Гонконгский стейблкоин запускается 8/1: акции, связанные с гонконгским рынком, стремительно растут, а Управление денежного обращения срочно призывает "осторожно с пузырьками".
Ветер стейблкоинов продолжает дуть. С одной стороны, законопроект «GENIUS» был подписан Трампом и стал официальным законодательством в США, с другой стороны, стейблкоины Гонконга входят в обратный отсчет к выпуску. 1 августа вступит в силу «Закон о стейблкоинах» Гонконга. По сравнению с гигантскими волнами, вызванными стейблкоинами в мире криптовалют в США, всплески, возникающие в Гонконге, хотя и можно рассматривать лишь как рябь в криптосфере, тем не менее, в фондовом рынке они редкостью демонстрируют удивительное влияние. С момента одобрения проекта стейблкоинов Гонконга, сектор стейблкоинов на гонконгской фондовой бирже пережил бурный рост, не только удваиваясь в стоимости, но и среди них нередко встречаются акции с десятикратным ростом, что радует инвесторов, а上市公司 с радостью приветствуют увеличение капитала. Хотя ситуация выглядит радостной для всех, у регуляторов Гонконга возникли новые опасения. На днях президент Гонконгского управления валюты Юй Вэйвэнь опубликовал статью на официальном сайте под названием «Стабильные стейблкоины для долгосрочного успеха», желая охладить бурный рынок стейблкоинов. Однако, сталкиваясь с кипящей кастрюлей, охладить её, действительно, непросто.
Один. «Обгон» стейблкоинов Гонконга и рыночный энтузиазм
21 мая законопроект о стейблкоинах в Гонконге был принят на третьем чтении Законодательным советом. В то время, поскольку законопроект о стейблкоинах в США все еще находился на рассмотрении в Сенате, эта "гонка" в Гонконге вызвала горячие обсуждения на рынке. На самом деле, с точки зрения содержания, лицензирование, 100% полное резервирование, 25 миллионов гонконгских долларов фактически оплаченного капитала, правила по противодействию отмыванию денег и т.д. не отличаются от законодательства других основных регионов.
С одной стороны, из-за упадка влияния Гонконга в области шифрования, а также множества громких, но малоэффективных операций, криптовалютный рынок в целом придерживается относительно пессимистичного взгляда, считая, что даже если Гонконг будет продолжать укреплять свои регуляторные основы и совершенствовать регуляторные нормы, при ограниченном рыночном спросе он в конечном итоге станет лишь еще одним приложением к долларовым стейблкоинам, что уже достаточно для того, чтобы использовать остаточное тепло от некоторых окон.
Несмотря на то, что рынок шифрования не благоприятен, эта новость является огромным плюсом для других рынков. После принятия правил крупные компании с чутким нюхом начали активно внедряться в этот сектор, традиционные СМИ и брокеры соревнуются в освещении событий, что позволяет стейблкоинам действительно прорваться и выйти за рамки. В одночасье обсуждение содержания, сценариев использования и значимости стейблкоинов продолжает нарастать, постепенно переходя к дебатам о необходимости стейблкоина на основе юаня. Этот многомиллиардный рынок стейблкоинов, похоже, находится накануне взрыва.
Два, Управление валюты налило «холодной воды»: будьте осторожны с чрезмерной спекуляцией и пузырем
В эту пятницу в Гонконге вступит в силу закон о стейблкоинах, и одновременно начнется прием заявок на лицензии. Однако за неделю до вступления в силу президент Управления денежного обращения Гонконга Юй Вэйвэнь опроверг стейблкоины. В своей статье «Стабильные стейблкоины для долгосрочного успеха» он четко упоминает, что стейблкоины чрезмерно концептуализированы и демонстрируют тенденцию к пузырю.
Юй Уэйвэнь отметил, что на начальном этапе максимум будет выдано несколько стейблкоин лицензий, и надеется, что инвесторы сохранят спокойствие и независимое мышление, усваивая позитивные новости рынка. Он подчеркнул, что многие учреждения находятся только на концептуальной стадии, например, выдвигая идеи по повышению эффективности трансакций, поддержке разработки Web3.0, улучшению эффективности валютного рынка и так далее, не говоря уже о понимании рисков и способности их контролировать. Некоторые учреждения, способные предложить сценарии применения, не обладают технологиями для выпуска стейблкоинов и опытом в управлении различными финансовыми рисками. Для таких учреждений более практичным подходом, похоже, является сотрудничество с другими эмитентами стейблкоинов для предоставления сценариев применения, а не стремление стать эмитентом.
В то же время Управление по финансовым услугам введет правила регулирования и две директивы по борьбе с отмыванием денег для получения мнений рынка, при этом в области борьбы с отмыванием денег будут установлены более строгие требования, чтобы максимально снизить риск того, что стейблкоины станут инструментом для отмывания денег. Регуляторы Гонконга обратили внимание на то, что в последнее время наблюдаются мошеннические действия, связанные с продвижением цифровых активов и стейблкоинов, что приводит к убыткам для общественности. "Закон о стейблкоинах" вступил в силу 1 августа, и согласно положению закона, с момента его вступления в силу любое продвижение не лицензированных стейблкоинов для гонконгской публики является незаконным.
