A empresa de Buffett está cheia de dinheiro! Os fundos estão entrando no mercado com alavancagem, a bolha de prosperidade irracional está chegando?

Question

Fonte da imagem: Chain NewsO Oráculo de Omaha, Warren Buffett, da Berkshire Hathaway Inc., revelou na semana passada a sua posição acionista, atingindo um novo recorde de reservas de dinheiro. No entanto, com a entrada maciça de fundos alavancados no mercado recentemente, esta onda de alta irá formar um estágio final de prosperidade irracional? Que pistas nos dá o nível de caixa de Buffett?O indicador Buffett atingiu um nível muito alto a longo prazo, com os níveis de caixa atingindo um novo recordeO bilionário de 94 anos, Buffett, continua a investir com cautela. Na assembleia anual de acionistas da Berkshire Hathaway, em maio, ele expressou sua disposição de investir, mas enfatizou que encontrar oportunidades atraentes de investimento não é fácil.O guru das ações, Warren Buffett, mencionou em uma entrevista à Forbes em dezembro de 2001 que a relação entre a capitalização de mercado das ações e o PIB pode ser usada para determinar se o mercado de ações como um todo está sobrevalorizado ou subvalorizado, sendo assim chamado de indicador Buffett. Esse indicador pode avaliar se o mercado financeiro atual reflete adequadamente os fundamentos, com a faixa razoável do índice teórico de Buffett variando entre 75% e 90%, enquanto valores acima de 120% indicam uma sobrevalorização do mercado de ações. De acordo com o gráfico da M Square Finance, desde 2016, o indicador Buffett tem se mantido em níveis elevados a longo prazo, com o valor atual sendo de 205%.Fonte da imagem: Chain NewsA reserva de caixa da Berkshire Hathaway atingiu US$ 325,2 bilhões no terceiro trimestre e, pela primeira vez desde o segundo trimestre de 2018, não houve recompra de ações próprias. A reserva de caixa é quase o dobro do saldo de caixa da empresa no final do ano e é a maior reserva de caixa acumulada na história de Buffett.Fonte da imagem: Chain NewsA relação entre o nível de caixa da Berkshire Hathaway e o mercadoSegundo a Bloomberg, ao longo dos anos, a alocação de dinheiro do Berkshire Hathaway como parte dos ativos da empresa variou significativamente, de 1% em 1994 para quase 28% hoje, bem como várias situações intermediárias. Registros mostram que, à medida que as avaliações de ações aumentam durante períodos prósperos, Buffett continua a aumentar a alocação de dinheiro do Berkshire Hathaway - resultando em uma diminuição da taxa de retorno esperada - e reduz o dinheiro disponível quando surgem oportunidades.Por exemplo, durante a bolha da Internet no final da década de 1990, à medida que o valor aumentava, Buffett aumentou a alocação de caixa como proporção dos ativos de 1% quatro anos antes para 13% em 1998. No entanto, em 1999 (cerca de um ano antes da quebra da bolha), ele reduziu essa alocação para 3%, provavelmente porque encontrou um alvo atraente. Olhando para trás, teria sido melhor manter esse dinheiro por mais um ano, quando as pechinchas estivessem abundantes, mas mesmo o grande Buffett não conseguiu ver a virada. No entanto, ele fez a segunda melhor coisa, que foi usar quase todo o dinheiro da Berkshire durante a recessão.Em seguida, ele mudou novamente em 2008 antes da crise financeira. Depois que o mercado se recuperou em 2002, Buffett aumentou significativamente sua alocação de caixa, chegando a 25% dos ativos em 2005. Mas quando o cheiro da crise iminente causou uma grande queda nos preços das ações a partir do final de 2007, Buffett usou seu próprio dinheiro e, finalmente, reduziu a proporção de caixa para 7% dos ativos em 2010, em parte devido ao investimento inteligente do Goldman Sachs Group Inc.O colunista da Bloomberg, Nir Kaissar, acredita que Buffett aposta em um princípio simples, onde a avaliação e o retorno futuro são inversamente proporcionais. Ou seja, quando os ativos estão caros, é provável que o retorno futuro seja menor e vice-versa.O índice S&P 500 está perto de atingir uma alta histórica de P/E.Os maiores gestores de fundos, incluindo BlackRock, Vanguard, Goldman Sachs e JPMorgan, esperam que as ações futuras dos EUA fiquem bem abaixo do retorno histórico de 9% ao ano nos últimos 150 anos.Atualmente, o índice S&P 500 tem um índice de preço/lucro futuro de 25 vezes, próximo de uma alta histórica, enquanto a média de preço/lucro desde 1990 é de 18 vezes.Fonte da imagem: Chain NewsA taxa de retorno esperada do índice S&P 500 nos próximos 10 anos, calculada por especialistas, é de cerca de 4%, o que é quase o mesmo que a taxa de juros de 4,4% dos títulos do tesouro de três meses livres de risco. O aumento das reservas de caixa (principalmente em títulos do tesouro de curto prazo) pela Berkshire Hathaway para se preparar para tempos difíceis também não é muito surpreendente.Um grande influxo de capital nos mercados alavancadosDo outro lado, nos limites especulativos de Wall Street, a febre arriscada cresce cada vez mais. Empresas de desenvolvimento de BTC autoproclamadas como a MicroStrategy e ETFs de alto risco e alavancagem relacionados atingiram um volume de 86 bilhões de dólares nesta semana, estabelecendo uma nova alta histórica. O preço das ações da MicroStrategy subiu 24% em uma semana, com um fluxo total de 420 milhões de dólares em dois fundos alavancados baseados na empresa.O CEO da Tuttle Capital Management, que opera um dos fundos, Matt Tuttle, afirmou que esta semana comprou uma série de ações de microestratégia através de um ETF alavancado. O seu market maker teve de comprar mais ações para cobrir a posição. 'Olhe para todos os investidores de retalho que compram constantemente, constantemente, constantemente opções de microestratégia - isto pode ficar muito louco.'Fonte da imagem: Chain NewsO diretor de opções da Piper Sandler, Daniel Kirsch, afirmou que o reequilíbrio diário dos ETFs alavancados, seja para ampliar o retorno dos ETFs ou de ações individuais, pode aumentar significativamente a volatilidade dos ativos subjacentes, especialmente quando a volatilidade diária é alta.Claro, a alavancagem e o medo generalizado de ficar de fora podem pressionar as posições longas, assim como recentemente as ajudaram a perseguir ativos de risco. Atualmente, não há sinais de que os investidores estejam prontos para reduzir a exposição a ativos de risco.Mas esse aumento formará uma fase de prosperidade irracional? O nível de caixa de Buffett nos dá alguma indicação? Vale a pena que os leitores observem e reflitam cuidadosamente.【免責聲明】O mercado é arriscado e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui um conselho de investimento e o utilizador deve considerar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões deste artigo são adequados à sua situação específica. O investimento é por conta e risco próprios.Este artigo é reproduzido com permissão de: "Chain News"A empresa de Buffett está cheia de dinheiro! O capital flui para o mercado alavancado, a bolha da prosperidade irracional está chegando? Este artigo foi publicado pela primeira vez em 'encriptação城市'.