Duas palestras, com cinco dias de intervalo, mas que parecem ter ajustado o tabuleiro das finanças criptográficas nos Estados Unidos.
No dia 31 de julho, o presidente da SEC, Paul S. Atkins, anunciou o "Project Crypto", colocando "tornar os mercados de capitais dos EUA totalmente baseados em blockchain" na agenda regulatória.
No dia 4 de agosto, a comissária Hester M. Peirce enfrentou diretamente a reestruturação da privacidade financeira e das ideias de regulação no evento "Peanut Butter & Watermelon" na UC Berkeley.
Ao olhar para os dois aspectos juntos, você perceberá: os Estados Unidos não estão apenas usando "regras mais claras" para aumentar a atratividade do mercado de capitais, mas também estão usando uma "visão de direitos mais fundamental" para reestruturar a atratividade de talentos.
Dois discursos
O "Project Crypto" da Atkins é uma declaração de transformação de "nível de estrutura de mercado".
Ele descreveu a linha do tempo histórica desde o Acordo Buttonwood da Bolsa de Valores de Nova Iorque até o surgimento dos ATS (sistemas de negociação alternativos), passando pela questão atual: transferir a emissão, custódia e negociação de ativos dos EUA para a blockchain.
Os pontos chave são três:
Primeiro, é necessário resolver a antiga questão do "se é ou não um valor mobiliário" com padrões claros e simples que possam ser implementados, e delinear faixas distintas para diferentes tipos de tokens (produtos digitais, stablecoins, tokens de valor mobiliário com rendimento distribuível, etc.).
Em segundo lugar, as regras modernas de custódia, ao mesmo tempo que enfatizam publicamente que "a auto-custódia é um valor central americano", e incluem comportamentos on-chain como staking em atividades de investimento que podem ser conformes.
Terceiro, foi proposta a concepção de supervisão de "super-app (aplicação super)" - tratar simultaneamente ativos digitais, tanto de valores mobiliários como não mobiliários, numa plataforma regulamentada, reduzindo assim a perda de eficiência de mercado causada pela supervisão fragmentada.
A fala inteira enfatiza repetidamente o tema "trazer de volta para os Estados Unidos os negócios e a equipe que foram transferidos para o exterior", conectando o Project Crypto ao grupo de trabalho do presidente (PWG) e à nova legislação federal sobre stablecoins.
E o "manteiga de amendoim e melancia" de Peirce é uma redefinição da privacidade financeira na era digital a um nível de "contrato social".
Ela parte da doutrina de terceiros (third-party doctrine) e das práticas de reporte do BSA/AML, apontando um erro crucial: transferir o monitoramento em larga escala do sistema bancário diretamente para redes criptográficas ponto a ponto.
Uma vez que a tecnologia elimina intermediários, os limites de poder também devem ser atualizados; caso contrário, isso gerará um impulso de conformidade "reportar tudo o que se pode reportar", com custos mais altos e resultados que podem não ser melhores.
Ela citou muitos precedentes e dados para demonstrar a necessidade de redefinir os limites da privacidade e da regulação no ambiente digital, se opondo a incluir automaticamente os usuários comuns e os desenvolvedores na cadeia de monitoramento.
Ela não nega a necessidade de combater o crime, mas enfatiza que se deve seguir o princípio da proporcionalidade, implementar uma aplicação da lei precisa e defender a legitimidade das tecnologias de aumento da privacidade.
Retrato de Personagens
A cor profissional de Atkins é "engenheiro de estrutura de mercado".
Ele foi comissário da SEC de 2002 a 2008, presidente não executivo da BATS Global Markets de 2012 a 2015, e depois fundou e geriu a consultoria em conformidade e estrutura de mercado Patomak até assumir o cargo de 34º presidente da SEC em abril de 2025.
A partir do seu currículo público, pode-se ver a sua ênfase em pontos-chave como "promover a concorrência" e "reduzir a sobreposição regulatória desnecessária", o que também explica por que o "Project Crypto" parece um plano de design que alinha as trocas, corretoras, compensação, custódia e liquidação em cadeia.
A etiqueta de Peirce é "Crypto Mom", mas mais importante é a sua "dupla perspectiva" tanto dentro como fora da instituição.