Из вышесказанного видно, что Гонконг выражает беспокойство о текущем состоянии рынка и придерживается очень осторожного подхода к одобрению лицензий для эмитентов стейблкоинов. Что касается причин, по которым регулирующие органы пишут, чтобы охладить рынок, то они достаточно просты: стейблкоины в Гонконге действительно немного перегреты.
Три. «Веселье» на Гонконгской фондовой бирже: рост акций концептуальных компаний и волна финансирования
Это перегревание концентрируется на фондовом рынке. Яркие перспективы соответствуют весьма раннему развитию, что делает стейблкоины довольно привлекательной капитальной историей, и в рамках этой истории почти все акции, связанные со стейблкоинами, стремительно выросли, эффект роста почти мгновенен.
Компания Guotai Junan International получила лицензию на торговлю ценными бумагами в июне и стала первым китайским брокером, предлагающим полный спектр услуг по виртуальным активам, а 25 июня ее акции подскочили на 198%, а годовой рост составил 4,58 раз.
7 июля компания Jin Yong Investment выпустила объявление о том, что она подписала меморандум о стратегическом сотрудничестве с AnchorX, в котором будет исследовать потенциальное сотрудничество в четырех областях: трансакции и торговля, расширение применения стейблкоинов и другие. На следующий день объем Jin Yong Investment резко возрос на 533,17%.
15 июля китайская компания SanSan Media объявила, что начала подготовку к подаче заявки на лицензию на стейблкоин. 16 июля акции SanSan Media выросли на 72,73%, и с начала года их накопленный рост составил 14,95 раз.
Только одно сообщение может вызвать резкий рост, что подчеркивает силу эффекта нарратива стейблкоинов. Кроме того, помимо вышеупомянутых новых участников зоны, старые концептуальные акции также стремительно взлетают: OKE Cloud Chain, Yunfeng Financial, Yixin Group, New Fire Technology Holdings, группа OSL и другие показали накопленный рост более 100% в этом году. Даже давно критикуемые акции A-shares также подверглись воздействию, акции концепции юаня, такие как Hengbao Co., Sifang Jingchuang, Chutianlong, также испытали многократный рост.
В этом контексте как «хамелеоны» бизнеса, которые стремятся воспользоваться эффектом капитала, так и финансовые учреждения, которые действительно хотят участвовать в мире криптовалют и получить свою долю от стейблкоинов, а также стратегические гиганты, которые стремятся снизить затраты на расчет и построить защитный вал для бизнеса, все они бросились в эту гонку. На данный момент, согласно отчету Caixin, уже около пятидесяти-шести десятков компаний выразили намерение подать заявку на лицензию на стейблкоин в Гонконге, среди которых есть как центральные государственные предприятия и финансовые учреждения материкового Китая, так и интернет-гиганты.
Четыре. Строгость одобрения лицензий и перспективы на будущее
Однако, высокая активность заявок не означает высокой активности одобрений. Управление валютного контроля Гонконга заявило, что среди заявляющих организаций большинство находится только на концептуальной стадии, не имея реальных сценариев применения, в то время как те, кто имеет сценарии применения, не обладают опытом и возможностями для выпуска стейблкоинов и управления различными финансовыми рисками. Выпускать токены просто ради выпуска, очевидно, то, что Гонконг не хочет видеть, и именно на этом фоне Управление валютного контроля Гонконга заявило, что на начальном этапе будет выдано лишь несколько лицензий.
В то же время, сталкиваясь с перегревом заявок на лицензии, Управление валютного контроля Гонконга также намерено ввести предварительный отбор. По данным Caixin, лицензии для эмитентов стейблкоинов не будут предоставляться по принципу, при котором заявители самостоятельно загружают формы и подают письменные заявки, а будут организованы по принципу приглашения. То есть на практическом уровне Управление валютного контроля Гонконга будет заранее общаться с заинтересованными заявителями на получение лицензии для стейблкоинов, чтобы понять, соответствуют ли они основным требованиям для подачи заявки; только после получения предварительного одобрения от них управление выдаст формы для заявки.
Что касается того, кому достанется лицензия? Судя по общественному мнению на рынке, уже участвующие в пилотном проекте по стейблкоинам эмитенты, похоже, имеют большие шансы. Еще в июле прошлого года Управление денежно-кредитного регулирования Гонконга начало тестирование песочницы для стейблкоинов, в которую вошли такие организации, как JD Chain Technology, Yuan Token Innovation Technology и консорциум Standard Chartered (включая Standard Chartered, ANZ Group и Hong Kong Telecom). На сегодняшний день тестирование в песочнице перешло на второй этап, и хотя Управление денежно-кредитного регулирования подчеркивает, что включение в песочницу не означает автоматического получения лицензии, компании, участвующие в песочнице, также должны подавать заявки на лицензии в соответствии с правилами, однако, учитывая предварительное тестирование в песочнице, которое охватывает сценарии применения и основы управления рисками, у участников песочницы, очевидно, есть больше полезного опыта в том, как соответствовать требованиям регуляторов.
