Os stablecoins que antes só podiam ficar parados agora estão ganhando uma nova vida. No modelo tradicional, a entidade emissora obtinha enormes lucros investindo os fundos dos usuários em títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os suportes eram apenas "depositantes sem juros". Este padrão injusto está sendo quebrado.
Durante muito tempo, os detentores de moedas estáveis estiveram numa situação embaraçosa: embora o valor dos ativos seja estável, o rendimento é zero, enquanto o emissor investe os fundos dos usuários em ativos seguros, como títulos do governo dos EUA, desfrutando de lucros de bilhões de dólares por ano. Os dados divulgados pela Tether mostram que possui mais de 157 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA, sendo o 18º maior detentor global de dívida americana, com um lucro operacional de 4,9 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2025.
Mas este padrão está sendo completamente revolucionado, a ascensão das moedas estáveis de rendimento está fazendo com que as moedas estáveis deixem de ser ferramentas de "análise de valor" para se tornarem "ativos geradores de rendimento", iniciando a "era dos dividendos" das moedas estáveis.
Moeda estável de rendimento: redefinindo o valor estável
O núcleo das moedas estáveis de rendimento reside no fato de que os ativos subjacentes podem gerar rendimento, e esse rendimento é diretamente distribuído aos suportes através de contratos inteligentes, o que contrasta fortemente com as moedas estáveis tradicionais (como USDT, USDC) — as primeiras fazem com que os suportes se tornem "depositantes sem juros", enquanto as últimas transformam a posse da moeda em uma ferramenta de investimento passivo.
A lógica de operação pode ser simplificada como:
• O usuário deposita dólares para comprar moeda estável
• A entidade emissora alocará os fundos em ativos geradores de rendimento (como títulos do Tesouro dos EUA, rendimento de staking)
• Os rendimentos são automaticamente distribuídos aos suportes através de mecanismos na cadeia.
• Os suportes de moeda desfrutam do bônus de "manter é ganhar juros"
Este modelo quebra a barreira da exclusividade dos rendimentos por parte do emissor, devolvendo aos usuários os rendimentos financeiros tradicionais, como os juros de títulos do Tesouro dos EUA, através de uma forma tokenizada.
Projetos de topo: um gráfico diversificado de rendimentos e riscos
Atualmente, os stablecoins de rendimento formaram uma estrutura ecológica em múltiplos níveis, atendendo a diferentes necessidades de apetite ao risco:
• USDe da Ethena: Adota uma estratégia Delta neutra de "staking de ETH + hedge com contrato perpétuo", com um rendimento anual que já chegou a 30%, atualmente cerca de 9,31%. Sua capitalização de mercado já ultrapassou 10 bilhões de dólares, tornando-se um protagonista neste campo.
• USDY da Ondo Finance: ancorado em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, oferecendo um rendimento estável de cerca de 4%-5%. A essência é um título tokenizado, garantido por títulos do Tesouro e depósitos bancários, atraindo investidores conservadores.
• PYUSD do PayPal: em 2025, será atualizado para uma moeda estável com rendimento, permitindo que os usuários ganhem simultaneamente juros sobre os títulos do tesouro americano em cenários de pagamento.
• USDS da MakerDAO: a versão aprimorada do DAI, os depósitos dos usuários podem desfrutar de uma taxa de juros de 4,75% (SSR), com um volume de depósitos próximo a 2 bilhões de dólares.
Reconstrução de valor: a transição de "ferramenta" para "ativo"
A explosão das moedas estáveis de rendimento não é apenas uma iteração tecnológica, mas também uma inovação no modelo econômico:
Redistribuição de valor financeiro
Devolver os rendimentos de dezenas de bilhões de dólares em títulos do Tesouro, monopolizados pelo emissor, aos usuários através de mecanismos na cadeia, por exemplo, se a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro for de 4%, o mercado de moedas estáveis de um trilhão de dólares pode gerar 40 bilhões de dólares em juros a cada ano - as moedas estáveis geradoras de rendimento transformam os usuários de meros espectadores em participantes.
Conectar o núcleo do pipeline de RWA (ativos do mundo real)
Os títulos do governo tokenizados são o suporte subjacente das moedas estáveis baseadas em rendimento. Até 2025, o valor de mercado dos títulos do governo tokenizados em blockchain ultrapassará 58 bilhões de dólares, expandindo a uma taxa de crescimento trimestral de 25%. As moedas estáveis se tornam a "ponte de conformidade" para o fluxo de rendimento tradicional em direção ao mundo das criptomoedas.
