Metrics Ventures: Установление дна Биткойна и перспективы нового цикла на крипторынке

Автор: Metrics Ventures

1/ Следуя нашей апрельской точке зрения, цена биткойна и глобальных рискованных активов в этом месяце четко определила дно, и биткойн впервые за многие годы стал лучшим долларовым активом после восстановления ликвидностного кризиса, что радует. По состоянию на дату выпуска данного отчета, реальная цена биткойна уже преодолела диапазон консолидации марта.

2/ За последний месяц, после трех месяцев огромного объема торгов, биткойн фактически вошел в состояние дефицита предложения, а объем торгов, основанный на длинных и коротких позициях, оставался умеренным. С точки зрения настроений на рынке, большое количество трейдеров на месте ставят на падение рынка и альткойнов, что также соответствует оценке пика, сделанной многими старожилами криптосообщества на основе теории основного капитала и торговых привычек.

3/Шиткоины не требуют лишних слов, хотя некоторые новые токены и старые контролируемые шиткоины, такие как SUI, пытались поднять цену, общий результат все еще оставляет желать лучшего. Прежде чем новые потоки ликвидности и эмоциональный подъем придут, трудно сказать, вернется ли эффект получения прибыли. Мы также наблюдаем, как все больше криптоактивов выбирают различные пути получения ликвидности через такие торговые площадки, как Nasdaq, с помощью SPAC и IPO. Можно ожидать, что пути движения капитала в следующем цикле ликвидности уже начинают тихо меняться, и старые шиткоины сталкиваются с более серьезными вызовами.

Обзор и комментарии общего состояния рынка и его тенденций:

Текущая ситуация на рынке в этом месяце является важной, в процессе сжатия волатильности после значительных колебаний, отношения силы активов часто отражают тенденционные изменения, и сила биткойна превзошла ожидания многих участников. Однако мы считаем, что это время как раз подчеркивает несколько очень важных моментов: 1/ Биткойн по-прежнему не сталкивается с централизованным давлением на продажу, в настоящее время в основном распродаются старые монеты и торговые плавающие активы, поэтому завершение цикла должно основываться на истощении ликвидности и поворотной точке, что противоречит текущей реальной динамике глобальной ликвидности;

2/В отчете за первый квартал 2025 года MicroStrategy продемонстрировала чудо в истории фондового рынка. Мы считаем, что это не понимается рынком. Говоря кратко, MicroStrategy в первом квартале 2025 года привлекла 7,7 миллиарда долларов через прямые эмиссии, выпуск конвертируемых облигаций и другие способы финансирования, что выше, чем 4,4 миллиарда долларов в четвертом квартале 2024 года. В то же время, несмотря на значительное падение на фондовом рынке США, MicroStrategy стала одним из самых устойчивых долларовых рискованных активов, ее объем торгов долгое время находился в первой десятке американского фондового рынка, что вызывает удивление. Ещё более удивительно то, что по результатам это акция, которую весь рынок приветствует при снижении и эмиссии, что можно считать чудом в истории человеческого капитала. Рынок значительно недооценил реальные возможности финансирования и покупки MicroStrategy, и существующая гордость и предвзятость могут в будущем привести к еще большему эмоциональному развороту.

3/Если раньше в 2024 году мы считали, что ценовая власть лишь «перемещается», то в данный момент мы можем сделать вывод, что передача ценовой власти завершена. Большинство старых аналитических рамок криптовалютного рынка будет устранено, исследования свойств активов, долларового цикла и закономерностей движения активов будут больше вознаграждаться рынком, а пути обращения ликвидности в криптоиндустрии также подтвердят вышеупомянутый вывод в следующем периоде эмоционального подъема.

В целом, мы очень оптимистично настроены относительно будущего движения BTC, что, с одной стороны, основано на неизбежности увеличения наклона роста ликвидности, а с другой стороны, связано с расхождением между фактическим движением и пониманием участников рынка.

Говоря о подделках, мы также считаем, что текущая модель работы новых подделок, связанная с американскими акциями, станет главной темой следующего цикла эмоционального перепроизводства и заслуживает внимания всех участников отрасли.

Наконец, давайте кратко поговорим о наших взглядах на активы в юанях. Шикарный разворот юаня с фундаментального уровня, так же как и блистающий в индийско-пакистанском конфликте J-10CE, медленно дает миру осознать снова и снова, это тоже шаг за шагом выведет активы юаня в новый восходящий канал, дно продолжает подниматься, цена и фундаментальная дивергенция здесь вызвана инерцией долгосрочного медвежьего настроя, который как раз и является лучшим диапазоном раскладки. Глобальное смягчение уже на подходе, и только что завершившийся финансовый голос высокого уровня является важным сигналом о том, что не стоит заблудиться в хаотичной череде мировых центральных банков США, которые фактически сделали свой выбор.

В некотором смысле BTC для людей в криптоиндустрии подобен A-shares для великого китайского народа. Мы хотим сказать, что это именно то, что нас объединяет, и мы используем стихотворение как нашу сжатую интерпретацию прошлых тенденций двух главных отраслей MVC и наше видение будущего:

Красный, оранжевый, жёлтый, зелёный, синий, фиолетовый, кто держит цветные ленты, танцующие в небе?

После дождя снова наклонное солнце, горные хребты становятся все более голубыми.

В те годы шла ожесточенная битва у стен деревни перед бомбоубежищем.

Украсьте эти горы и реки, сегодня они выглядят еще лучше.