В целом, Гонконг при подаче заявок на получение лицензий в первую очередь обращает внимание на три основных аспекта: первое — это способность к технической реализации, наличие требований к выпуску технологий; второе — потребности в сценариях применения, необходимо наличие реальных решений и реализуемых сценариев; третье — это способность к управлению рисками, особенно необходимо предотвращение рисков отмывания денег с использованием стейблкоинов. Объективно говоря, ранее уже существовали крупные компании с широкими основами для трансакционного финансового и платежного бизнеса, обладающие полной системой управления рисками, что дает им преимущество, в то время как успешность заявок со стороны малых и средних предприятий можно считать довольно призрачной, и они скорее играют роль соперников.
Банки стремятся занять место кастодиальных учреждений: согласно "21 веку экономических новостей", некоторые организации, желающие подать заявку на получение лицензии, уже определили кастодиальные банки: Bank of Zhongan и Deutsche Bank были выбраны институтами; Standard Chartered Bank и Tianxing Bank также являются потенциальными кастодиальными банками; HSBC недавно также запустил новые услуги, связанные с виртуальными активами; кроме того, китайские банки в Гонконге активно развиваются, и招商银行 (China Merchants Bank) увеличил продвижение бизнеса по кастодиированию стейблкоинов через招商永隆银行 (China Merchants Yonglong Bank). Банки могут использовать статус кастодиальных учреждений для расширения дистрибуции и торговых операций, что позволяет дополнительно разнообразить источники дохода. Для банковской отрасли Гонконга в условиях низких процентных ставок резервирование кастодиального бизнеса является идеальным легким активным бизнесом.
Эксперты отрасли оценивают средний уровень комиссий за хранение в диапазоне от 0,1% до 0,5%. Например, компании Circle, известной как «первая акция стейблкоина», необходимо ежегодно выплачивать сотни миллионов долларов в качестве комиссий за хранение. Несмотря на широкие перспективы бизнеса по хранению, регулирование становится все более жестким. Финансовый и казначейский департамент Гонконга и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам начали совместные публичные консультации по законодательным предложениям о лицензировании поставщиков услуг по торговле цифровыми активами и хранению, с целью усиления контроля над бизнесом по хранению криптоактивов и упрощения соответствующих лицензий до нескольких, таких как VATP, VAOTC и VA Custody.
Применение и потенциал стейблкоинов: Circle Technology является одной из участвующих организаций в песочнице для эмитентов стейблкоинов в Управлении финансовых услуг, намереваясь выпустить стейблкоин HKDR на блокчейне Ethereum. Генеральный директор Ляо Ю в интервью газете заявила, что планируемый стейблкоин имеет три основных сценария применения: торговля цифровыми активами, трансакции в международной торговле и токенизация активов. Она ожидает, что в течение следующих 3-5 лет наличие стейблкоинов в счетах компаний и частных лиц станет нормой. Ляо Ю считает, что возможности для применения в международной торговле огромны.
В Гонконге многие торговцы уже пытались использовать стейблкоины для трансакций между странами в некоторых регионах мира. С появлением гонконгского регулируемого стейблкоина, можно ожидать, что все больше традиционных компаний будут более уверены в использовании стейблкоинов для трансакций и расчетов между странами. Она привела реальные примеры, показывающие, что при использовании стейблкоинов для трансакций между странами, время в некоторых регионах сократилось с 5-7 дней до 1 дня; затраты снизились с 3-6% до 1%. А существующий у компании кошелек для круговой валюты начнет работать в конце 2023 года и будет использоваться для B2B платежей, основной клиентурой будут торговцы, что создаст синергетический эффект с приложениями в сфере международной торговли. Лю Юй заявил, что этот рынок является «голубым океаном», объем B2B платежей в Гонконге составляет триллионы, и у него есть потенциал для преобразования в стейблкоины, как только лицензии будут выданы, не будет недостатка в спросе.
Кроме того, в будущем может возникнуть необходимость в покупке финансовых продуктов за стейблкоины, что приведёт к появлению сценариев применения токенизации активов. Лю Юй объяснил, что для достижения низкорисковых активов можно использовать стейблкоины для покупки токенизированных фондов, что обеспечит быструю ликвидацию и возможность торговли в любое время. Однако на данный момент токенизированные фонды в Гонконге ещё не достигли этого преимущества, так как в Гонконге пока нет регулируемых стейблкоинов. "Актива и денежные средства должны быть синхронно переведены на блокчейн, чтобы достичь эффективности блокчейна. Когда появится лицензированный стейблкоин, весь рынок будет разблокирован," - добавил Лю Юй. Он также отметил, что в прошлом году объём расчетов со стейблкоинами составил более 20 триллионов долларов, из которых большая часть всё ещё приходится на торговлю цифровыми активами.
Хотя в настоящее время виртуальные активы можно покупать и продавать за фиатные деньги, стейблкоин работает на блокчейне круглосуточно, не подвержен временным ограничениям традиционной финансовой системы. В настоящее время в Гонконге уже 11 лицензированных платформ, Лю Юй сказал, что стейблкоин является базовой инфраструктурой, требует обращения и также надеется выйти на другие лицензированные биржи.
