторов.
2 апреля: "День освобождения" полное начало войны по тарифам
2 апреля Трамп устроил кульминацию. Он подписал указ 14257, объявив о дополнительном базовом тарифе в размере 10% на весь импорт с 5 апреля и дополнительных тарифах в размере от 20% до 49% для 34 стран, включая Европейский союз, Японию и Индию. Тарифы на китайские товары достигают 54%, в том числе 34% взаимных тарифов и 20% надбавок, связанных с фентанилом. Исполнительные указы No 14259 (8 апреля) и 14266 (9 апреля) еще больше ужесточают ограничения на некоторые китайские товары.
Это направлено на сокращение торгового дефицита и стимулирование производства. Глобальный рынок обрушился, фьючерсы на Nasdaq упали на 4%. Китай отвечает 84% пошлиной, импортные цены в США в апреле выросли на 2,1% по сравнению с предыдущим месяцем, инфляционные ожидания растут. Хотя политика демонстрирует жесткую позицию, это вызывает опасения по поводу стагфляции.
9 апреля: гибкая корректировка и усиление позиции по Китаю
Перед лицом рыночных потрясений Трамп быстро изменил свою тактику. 9 апреля он приостановил действие ответных тарифов в отношении 75 стран, которые не принимали ответных мер в течение 90 дней, снизив ставку до 10 процентов. Но тарифы на китайские товары взлетели до 145% (эквивалент 125% + 20% связанный с фентанилом). 11 апреля исключение было сделано для электронных продуктов, таких как смартфоны и чипы, что ослабило давление на потребительский рынок.
Демонстрируя гибкость, добиваясь поддержки союзников и одновременно изолируя Китай. Глобальные фондовые рынки восстанавливаются, индекс MSCI мира вырос на 2,5%. Акции китайских экспортеров упали на 5%, американские технологические компании вздохнули с облегчением благодаря освобождению. Торговые отношения между Китаем и США продолжают ухудшаться.
Поворот в управлении: смягчение в Женеве (май 2025 года)
12 мая: Торговая война временно завершилась.
12 мая Китай и США достигли соглашения в Женеве. Китай приостановил часть дополнительных пошлин на американские товары на 90 дней, оставив ставку в 10%, и отменил введенные с 2 апреля нетарифные меры. США обязались до 14 мая приостановить часть пошлин на китайские товары, оставив ставку в 10%, и отменить дополнительные пошлины, введенные 8 и 9 апреля. Этот компромисс позволяет выиграть время для переговоров.
Трамп использует смягчение для стабилизации рынка и подготовки почвы для последующих переговоров. Фьючерсы на акции США и доходность государственных облигаций растут, рискованные активы в целом повышаются. Соглашение уменьшает риск полномасштабной торговой войны, но 10%-ный тариф все равно увеличит затраты, и будущие переговоры полны неопределенности.
Книга учета трейдера: каковы потери и прибыли?
Политика Трампа похожа на высокорискованную сделку: цель ясна, но результаты сложны:
Торговый дефицит: пошлины заставили Канаду и Мексику пойти на уступки в вопросах иммиграции и торговли, но торговый дефицит в 813,8 миллиарда долларов с января по ноябрь 2024 года не улучшился значительно. Устойчивость китайской экономики ограничила эффект.
Производственный сектор: в первом квартале 2025 года заказы на заводы увеличились на 1,8%, но сбои в цепочке поставок и высокие затраты нивелируют прибыль. Некоторые компании перемещают производство в Юго-Восточную Азию, что ослабляет цель "возврата".
Рыночные колебания: неопределенность политики повышает волатильность, среднее значение VIX в первом квартале 2025 года составит 20, что выше 15 в четвертом квартале 2024 года. Спекулянты получают прибыль, а доверие долгосрочных инвесторов подрывается.
Сила доллара: индекс доллара вырос на 5%, что увеличивает конкурентоспособность экспорта, но валюты развивающихся рынков испытывают давление, например, мексиканское песо упало на 16%.
Экономика США при смягчении тарифов: возможности и вызовы
Тарифная сделка от 12 мая дала передышку экономике США. 10-процентные тарифы, сохраненные обеими сторонами, продолжат повышать стоимость импорта, при этом ИПЦ вырастет на 3,8% в годовом исчислении в апреле 2025 года, а цены на одежду и электронику, вероятно, вырастут и дальше. Потребительский рынок был слабым: розничные продажи выросли всего на 0,2% в феврале, а домохозяйства с низким и средним уровнем дохода сократили рост стоимости жизни на 4%. Экспорт сои в Китай упал на 20% в годовом исчислении, что оказало давление на сельское хозяйство.