Ela é membro da SEC desde 2018, trabalhou anteriormente no Mercatus Center como pesquisadora, foi conselheira jurídica sênior no Comitê Bancário do Senado e, antes disso, atuou como advogada na Divisão de Investimentos da SEC, além de ter sido conselheira jurídica da Atkins.
Este currículo permite-lhe não só estar familiarizada com a fronteira entre a legislação e a aplicação da lei, mas também encontrar um ponto de partida para "atualizar a jurisprudência e não apenas as regras" dentro de um quadro tecnológico e de direitos.
Também devido a este contexto e à confiança que inspira, ela foi atualmente designada para liderar a Crypto Task Force da SEC.
Capital e Talento
Se dividirmos a competitividade dos Estados Unidos em duas curvas - a atratividade do mercado de capitais e a atratividade de talentos - esses dois discursos puxam exatamente cada uma dessas curvas, e então se cruzam para formar uma força conjunta.
Atkins concretizou a "atratividade do mercado de capitais" como: a determinabilidade da classificação de tokens, a paralelização de custódia e auto-custódia, a unificação dos locais de negociação e a compatibilidade entre categorias, e a conformidade na liquidação em cadeia.
Todos estes podem aumentar diretamente a eficiência da "emissão - negociação - liquidação - custódia", liberando a liquidez dos ativos em dólares na cadeia.
Peirce estabelece a "atratividade de talentos" com base em princípios fundamentais: a privacidade financeira é parte dos direitos dos cidadãos e não deve ser "automaticamente cedida" devido a mudanças tecnológicas.
A regulação precisa ser auditável e responsabilizável, mas não pode ser à custa da liberdade universal.
Em outras palavras, o primeiro torna a pista utilizável, enquanto o segundo faz com que as pessoas queiram entrar na pista.
Perspectivas comparativas da regulamentação em diferentes países
A concorrência internacional atual já não é uma questão de "se existe ou não regulação", mas sim de cuja regulação se assemelha mais a um sistema operacional "computável e combinável".
As regras para as duas grandes categorias de stablecoins, ART e EMT, foram implementadas na Europa com o MiCA em 2024, estabelecendo um padrão unificado desde as obrigações do white paper, capital e reservas, divulgação de informações até os prazos de resgate, adaptando-se ao "passaporte" transfronteiriço. Este sistema é especializado em "trocar licença por certeza", mas ainda define a interação nativa de DeFi com foco nos prestadores de serviços.
O sistema de dupla trilha dos Emirados Árabes Unidos - o Regulamento de Ativos Virtuais e Atividades Relacionadas da VARA de Dubai (2023) e a estrutura FRT (token referenciado em moeda fiduciária) da ADGM de Abu Dhabi - é conhecido por seu manual regulatório de "alta transparência + rápida iteração", que realmente oferece uma "licença em lista" para negócios de câmbio, custódia e emissão. Sua característica é "primeiro estabelecer a linha de fluxo de negócios", e depois ajustar continuamente por meio de diretrizes atualizadas.
A "Regulamentação das Stablecoins", que entrará em vigor em Hong Kong em 1 de agosto de 2025, inclui a "emissão de stablecoins ancoradas em moeda fiduciária" como uma atividade licenciada, liderada pela Autoridade Monetária de Hong Kong na formulação de diretrizes e concessão de licenças, formando um caminho de cima para baixo de "primeiro as stablecoins, depois um mercado de tokens mais amplo". Seu ponto forte reside na clara hierarquia legal e na definição do principal regulador, mas a capacidade do ecossistema de acomodar aplicações nativas de blockchain pública e a colaboração transfronteiriça ainda precisam ser observadas.
O MAS de Singapura finalizou em 2023 o quadro de stablecoins, propondo "reservas de 100% de alta qualidade, resgate em cinco dias úteis, auditoria independente e restrições de capital, identificação de conformidade". O Japão, na revisão da Lei de Regulamentação de Fundos de 2023, posicionou as "stablecoins denominadas em yen" como "ativos denominados em moeda", limitando a emissão a "bancos, instituições fiduciárias e prestadores de serviços de transferência de fundos". O projeto de lei da Coreia do Sul sobre "Ativos Digitais" enfatiza a "isolamento em caso de falência", custódia de reservas e auditoria.