Лю Юй сообщил, что надеется совместно с регуляторами исследовать возможность выпуска других токенов стейблкоинов, например, все больше торговых операций в рамках "Один пояс, один путь" уже осуществляется в юанях. Если торговцы смогут напрямую получать оплату в юанях, это повысит эффективность и позволит избежать валютных рисков, однако это должно происходить при согласии регуляторов. Говоря о бизнес-модели, Лю Юй объяснил, что основной доход формируется от процентов, получаемых от базовых активов общего объема стейблкоинов. Эта модель подвержена влиянию процентных циклов, но даже если в будущем возможны снижение ставок, потенциал отрасли остается очень высоким.
Она призналась, что у нее нет конкретного срока для достижения прибыльных целей, описывая это как дело, требующее «долгосрочной работы», поскольку необходимо создать новую финансовую и платежную систему на основе блокчейна, но не нужно ждать десятилетия, чтобы сформировать новую систему; она уверена, что в Гонконге есть очень хорошая база для развития.
Заключение:
В целом, с вступлением в силу «Закона о стейблкоинах» 1 августа рынок стейблкоинов в Гонконге ожидает новых изменений. Несмотря на призывы Управления валюты к охлаждению, FOMO на рынке в ближайшее время не утихнет. Во-первых, существует определенная связь между развитием стейблкоинов в США и Гонконге. После принятия закона о талантах безумие вокруг стейблкоинов в США не утихает, Circle продолжает устанавливать новые рекорды, крупные учреждения также проявляют высокий интерес, а активные настроения на рынке шифрования и ожидаемое снижение процентных ставок добавляют к этому. Американские стейблкоины ожидают продолжительного нарратива, который имеет эффект передачи. Во-вторых, обсуждение стейблкоинов в Гонконге продолжает развиваться.
В начале рынок обсуждал только стабильную монету гонконгского доллара, но теперь все больше обсуждений сосредотачивается на необходимости стабильной монеты китайского юаня на оффшоре. Государственные аналитические центры, такие как Национальный исследовательский центр финансового развития, местные органы власти, такие как Комиссия по управлению государственными активами Шанхая, крупные брокерские консультационные агентства, социальные организации и другие начали обращать внимание на эту тему. С точки зрения существующих мнений, многие считают, что необходимо протестировать стабильную монету китайского юаня на гонконгском рынке, и когда условия созреют, затем исследовать внутренние оффшорные рынки, такие как зоны свободной торговли в стране. До этого момента причиной замедленного развития Web3 в Гонконге было блокирование каналов, и если стабильная монета китайского юаня на оффшоре окажется жизнеспособной, это не только даст больше возможностей для воображения в этой области, но и будет способствовать развитию отрасли. В долгосрочной перспективе это также окажет глубокое влияние на существующую финансовую систему.
Более важно, что для участников стейблкоины являются потенциально прибыльным рынком, который постепенно формирует полную производственную цепочку. С точки зрения эмитентов, для розничных эмитентов стейблкоины могут значительно снизить затраты на расчет сделок и повысить конкурентоспособность; для эмитентов платежей, начиная с медиума, углубляется проникновение на рынок цифровых активов и делается шаг к глобальной финансовой инфраструктуре, что также является амбициозной целью; даже если это всего лишь для того, чтобы добавить блеска к цене акций и получить капитализацию, для некоторых участников это создает мотивацию для участия. В последнее время, когда концепция популярна, более 5 групп, включая ZhongAn Online, Fourth Paradigm, Jimi Technology и Yisou Technology, объявили о крупных планах по финансированию через увеличение акций. Группа OSL разместила более 101 миллионов акций по цене размещения 14,9 гонконгских долларов за акцию, план финансирования близок к 2,4 миллиарда гонконгских долларов. В дополнение к эмиссии, основные площадки для монетизации трафика, такие как платформы виртуальных активов и кастодиальные учреждения, ориентированные на банки, активно планируют расширение, чтобы получить отраслевые дивиденды.
Исходя из вышесказанного, спекуляции вокруг стейблкоинов будут продолжаться в краткосрочной перспективе, а лицензии, как ключ к законной конкуренции в данной области, приведут к обострению конкуренции вокруг них. Однако стоит отметить, что как отрасль на начальной стадии развития, масштаб воздействия лицензии, сила ее эффекта и даже жизнеспособность бизнес-требований требуют дальнейшего изучения. Учитывая жесткий порог в 25 миллионов гонконгских долларов и возможные затраты на соблюдение норм, превышающие миллион в год, без сильной бизнес-модели получение лицензии может оказаться убыточным шагом. Как указано в статье Гонконгского управления денежного обращения, тех, кто движется стабильно и далеко, в конечном итоге остается немного, тогда как множество компаний, стремящихся к хайпу, после получения лицензии могут вернуться к своему истинному облику. В связи с этим, инвесторам, внимательно следящим за акциями, возможно, стоит быть особенно внимательными.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Гонконгский стейблкоин запускается 8/1: акции, связанные с гонконгским рынком, стремительно растут, а Управление денежного обращения срочно призывает "осторожно с пузырьками".