Тем не менее, соглашение также предоставляет возможности. По мере ослабления давления на цепочку поставок ожидается, что технологические гиганты, такие как Apple, стабилизируют прибыль во втором квартале и повысят доверие рынка. Экономика США выросла на 2,1% в первом квартале 2025 года, а оптимизация цепочки поставок и перенос производства могут поддержать потенциальный рост на 3%, если переговоры продолжатся. Но если тарифы сохранятся в течение длительного времени, Fitch Ratings предупреждает, что ВВП может упасть на 0,5% в 2026 году, возродив тень исторического протекционизма.
С долгосрочной точки зрения логика маневрирования Трампа склоняется к тому, чтобы обменять краткосрочное давление на долгосрочную выгоду. Если переговоры между Китаем и США будут успешными, улучшение торгового баланса может компенсировать инфляционные риски; если же тупик сохранится, риски стагфляции возрастут, а экономический рост может упасть до 1,5%.
Проблема Федеральной резервной системы: когда снизить процентные ставки?
Федеральная резервная система идет по тонкому льду из-за колебаний политики Трампа. С сентября 2024 года федеральная ставка была снижена трижды до 4,25%–4,5%. Однако инфляционное давление, вызванное тарифами, заставляет Федеральную резервную систему действовать осторожно. 30 января 2025 года Пауэлл объявил о приостановке снижения ставок, и диаграмма точек предсказывает, что в 2025 году базовая инфляция PCE составит 2,8%.
Рынок ожидает, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на неизменном уровне в июне 2025 года, наблюдая за влиянием тарифов. Если летом индекс потребительских цен превысит 4%, снижение процентной ставки может быть отложено до 2026 года, увеличивая риск "жесткой посадки" экономики (вероятность 60%). Однако если потребление и занятость ухудшатся — рост розничных продаж в феврале составил всего 0,2%, уровень безработицы увеличился до 3,9% — Федеральная резервная система может снизить процентную ставку на 25 базисных пунктов в сентябре 2025 года для стимулирования роста.
Стиль управления Трампа может еще больше усложнить решения Федеральной резервной системы. Если он перейдет к внутренней стимулирующей политике (например, снижению налогов), инфляционное давление возрастет, что заставит ФРС продлить период высоких процентных ставок; если торговые переговоры увенчаются успехом, смягчение инфляции может открыть окно для снижения ставок.
Риски активов и крипторынка: восторг и тревога
Снижение тарифов разожгло бум рисковых активов. Американские акции, товары и криптовалюты растут, рыночное настроение на высоте. Крипторынок особенно активен, причины включают:
Хеджирование от инфляции: тарифы поднимают цены, инвесторы рассматривают криптоактивы как инструмент противодействия инфляции, подобно золоту (в апреле цена достигла 2700 долларов за унцию).
Технологическая связь: освобождение от пошлин на электронные продукты стимулирует акции технологических компаний, косвенно увеличивая интерес к проектам блокчейна.
Спекулятивный стимул: колебания политики Трампа подстегнули торговлю, объем торгов на криптобиржах в апреле вырос на 15%.
В краткосрочной перспективе криптовалютный рынок продолжит свой бум, извлекая выгоду из восстановления аппетита к риску. Но долгосрочный тренд зависит от макроэкономической среды. Если ФРС отложит снижение процентных ставок, доходность казначейских облигаций вырастет, рисковые активы могут отступить, а на крипторынке может произойти коррекция на 20%. Если доллар ослабнет или Трамп развернет дружественную к криптовалюте политику, такую как смягчение регулирования, рынок может увидеть новое ралли в четвертом квартале 2025 года, при этом цены на некоторые активы удвоятся.
История манипуляций Трампа указывает на то, что рыночные колебания станут нормой. Его непостоянная политика может продолжать подогревать спекулятивные настроения, но также увеличивает риск коррекции. Инвесторы должны быть настороже в отношении потенциального воздействия глобального экономического замедления.