Ativar a combinabilidade DeFi
Os usuários podem usar o USDY para colateralizar empréstimos no Aave ou fazer market making no Curve, acumulando rendimentos adicionais. Por exemplo, o rendimento básico do USDY é de 4,5%, podendo ser elevado para 6%-8% através de estratégias DeFi, formando um ciclo "rendimento-reinvestimento".
As previsões do mercado indicam que, impulsionado pela conformidade regulatória, expansão de pagamentos transfronteiriços e acesso ao financiamento tradicional, o mercado de moeda estável deverá ultrapassar 1,4 trilhões a 4 trilhões de dólares até 2030, com moedas estáveis de rendimento representando mais de 15% do total do mercado de moeda estável.
Os stablecoins de rendimento marcam a transição dos stablecoins de 1.0 (ferramenta de ancoragem) para 2.0 (ativos geradores de rendimento). Eles são não apenas um produto de inovação tecnológica, mas também um processo histórico de redistribuição do poder financeiro - alocando rendimentos sem risco, anteriormente monopolizados por instituições, a cada suporte de moeda.
A "era de rendimento" das moedas estáveis é, na essência, a recriação do mecanismo de distribuição de benefícios financeiros tradicionais pelo mercado de criptomoedas. Ela não apenas oferece um ambiente de negociação seguro e eficiente, mas também maximiza o potencial das moedas estáveis geradoras de rendimento através de componentes DeFi.
No futuro, à medida que a escala de tokenização RWA se expande ainda mais, a fusão entre moeda estável e economia real será ainda mais estreita. Quando o suporte de moeda estável pode obter um rendimento anual de 4%, já possui as condições básicas para desafiar os fundos de moeda tradicionais, tornando-se a ligação de valor entre o mundo real e o digital.
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· 17h atrás
Em um momento em que o ambiente regulatório nos Estados Unidos está gradualmente se voltando para apoiar ativos digitais, o membro do Conselho do Federal Reserve, Christopher Waller, se dirigiu à indústria bancária e aos formuladores de políticas na conferência sobre Blockchain de Wyoming em 2025 - "DeFi não é nada a temer". Ele enfatizou que as Finanças Descentralizadas são apenas uma nova tecnologia de transação e registro, e pediu que os bancos e os reguladores trabalhem juntos para integrar pagamentos em criptomoeda e moeda estável no sistema financeiro mainstream. Waller: DeFi não é diferente dos pagamentos do dia a dia. Em seu discurso, Waller comparou a compra de meme moeda com moeda estável ao uso de um cartão de débito para comprar maçãs no supermercado, apontando que ambos são essencialmente iguais: 1. ambos realizam pagamentos em moeda digital 2. ambos geram registros de transação (recibos ou livro-razão descentralizado) 3. ambos são extensões tecnológicas da lógica de pagamento existente. Ele acredita que contratos inteligentes, tokenização e livro-razão descentralizado são apenas novas ferramentas de pagamento e não representam uma ameaça. A mudança na postura regulatória do Federal Reserve para apoiar a inovação.
moeda estável entra na nova era de rendimento
Os stablecoins que antes só podiam ficar parados agora estão ganhando uma nova vida. No modelo tradicional, a entidade emissora obtinha enormes lucros investindo os fundos dos usuários em títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os suportes eram apenas "depositantes sem juros". Este padrão injusto está sendo quebrado.
Durante muito tempo, os detentores de moedas estáveis estiveram numa situação embaraçosa: embora o valor dos ativos seja estável, o rendimento é zero, enquanto o emissor investe os fundos dos usuários em ativos seguros, como títulos do governo dos EUA, desfrutando de lucros de bilhões de dólares por ano. Os dados divulgados pela Tether mostram que possui mais de 157 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA, sendo o 18º maior detentor global de dívida americana, com um lucro operacional de 4,9 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2025.
Mas este padrão está sendo completamente revolucionado, a ascensão das moedas estáveis de rendimento está fazendo com que as moedas estáveis deixem de ser ferramentas de "análise de valor" para se tornarem "ativos geradores de rendimento", iniciando a "era dos dividendos" das moedas estáveis.
Moeda estável de rendimento: redefinindo o valor estável
O núcleo das moedas estáveis de rendimento reside no fato de que os ativos subjacentes podem gerar rendimento, e esse rendimento é diretamente distribuído aos suportes através de contratos inteligentes, o que contrasta fortemente com as moedas estáveis tradicionais (como USDT, USDC) — as primeiras fazem com que os suportes se tornem "depositantes sem juros", enquanto as últimas transformam a posse da moeda em uma ferramenta de investimento passivo.