Ветер стейблкоинов продолжает дуть. С одной стороны, законопроект «GENIUS» был подписан Трампом и стал официальным законодательством в США, с другой стороны, стейблкоины Гонконга входят в обратный отсчет к выпуску. 1 августа вступит в силу «Закон о стейблкоинах» Гонконга. По сравнению с гигантскими волнами, вызванными стейблкоинами в мире криптовалют в США, всплески, возникающие в Гонконге, хотя и можно рассматривать лишь как рябь в криптосфере, тем не менее, в фондовом рынке они редкостью демонстрируют удивительное влияние. С момента одобрения проекта стейблкоинов Гонконга, сектор стейблкоинов на гонконгской фондовой бирже пережил бурный рост, не только удваиваясь в стоимости, но и среди них нередко встречаются акции с десятикратным ростом, что радует инвесторов, а上市公司 с радостью приветствуют увеличение капитала. Хотя ситуация выглядит радостной для всех, у регуляторов Гонконга возникли новые опасения. На днях президент Гонконгского управления валюты Юй Вэйвэнь опубликовал статью на официальном сайте под названием «Стабильные стейблкоины для долгосрочного успеха», желая охладить бурный рынок стейблкоинов. Однако, сталкиваясь с кипящей кастрюлей, охладить её, действительно, непросто.
Один. «Обгон» стейблкоинов Гонконга и рыночный энтузиазм
21 мая законопроект о стейблкоинах в Гонконге был принят на третьем чтении Законодательным советом. В то время, поскольку законопроект о стейблкоинах в США все еще находился на рассмотрении в Сенате, эта "гонка" в Гонконге вызвала горячие обсуждения на рынке. На самом деле, с точки зрения содержания, лицензирование, 100% полное резервирование, 25 миллионов гонконгских долларов фактически оплаченного капитала, правила по противодействию отмыванию денег и т.д. не отличаются от законодательства других основных регионов.
С одной стороны, из-за упадка влияния Гонконга в области шифрования, а также множества громких, но малоэффективных операций, криптовалютный рынок в целом придерживается относительно пессимистичного взгляда, считая, что даже если Гонконг будет продолжать укреплять свои регуляторные основы и совершенствовать регуляторные нормы, при ограниченном рыночном спросе он в конечном итоге станет лишь еще одним приложением к долларовым стейблкоинам, что уже достаточно для того, чтобы использовать остаточное тепло от некоторых окон.
Несмотря на то, что рынок шифрования не благоприятен, эта новость является огромным плюсом для других рынков. После принятия правил крупные компании с чутким нюхом начали активно внедряться в этот сектор, традиционные СМИ и брокеры соревнуются в освещении событий, что позволяет стейблкоинам действительно прорваться и выйти за рамки. В одночасье обсуждение содержания, сценариев использования и значимости стейблкоинов продолжает нарастать, постепенно переходя к дебатам о необходимости стейблкоина на основе юаня. Этот многомиллиардный рынок стейблкоинов, похоже, находится накануне взрыва.
Два, Управление валюты налило «холодной воды»: будьте осторожны с чрезмерной спекуляцией и пузырем
В эту пятницу в Гонконге вступит в силу закон о стейблкоинах, и одновременно начнется прием заявок на лицензии. Однако за неделю до вступления в силу президент Управления денежного обращения Гонконга Юй Вэйвэнь опроверг стейблкоины. В своей статье «Стабильные стейблкоины для долгосрочного успеха» он четко упоминает, что стейблкоины чрезмерно концептуализированы и демонстрируют тенденцию к пузырю.
Юй Уэйвэнь отметил, что на начальном этапе максимум будет выдано несколько стейблкоин лицензий, и надеется, что инвесторы сохранят спокойствие и независимое мышление, усваивая позитивные новости рынка. Он подчеркнул, что многие учреждения находятся только на концептуальной стадии, например, выдвигая идеи по повышению эффективности трансакций, поддержке разработки Web3.0, улучшению эффективности валютного рынка и так далее, не говоря уже о понимании рисков и способности их контролировать. Некоторые учреждения, способные предложить сценарии применения, не обладают технологиями для выпуска стейблкоинов и опытом в управлении различными финансовыми рисками. Для таких учреждений более практичным подходом, похоже, является сотрудничество с другими эмитентами стейблкоинов для предоставления сценариев применения, а не стремление стать эмитентом.
В то же время Управление по финансовым услугам введет правила регулирования и две директивы по борьбе с отмыванием денег для получения мнений рынка, при этом в области борьбы с отмыванием денег будут установлены более строгие требования, чтобы максимально снизить риск того, что стейблкоины станут инструментом для отмывания денег. Регуляторы Гонконга обратили внимание на то, что в последнее время наблюдаются мошеннические действия, связанные с продвижением цифровых активов и стейблкоинов, что приводит к убыткам для общественности. "Закон о стейблкоинах" вступил в силу 1 августа, и согласно положению закона, с момента его вступления в силу любое продвижение не лицензированных стейблкоинов для гонконгской публики является незаконным.