Следующий шаг трейдера: прогнозирование будущего рынка
2025 год Трампа подобен многомерной шахматной партии. Он давит на соперников с помощью тарифов, стабилизирует рынок, используя смягчение, и всегда сохраняет инициативу. Исходя из его логики управления, в будущем могут возникнуть следующие сценарии:
Углубление переговоров: Трамп может воспользоваться окном для смягчения тарифов, чтобы продвинуть более широкое торговое соглашение между Китаем и США в обмен на уступки Китая в области трансфера технологий и доступа на рынок. Это поднимет экономику и рынок США, но следует остерегаться ответных мер со стороны Китая.
Смена политики: если торговые переговоры будут заблокированы, Трамп может обратиться к внутреннему стимулированию, например, к масштабному строительству или снижению налогов, чтобы повысить поддержку избирателей. Это приведет к увеличению дефицита и инфляции, вынуждая Федеральную резервную систему ужесточить политику, что окажет давление на рисковые активы.
Неожиданное увеличение: непредсказуемость Трампа означает, что он может в ключевой момент возобновить тарифы или ввести новую политику, что приведет к резким колебаниям на рынке. Этот «черный лебедь» требует высокой бдительности со стороны инвесторов.
В любых обстоятельствах действия Трампа будут глубоко влиять на мировую экономику. В краткосрочной перспективе смягчение тарифов будет поддерживать бум рискованных активов; в долгосрочной перспективе баланс между инфляцией и ростом определит судьбу рынка.
Конец: Игра трейдера еще не завершена
Трамп в роли манипулятора перестраивает глобальную экономическую картину 2025 года. Смягчение тарифной войны — это лишь перерыв в шахматной партии, а нижняя граница тарифов в 10% предвещает, что борьба продолжается. Американская экономика движется в условиях противостояния инфляции и роста, решение по ставкам ФРС остается неопределенным, а крипторынок колеблется между ажиотажем и риском. Каков следующий шаг Трампа? Продолжит ли он размахивать тарифным кнутом или перейдет к новым сделкам? Глобальный рынок затаил дыхание в ожидании ответа, который, возможно, уже находится у него в руках.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Снижение тарифной войны, рост рискованных активов: взгляд на будущее рынка через призму истории управления Трампа
Автор: Люк, Mars Finance
12 мая 2025 года на мировом рынке наступил переломный момент. Министерство коммерции Китая выступило с совместным заявлением по итогам китайско-американских экономических и торговых переговоров в Женеве, объявив, что со 2 апреля оно приостановит действие некоторых тарифов на американские товары, сохранит базовую налоговую ставку в размере 10% и отменит нетарифные контрмеры. США пообещали скорректировать тарифы в отношении Китая к 14 мая, приостановив действие некоторых тарифов, сохранив базовый тариф в размере 10 процентов и отменив дополнительные тарифы с начала апреля. Как только новость вышла, рисковые активы коллективно закипели: фьючерсы на акции США резко выросли, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла недавних максимумов, а рынок криптовалют вызвал бум.
Этот момент не является случайным, а представляет собой еще одну точную операцию Трампа с момента его второго вступления в должность 20 января 2025 года. Подобно опытному оператору, Трамп с помощью тарифов, переговоров и корректировок политики поставил на сцену глобальную экономическую драму. Каждый его шаг был тщательно рассчитан, он одновременно возбуждает нервные окончания рынка и добивается максимальной выгоды для США. Торговая война временно завершилась, что скрыто за рыночным бумом? Как история манипуляций Трампа может указать на будущее? В этой статье будет рассмотрена его политика 2025 года, проанализировано влияние на экономику и рынок, а также сделаны прогнозы по дальнейшему развитию.
Открытие торговли: Испытания и планирование (20 января 2025 года – конец февраля)
20 января: Меморандум "Америка прежде всего" положил начало.
В день вступления в должность Трамп подписал «Меморандум о торговой политике Америка прежде всего», подтвердив свою протекционистскую позицию. Меморандум не предусматривал немедленного повышения тарифов, а объявил о начале проверки торгового дефицита и недобросовестных торговых практик, что подготовило почву для последующих мер. Этот осторожный старт успокоил рынок и послал предупреждение торговым партнерам.
Трамп намерен взять инициативу в свои руки, чтобы избежать преждевременного конфликта. Индекс доллара вырос на 1,2%, что отражает ожидания рынка относительно силы американской торговли. Мировые фондовые рынки остаются стабильными, инвесторы ждут дальнейших новостей.