A lógica de operação pode ser simplificada como:
• O usuário deposita dólares para comprar moeda estável
• A entidade emissora alocará os fundos em ativos geradores de rendimento (como títulos do Tesouro dos EUA, rendimento de staking)
• Os rendimentos são automaticamente distribuídos aos suportes através de mecanismos na cadeia.
• Os suportes de moeda desfrutam do bônus de "manter é ganhar juros"
Este modelo quebra a barreira da exclusividade dos rendimentos por parte do emissor, devolvendo aos usuários os rendimentos financeiros tradicionais, como os juros de títulos do Tesouro dos EUA, através de uma forma tokenizada.
Projetos de topo: um gráfico diversificado de rendimentos e riscos
Atualmente, os stablecoins de rendimento formaram uma estrutura ecológica em múltiplos níveis, atendendo a diferentes necessidades de apetite ao risco:
• USDe da Ethena: Adota uma estratégia Delta neutra de "staking de ETH + hedge com contrato perpétuo", com um rendimento anual que já chegou a 30%, atualmente cerca de 9,31%. Sua capitalização de mercado já ultrapassou 10 bilhões de dólares, tornando-se um protagonista neste campo.
• USDY da Ondo Finance: ancorado em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, oferecendo um rendimento estável de cerca de 4%-5%. A essência é um título tokenizado, garantido por títulos do Tesouro e depósitos bancários, atraindo investidores conservadores.
• PYUSD do PayPal: em 2025, será atualizado para uma moeda estável com rendimento, permitindo que os usuários ganhem simultaneamente juros sobre os títulos do tesouro americano em cenários de pagamento.
• USDS da MakerDAO: a versão aprimorada do DAI, os depósitos dos usuários podem desfrutar de uma taxa de juros de 4,75% (SSR), com um volume de depósitos próximo a 2 bilhões de dólares.
Reconstrução de valor: a transição de "ferramenta" para "ativo"
A explosão das moedas estáveis de rendimento não é apenas uma iteração tecnológica, mas também uma inovação no modelo econômico:
Devolver os rendimentos de dezenas de bilhões de dólares em títulos do Tesouro, monopolizados pelo emissor, aos usuários através de mecanismos na cadeia, por exemplo, se a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro for de 4%, o mercado de moedas estáveis de um trilhão de dólares pode gerar 40 bilhões de dólares em juros a cada ano - as moedas estáveis geradoras de rendimento transformam os usuários de meros espectadores em participantes.
Os títulos do governo tokenizados são o suporte subjacente das moedas estáveis baseadas em rendimento. Até 2025, o valor de mercado dos títulos do governo tokenizados em blockchain ultrapassará 58 bilhões de dólares, expandindo a uma taxa de crescimento trimestral de 25%. As moedas estáveis se tornam a "ponte de conformidade" para o fluxo de rendimento tradicional em direção ao mundo das criptomoedas.
Os usuários podem usar o USDY para colateralizar empréstimos no Aave ou fazer market making no Curve, acumulando rendimentos adicionais. Por exemplo, o rendimento básico do USDY é de 4,5%, podendo ser elevado para 6%-8% através de estratégias DeFi, formando um ciclo "rendimento-reinvestimento".
As previsões do mercado indicam que, impulsionado pela conformidade regulatória, expansão de pagamentos transfronteiriços e acesso ao financiamento tradicional, o mercado de moeda estável deverá ultrapassar 1,4 trilhões a 4 trilhões de dólares até 2030, com moedas estáveis de rendimento representando mais de 15% do total do mercado de moeda estável.
Os stablecoins de rendimento marcam a transição dos stablecoins de 1.0 (ferramenta de ancoragem) para 2.0 (ativos geradores de rendimento). Eles são não apenas um produto de inovação tecnológica, mas também um processo histórico de redistribuição do poder financeiro - alocando rendimentos sem risco, anteriormente monopolizados por instituições, a cada suporte de moeda.
A "era de rendimento" das moedas estáveis é, na essência, a recriação do mecanismo de distribuição de benefícios financeiros tradicionais pelo mercado de criptomoedas. Ela não apenas oferece um ambiente de negociação seguro e eficiente, mas também maximiza o potencial das moedas estáveis geradoras de rendimento através de componentes DeFi.
No futuro, à medida que a escala de tokenização RWA se expande ainda mais, a fusão entre moeda estável e economia real será ainda mais estreita. Quando o suporte de moeda estável pode obter um rendimento anual de 4%, já possui as condições básicas para desafiar os fundos de moeda tradicionais, tornando-se a ligação de valor entre o mundo real e o digital.