Из вышесказанного видно, что Гонконг выражает беспокойство о текущем состоянии рынка и придерживается очень осторожного подхода к одобрению лицензий для эмитентов стейблкоинов. Что касается причин, по которым регулирующие органы пишут, чтобы охладить рынок, то они достаточно просты: стейблкоины в Гонконге действительно немного перегреты.
Три. «Веселье» на Гонконгской фондовой бирже: рост акций концептуальных компаний и волна финансирования
Это перегревание концентрируется на фондовом рынке. Яркие перспективы соответствуют весьма раннему развитию, что делает стейблкоины довольно привлекательной капитальной историей, и в рамках этой истории почти все акции, связанные со стейблкоинами, стремительно выросли, эффект роста почти мгновенен.
Компания Guotai Junan International получила лицензию на торговлю ценными бумагами в июне и стала первым китайским брокером, предлагающим полный спектр услуг по виртуальным активам, а 25 июня ее акции подскочили на 198%, а годовой рост составил 4,58 раз.
7 июля компания Jin Yong Investment выпустила объявление о том, что она подписала меморандум о стратегическом сотрудничестве с AnchorX, в котором будет исследовать потенциальное сотрудничество в четырех областях: трансакции и торговля, расширение применения стейблкоинов и другие. На следующий день объем Jin Yong Investment резко возрос на 533,17%.
15 июля китайская компания SanSan Media объявила, что начала подготовку к подаче заявки на лицензию на стейблкоин. 16 июля акции SanSan Media выросли на 72,73%, и с начала года их накопленный рост составил 14,95 раз.
Только одно сообщение может вызвать резкий рост, что подчеркивает силу эффекта нарратива стейблкоинов. Кроме того, помимо вышеупомянутых новых участников зоны, старые концептуальные акции также стремительно взлетают: OKE Cloud Chain, Yunfeng Financial, Yixin Group, New Fire Technology Holdings, группа OSL и другие показали накопленный рост более 100% в этом году. Даже давно критикуемые акции A-shares также подверглись воздействию, акции концепции юаня, такие как Hengbao Co., Sifang Jingchuang, Chutianlong, также испытали многократный рост.
В этом контексте как «хамелеоны» бизнеса, которые стремятся воспользоваться эффектом капитала, так и финансовые учреждения, которые действительно хотят участвовать в мире криптовалют и получить свою долю от стейблкоинов, а также стратегические гиганты, которые стремятся снизить затраты на расчет и построить защитный вал для бизнеса, все они бросились в эту гонку. На данный момент, согласно отчету Caixin, уже около пятидесяти-шести десятков компаний выразили намерение подать заявку на лицензию на стейблкоин в Гонконге, среди которых есть как центральные государственные предприятия и финансовые учреждения материкового Китая, так и интернет-гиганты.
Четыре. Строгость одобрения лицензий и перспективы на будущее
Однако, высокая активность заявок не означает высокой активности одобрений. Управление валютного контроля Гонконга заявило, что среди заявляющих организаций большинство находится только на концептуальной стадии, не имея реальных сценариев применения, в то время как те, кто имеет сценарии применения, не обладают опытом и возможностями для выпуска стейблкоинов и управления различными финансовыми рисками. Выпускать токены просто ради выпуска, очевидно, то, что Гонконг не хочет видеть, и именно на этом фоне Управление валютного контроля Гонконга заявило, что на начальном этапе будет выдано лишь несколько лицензий.
В то же время, сталкиваясь с перегревом заявок на лицензии, Управление валютного контроля Гонконга также намерено ввести предварительный отбор. По данным Caixin, лицензии для эмитентов стейблкоинов не будут предоставляться по принципу, при котором заявители самостоятельно загружают формы и подают письменные заявки, а будут организованы по принципу приглашения. То есть на практическом уровне Управление валютного контроля Гонконга будет заранее общаться с заинтересованными заявителями на получение лицензии для стейблкоинов, чтобы понять, соответствуют ли они основным требованиям для подачи заявки; только после получения предварительного одобрения от них управление выдаст формы для заявки.
Что касается того, кому достанется лицензия? Судя по общественному мнению на рынке, уже участвующие в пилотном проекте по стейблкоинам эмитенты, похоже, имеют большие шансы. Еще в июле прошлого года Управление денежно-кредитного регулирования Гонконга начало тестирование песочницы для стейблкоинов, в которую вошли такие организации, как JD Chain Technology, Yuan Token Innovation Technology и консорциум Standard Chartered (включая Standard Chartered, ANZ Group и Hong Kong Telecom). На сегодняшний день тестирование в песочнице перешло на второй этап, и хотя Управление денежно-кредитного регулирования подчеркивает, что включение в песочницу не означает автоматического получения лицензии, компании, участвующие в песочнице, также должны подавать заявки на лицензии в соответствии с правилами, однако, учитывая предварительное тестирование в песочнице, которое охватывает сценарии применения и основы управления рисками, у участников песочницы, очевидно, есть больше полезного опыта в том, как соответствовать требованиям регуляторов.