31 января: Тарифная атака между Северной Америкой и Китаем
В конце января Трамп нанес тяжелый удар, объявив о введении 25% пошлины на товары из Мексики и Канады и 10% на товары из Китая, ссылаясь на торговый дефицит и проблемы с миграцией на границе. Он сослался на Закон о международной чрезвычайной экономической власти (IEEPA), закладывая основу для возможного "экономического чрезвычайного положения". Мексика и Канада резко протестовали, угрожая ответными мерами.
Этот шаг направлен на то, чтобы заставить соседние страны пойти на компромисс в вопросах иммиграции и торговли. Акции в секторе розничной торговли и автомобильной цепочки поставок США упали на 1,5%, мексиканское песо и канадский доллар упали на 3% и 2% соответственно. Китай ответил равнозначными тарифами в 10%, оставаясь сдержанным. Хотя политика оказала давление успешно, она затмевает Североамериканское соглашение о свободной торговле (USMCA).
13 февраля: Появление концепции "паритетных тарифов"
В середине февраля Трамп предложил план "взаимных тарифов", стремясь установить тарифные ставки США на уровне тарифов торговых партнеров, чтобы сократить торговый дефицит в 2024 году до 813,8 миллиарда долларов. Политика не была немедленно реализована, но явно направлена против Европейского Союза и Японии.
Цель состоит в том, чтобы добиться переговоров через угрозы. Евро упал до двухлетнего минимума 1,03, акции американского производственного сектора выросли на 2%. Экономисты предупреждают, что тарифы могут повысить стоимость импорта, что создает риски инфляции.
Кульминация управления: Торговая война (март-апрель 2025 года)
4 марта: Повторяющаяся игра угрозы тарифов
В начале марта Трамп продемонстрировал хитрость манипулятора. Сначала он объявил о введении 25% пошлины на Канаду и Мексику, через несколько часов отозвал свое заявление, сославшись на прогресс в иммиграционных переговорах, но той же ночью снова повторил угрозу. Рынок оказался застигнут врасплох, фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 1,8% в ходе торгов.
Постоянное давление на соседние страны через политику для ведения переговоров. Индекс страха VIX взлетел до 25, североамериканские экспортеры заняты хеджированием валютных рисков, а американские ритейлеры предупреждают о росте цен на потребительские товары. Хотя этот шаг ускоряет переговоры, он подрывает доверие инвесторов.
2 апреля: "День освобождения" полное начало войны по тарифам
2 апреля Трамп устроил кульминацию. Он подписал указ 14257, объявив о дополнительном базовом тарифе в размере 10% на весь импорт с 5 апреля и дополнительных тарифах в размере от 20% до 49% для 34 стран, включая Европейский союз, Японию и Индию. Тарифы на китайские товары достигают 54%, в том числе 34% взаимных тарифов и 20% надбавок, связанных с фентанилом. Исполнительные указы No 14259 (8 апреля) и 14266 (9 апреля) еще больше ужесточают ограничения на некоторые китайские товары.
Это направлено на сокращение торгового дефицита и стимулирование производства. Глобальный рынок обрушился, фьючерсы на Nasdaq упали на 4%. Китай отвечает 84% пошлиной, импортные цены в США в апреле выросли на 2,1% по сравнению с предыдущим месяцем, инфляционные ожидания растут. Хотя политика демонстрирует жесткую позицию, это вызывает опасения по поводу стагфляции.
9 апреля: гибкая корректировка и усиление позиции по Китаю
Перед лицом рыночных потрясений Трамп быстро изменил свою тактику. 9 апреля он приостановил действие ответных тарифов в отношении 75 стран, которые не принимали ответных мер в течение 90 дней, снизив ставку до 10 процентов. Но тарифы на китайские товары взлетели до 145% (эквивалент 125% + 20% связанный с фентанилом). 11 апреля исключение было сделано для электронных продуктов, таких как смартфоны и чипы, что ослабило давление на потребительский рынок.
Демонстрируя гибкость, добиваясь поддержки союзников и одновременно изолируя Китай. Глобальные фондовые рынки восстанавливаются, индекс MSCI мира вырос на 2,5%. Акции китайских экспортеров упали на 5%, американские технологические компании вздохнули с облегчением благодаря освобождению. Торговые отношения между Китаем и США продолжают ухудшаться.
Поворот в управлении: смягчение в Женеве (май 2025 года)
12 мая: Торговая война временно завершилась.
12 мая Китай и США достигли соглашения в Женеве. Китай приостановил часть дополнительных пошлин на американские товары на 90 дней, оставив ставку в 10%, и отменил введенные с 2 апреля нетарифные меры. США обязались до 14 мая приостановить часть пошлин на китайские товары, оставив ставку в 10%, и отменить дополнительные пошлины, введенные 8 и 9 апреля. Этот компромисс позволяет выиграть время для переговоров.
Трамп использует смягчение для стабилизации рынка и подготовки почвы для последующих переговоров. Фьючерсы на акции США и доходность государственных облигаций растут, рискованные активы в целом повышаются. Соглашение уменьшает риск полномасштабной торговой войны, но 10%-ный тариф все равно увеличит затраты, и будущие переговоры полны неопределенности.
Книга учета трейдера: каковы потери и прибыли?
Политика Трампа похожа на высокорискованную сделку: цель ясна, но результаты сложны:
Торговый дефицит: пошлины заставили Канаду и Мексику пойти на уступки в вопросах иммиграции и торговли, но торговый дефицит в 813,8 миллиарда долларов с января по ноябрь 2024 года не улучшился значительно. Устойчивость китайской экономики ограничила эффект.
Производственный сектор: в первом квартале 2025 года заказы на заводы увеличились на 1,8%, но сбои в цепочке поставок и высокие затраты нивелируют прибыль. Некоторые компании перемещают производство в Юго-Восточную Азию, что ослабляет цель "возврата".
Рыночные колебания: неопределенность политики повышает волатильность, среднее значение VIX в первом квартале 2025 года составит 20, что выше 15 в четвертом квартале 2024 года. Спекулянты получают прибыль, а доверие долгосрочных инвесторов подрывается.
Сила доллара: индекс доллара вырос на 5%, что увеличивает конкурентоспособность экспорта, но валюты развивающихся рынков испытывают давление, например, мексиканское песо упало на 16%.
Экономика США при смягчении тарифов: возможности и вызовы
Тарифная сделка от 12 мая дала передышку экономике США. 10-процентные тарифы, сохраненные обеими сторонами, продолжат повышать стоимость импорта, при этом ИПЦ вырастет на 3,8% в годовом исчислении в апреле 2025 года, а цены на одежду и электронику, вероятно, вырастут и дальше. Потребительский рынок был слабым: розничные продажи выросли всего на 0,2% в феврале, а домохозяйства с низким и средним уровнем дохода сократили рост стоимости жизни на 4%. Экспорт сои в Китай упал на 20% в годовом исчислении, что оказало давление на сельское хозяйство.
Тем не менее, соглашение также предоставляет возможности. По мере ослабления давления на цепочку поставок ожидается, что технологические гиганты, такие как Apple, стабилизируют прибыль во втором квартале и повысят доверие рынка. Экономика США выросла на 2,1% в первом квартале 2025 года, а оптимизация цепочки поставок и перенос производства могут поддержать потенциальный рост на 3%, если переговоры продолжатся. Но если тарифы сохранятся в течение длительного времени, Fitch Ratings предупреждает, что ВВП может упасть на 0,5% в 2026 году, возродив тень исторического протекционизма.
С долгосрочной точки зрения логика маневрирования Трампа склоняется к тому, чтобы обменять краткосрочное давление на долгосрочную выгоду. Если переговоры между Китаем и США будут успешными, улучшение торгового баланса может компенсировать инфляционные риски; если же тупик сохранится, риски стагфляции возрастут, а экономический рост может упасть до 1,5%.
Проблема Федеральной резервной системы: когда снизить процентные ставки?
Федеральная резервная система идет по тонкому льду из-за колебаний политики Трампа. С сентября 2024 года федеральная ставка была снижена трижды до 4,25%–4,5%. Однако инфляционное давление, вызванное тарифами, заставляет Федеральную резервную систему действовать осторожно. 30 января 2025 года Пауэлл объявил о приостановке снижения ставок, и диаграмма точек предсказывает, что в 2025 году базовая инфляция PCE составит 2,8%.