В целом, Гонконг при подаче заявок на получение лицензий в первую очередь обращает внимание на три основных аспекта: первое — это способность к технической реализации, наличие требований к выпуску технологий; второе — потребности в сценариях применения, необходимо наличие реальных решений и реализуемых сценариев; третье — это способность к управлению рисками, особенно необходимо предотвращение рисков отмывания денег с использованием стейблкоинов. Объективно говоря, ранее уже существовали крупные компании с широкими основами для трансакционного финансового и платежного бизнеса, обладающие полной системой управления рисками, что дает им преимущество, в то время как успешность заявок со стороны малых и средних предприятий можно считать довольно призрачной, и они скорее играют роль соперников.
Банки стремятся занять место кастодиальных учреждений: согласно "21 веку экономических новостей", некоторые организации, желающие подать заявку на получение лицензии, уже определили кастодиальные банки: Bank of Zhongan и Deutsche Bank были выбраны институтами; Standard Chartered Bank и Tianxing Bank также являются потенциальными кастодиальными банками; HSBC недавно также запустил новые услуги, связанные с виртуальными активами; кроме того, китайские банки в Гонконге активно развиваются, и招商银行 (China Merchants Bank) увеличил продвижение бизнеса по кастодиированию стейблкоинов через招商永隆银行 (China Merchants Yonglong Bank). Банки могут использовать статус кастодиальных учреждений для расширения дистрибуции и торговых операций, что позволяет дополнительно разнообразить источники дохода. Для банковской отрасли Гонконга в условиях низких процентных ставок резервирование кастодиального бизнеса является идеальным легким активным бизнесом.
Эксперты отрасли оценивают средний уровень комиссий за хранение в диапазоне от 0,1% до 0,5%. Например, компании Circle, известной как «первая акция стейблкоина», необходимо ежегодно выплачивать сотни миллионов долларов в качестве комиссий за хранение. Несмотря на широкие перспективы бизнеса по хранению, регулирование становится все более жестким. Финансовый и казначейский департамент Гонконга и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам начали совместные публичные консультации по законодательным предложениям о лицензировании поставщиков услуг по торговле цифровыми активами и хранению, с целью усиления контроля над бизнесом по хранению криптоактивов и упрощения соответствующих лицензий до нескольких, таких как VATP, VAOTC и VA Custody.
Применение и потенциал стейблкоинов: Circle Technology является одной из участвующих организаций в песочнице для эмитентов стейблкоинов в Управлении финансовых услуг, намереваясь выпустить стейблкоин HKDR на блокчейне Ethereum. Генеральный директор Ляо Ю в интервью газете заявила, что планируемый стейблкоин имеет три основных сценария применения: торговля цифровыми активами, трансакции в международной торговле и токенизация активов. Она ожидает, что в течение следующих 3-5 лет наличие стейблкоинов в счетах компаний и частных лиц станет нормой. Ляо Ю считает, что возможности для применения в международной торговле огромны.
В Гонконге многие торговцы уже пытались использовать стейблкоины для трансакций между странами в некоторых регионах мира. С появлением гонконгского регулируемого стейблкоина, можно ожидать, что все больше традиционных компаний будут более уверены в использовании стейблкоинов для трансакций и расчетов между странами. Она привела реальные примеры, показывающие, что при использовании стейблкоинов для трансакций между странами, время в некоторых регионах сократилось с 5-7 дней до 1 дня; затраты снизились с 3-6% до 1%. А существующий у компании кошелек для круговой валюты начнет работать в конце 2023 года и будет использоваться для B2B платежей, основной клиентурой будут торговцы, что создаст синергетический эффект с приложениями в сфере международной торговли. Лю Юй заявил, что этот рынок является «голубым океаном», объем B2B платежей в Гонконге составляет триллионы, и у него есть потенциал для преобразования в стейблкоины, как только лицензии будут выданы, не будет недостатка в спросе.
Кроме того, в будущем может возникнуть необходимость в покупке финансовых продуктов за стейблкоины, что приведёт к появлению сценариев применения токенизации активов. Лю Юй объяснил, что для достижения низкорисковых активов можно использовать стейблкоины для покупки токенизированных фондов, что обеспечит быструю ликвидацию и возможность торговли в любое время. Однако на данный момент токенизированные фонды в Гонконге ещё не достигли этого преимущества, так как в Гонконге пока нет регулируемых стейблкоинов. "Актива и денежные средства должны быть синхронно переведены на блокчейн, чтобы достичь эффективности блокчейна. Когда появится лицензированный стейблкоин, весь рынок будет разблокирован," - добавил Лю Юй. Он также отметил, что в прошлом году объём расчетов со стейблкоинами составил более 20 триллионов долларов, из которых большая часть всё ещё приходится на торговлю цифровыми активами.
Хотя в настоящее время виртуальные активы можно покупать и продавать за фиатные деньги, стейблкоин работает на блокчейне круглосуточно, не подвержен временным ограничениям традиционной финансовой системы. В настоящее время в Гонконге уже 11 лицензированных платформ, Лю Юй сказал, что стейблкоин является базовой инфраструктурой, требует обращения и также надеется выйти на другие лицензированные биржи.
Лю Юй сообщил, что надеется совместно с регуляторами исследовать возможность выпуска других токенов стейблкоинов, например, все больше торговых операций в рамках "Один пояс, один путь" уже осуществляется в юанях. Если торговцы смогут напрямую получать оплату в юанях, это повысит эффективность и позволит избежать валютных рисков, однако это должно происходить при согласии регуляторов. Говоря о бизнес-модели, Лю Юй объяснил, что основной доход формируется от процентов, получаемых от базовых активов общего объема стейблкоинов. Эта модель подвержена влиянию процентных циклов, но даже если в будущем возможны снижение ставок, потенциал отрасли остается очень высоким.
Она призналась, что у нее нет конкретного срока для достижения прибыльных целей, описывая это как дело, требующее «долгосрочной работы», поскольку необходимо создать новую финансовую и платежную систему на основе блокчейна, но не нужно ждать десятилетия, чтобы сформировать новую систему; она уверена, что в Гонконге есть очень хорошая база для развития.
Заключение:
В целом, с вступлением в силу «Закона о стейблкоинах» 1 августа рынок стейблкоинов в Гонконге ожидает новых изменений. Несмотря на призывы Управления валюты к охлаждению, FOMO на рынке в ближайшее время не утихнет. Во-первых, существует определенная связь между развитием стейблкоинов в США и Гонконге. После принятия закона о талантах безумие вокруг стейблкоинов в США не утихает, Circle продолжает устанавливать новые рекорды, крупные учреждения также проявляют высокий интерес, а активные настроения на рынке шифрования и ожидаемое снижение процентных ставок добавляют к этому. Американские стейблкоины ожидают продолжительного нарратива, который имеет эффект передачи. Во-вторых, обсуждение стейблкоинов в Гонконге продолжает развиваться.
В начале рынок обсуждал только стабильную монету гонконгского доллара, но теперь все больше обсуждений сосредотачивается на необходимости стабильной монеты китайского юаня на оффшоре. Государственные аналитические центры, такие как Национальный исследовательский центр финансового развития, местные органы власти, такие как Комиссия по управлению государственными активами Шанхая, крупные брокерские консультационные агентства, социальные организации и другие начали обращать внимание на эту тему. С точки зрения существующих мнений, многие считают, что необходимо протестировать стабильную монету китайского юаня на гонконгском рынке, и когда условия созреют, затем исследовать внутренние оффшорные рынки, такие как зоны свободной торговли в стране. До этого момента причиной замедленного развития Web3 в Гонконге было блокирование каналов, и если стабильная монета китайского юаня на оффшоре окажется жизнеспособной, это не только даст больше возможностей для воображения в этой области, но и будет способствовать развитию отрасли. В долгосрочной перспективе это также окажет глубокое влияние на существующую финансовую систему.
Более важно, что для участников стейблкоины являются потенциально прибыльным рынком, который постепенно формирует полную производственную цепочку. С точки зрения эмитентов, для розничных эмитентов стейблкоины могут значительно снизить затраты на расчет сделок и повысить конкурентоспособность; для эмитентов платежей, начиная с медиума, углубляется проникновение на рынок цифровых активов и делается шаг к глобальной финансовой инфраструктуре, что также является амбициозной целью; даже если это всего лишь для того, чтобы добавить блеска к цене акций и получить капитализацию, для некоторых участников это создает мотивацию для участия. В последнее время, когда концепция популярна, более 5 групп, включая ZhongAn Online, Fourth Paradigm, Jimi Technology и Yisou Technology, объявили о крупных планах по финансированию через увеличение акций. Группа OSL разместила более 101 миллионов акций по цене размещения 14,9 гонконгских долларов за акцию, план финансирования близок к 2,4 миллиарда гонконгских долларов. В дополнение к эмиссии, основные площадки для монетизации трафика, такие как платформы виртуальных активов и кастодиальные учреждения, ориентированные на банки, активно планируют расширение, чтобы получить отраслевые дивиденды.
Исходя из вышесказанного, спекуляции вокруг стейблкоинов будут продолжаться в краткосрочной перспективе, а лицензии, как ключ к законной конкуренции в данной области, приведут к обострению конкуренции вокруг них. Однако стоит отметить, что как отрасль на начальной стадии развития, масштаб воздействия лицензии, сила ее эффекта и даже жизнеспособность бизнес-требований требуют дальнейшего изучения. Учитывая жесткий порог в 25 миллионов гонконгских долларов и возможные затраты на соблюдение норм, превышающие миллион в год, без сильной бизнес-модели получение лицензии может оказаться убыточным шагом. Как указано в статье Гонконгского управления денежного обращения, тех, кто движется стабильно и далеко, в конечном итоге остается немного, тогда как множество компаний, стремящихся к хайпу, после получения лицензии могут вернуться к своему истинному облику. В связи с этим, инвесторам, внимательно следящим за акциями, возможно, стоит быть особенно внимательными.