Рынок ожидает, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на неизменном уровне в июне 2025 года, наблюдая за влиянием тарифов. Если летом индекс потребительских цен превысит 4%, снижение процентной ставки может быть отложено до 2026 года, увеличивая риск "жесткой посадки" экономики (вероятность 60%). Однако если потребление и занятость ухудшатся — рост розничных продаж в феврале составил всего 0,2%, уровень безработицы увеличился до 3,9% — Федеральная резервная система может снизить процентную ставку на 25 базисных пунктов в сентябре 2025 года для стимулирования роста.
Стиль управления Трампа может еще больше усложнить решения Федеральной резервной системы. Если он перейдет к внутренней стимулирующей политике (например, снижению налогов), инфляционное давление возрастет, что заставит ФРС продлить период высоких процентных ставок; если торговые переговоры увенчаются успехом, смягчение инфляции может открыть окно для снижения ставок.
Риски активов и крипторынка: восторг и тревога
Снижение тарифов разожгло бум рисковых активов. Американские акции, товары и криптовалюты растут, рыночное настроение на высоте. Крипторынок особенно активен, причины включают:
Хеджирование от инфляции: тарифы поднимают цены, инвесторы рассматривают криптоактивы как инструмент противодействия инфляции, подобно золоту (в апреле цена достигла 2700 долларов за унцию).
Технологическая связь: освобождение от пошлин на электронные продукты стимулирует акции технологических компаний, косвенно увеличивая интерес к проектам блокчейна.
Спекулятивный стимул: колебания политики Трампа подстегнули торговлю, объем торгов на криптобиржах в апреле вырос на 15%.
В краткосрочной перспективе криптовалютный рынок продолжит свой бум, извлекая выгоду из восстановления аппетита к риску. Но долгосрочный тренд зависит от макроэкономической среды. Если ФРС отложит снижение процентных ставок, доходность казначейских облигаций вырастет, рисковые активы могут отступить, а на крипторынке может произойти коррекция на 20%. Если доллар ослабнет или Трамп развернет дружественную к криптовалюте политику, такую как смягчение регулирования, рынок может увидеть новое ралли в четвертом квартале 2025 года, при этом цены на некоторые активы удвоятся.
История манипуляций Трампа указывает на то, что рыночные колебания станут нормой. Его непостоянная политика может продолжать подогревать спекулятивные настроения, но также увеличивает риск коррекции. Инвесторы должны быть настороже в отношении потенциального воздействия глобального экономического замедления.
Следующий шаг трейдера: прогнозирование будущего рынка
2025 год Трампа подобен многомерной шахматной партии. Он давит на соперников с помощью тарифов, стабилизирует рынок, используя смягчение, и всегда сохраняет инициативу. Исходя из его логики управления, в будущем могут возникнуть следующие сценарии:
Углубление переговоров: Трамп может воспользоваться окном для смягчения тарифов, чтобы продвинуть более широкое торговое соглашение между Китаем и США в обмен на уступки Китая в области трансфера технологий и доступа на рынок. Это поднимет экономику и рынок США, но следует остерегаться ответных мер со стороны Китая.
Смена политики: если торговые переговоры будут заблокированы, Трамп может обратиться к внутреннему стимулированию, например, к масштабному строительству или снижению налогов, чтобы повысить поддержку избирателей. Это приведет к увеличению дефицита и инфляции, вынуждая Федеральную резервную систему ужесточить политику, что окажет давление на рисковые активы.
Неожиданное увеличение: непредсказуемость Трампа означает, что он может в ключевой момент возобновить тарифы или ввести новую политику, что приведет к резким колебаниям на рынке. Этот «черный лебедь» требует высокой бдительности со стороны инвесторов.
В любых обстоятельствах действия Трампа будут глубоко влиять на мировую экономику. В краткосрочной перспективе смягчение тарифов будет поддерживать бум рискованных активов; в долгосрочной перспективе баланс между инфляцией и ростом определит судьбу рынка.
Конец: Игра трейдера еще не завершена
Трамп в роли манипулятора перестраивает глобальную экономическую картину 2025 года. Смягчение тарифной войны — это лишь перерыв в шахматной партии, а нижняя граница тарифов в 10% предвещает, что борьба продолжается. Американская экономика движется в условиях противостояния инфляции и роста, решение по ставкам ФРС остается неопределенным, а крипторынок колеблется между ажиотажем и риском. Каков следующий шаг Трампа? Продолжит ли он размахивать тарифным кнутом или перейдет к новым сделкам? Глобальный рынок затаил дыхание в ожидании ответа, который, возможно, уже находится у него в руках.