As suas semelhanças são usar stablecoins como ponto de partida, tornando o dinheiro programável e depois tokenizando valores mobiliários e ativos físicos.
A narrativa do "princípio da primeira ordem" nos Estados Unidos tem duas camadas.
A primeira camada é a camada do "dinheiro": o GENIUS Act, assinado por Trump em 18 de julho, deu uma "base federal" às stablecoins de pagamento, exigindo reservas de alta liquidez de 1:1, divulgação periódica e desenhando cláusulas de proteção para detentores em caso de falência "superprioritárias"; desde a liquidação de pagamentos, até a proteção de fundos, e depois os emissores (bancos/entidades não bancárias federais), pela primeira vez coloca a "forma programável do dólar" sob uma norma unificada.
A segunda camada é a dimensão do "poder": Peirce não fala simplesmente de "desregulamentação", mas coloca os princípios de terceiros e os efeitos reais da BSA em destaque, defendendo a substituição do "monitoramento abrangente e genérico" pelo "princípio da proporcionalidade + aplicação precisa da lei", o que representa um retorno ao "privacidade como um direito humano fundamental".
Em comparação com a Europa "centrada na licença", o Oriente Médio "centrado na lista de negócios" e a Ásia "centrada nos pagamentos", os Estados Unidos estão tentando colocar "direitos e estrutura de mercado" como ponto de partida institucional; esta é precisamente a parte que pode trazer confiança a longo prazo para desenvolvedores e empresários.
Estratégia de Internacionalização
Baseando-me em quinze anos de experiência nos setores financeiro e fintech nos Estados Unidos e globalmente, aqui deixo algumas sugestões estratégicas para empresas de capital e Web3/RWA na China:
Primeiro, o posicionamento estratégico deve ser estratificado.
A curto prazo, pode-se "cercar as cidades a partir do campo", usando Hong Kong/Singapura/Emirados Árabes Unidos/Europa como campos de ensaio para crescimento e conformidade; mas a médio e longo prazo, é fundamental colocar os Estados Unidos como a posição central e começar a se preparar desde agora.
Os Estados Unidos são simultaneamente a fonte do pool de lucros, do centro de avaliação e do poder de fala; não entrar significa um desconto a longo prazo.
O limiar de entrada não é apenas o custo, mas sim a reverência pelos princípios fundamentais: o produto deve ser naturalmente "amigo da privacidade", e a conformidade deve ser "auditável e responsabilizável".
Em segundo lugar, os produtos e as licenças são os dois pilares.
Após o ato GENIUS estabelecer a estrutura federal para as stablecoins de pagamento, o dinheiro em blockchain avaliado em dólares e os fundos de dívida de curto prazo se tornarão padrão para B2B, liquidações transfronteiriças e finanças em blockchain.
Para as empresas que se concentram principalmente em stablecoins, RWA e na base de corretoras, priorizar a composição da reserva, o mecanismo de resgate, a auditoria independente e a separação de falências para estarem "prontas para os EUA", e, em jurisdições como Singapura/Emirados Árabes Unidos/Europa, utilizar fundos reais e clientes reais para ensaiar indicadores operacionais e o ritmo de controle de riscos, acumulando previamente a documentação de controle interno e as trilhas de auditoria como "ativos de conformidade".
Em terceiro lugar, a integração americana dos canais e ecossistemas.
A direção "super-app" da Atkins significa que os EUA podem permitir um "stack de licenciamento" mais "unificado", o que apresenta novas exigências de interface para a colaboração entre trading e market making, corretoras e consultores de investimento, ativos sintéticos e custódia.
A abordagem prática é estabelecer uma cooperação ecológica com o sistema financeiro dos Estados Unidos o mais cedo possível em etapas como a lista branca de conformidade, a integração de liquidação e o piloto de liquidação em cadeia, transformando-se em uma empresa de tipo "plugável", em vez de construir um jogador de ativos pesados com todo o processo.
Quarto, a localização da narrativa e da equipe.
A fala de Peirce sinaliza uma mensagem: a regulamentação americana sobre a relação triangular "privacidade - conformidade - eficiência" está se aproximando do "princípio da quantificação científica e da proporcionalidade."
A sua equipe de gestão de risco, engenharia de dados e jurídico precisa ser capaz de auto-comprovar seu valor sob a lógica de "reduzir relatórios inúteis e manter auditorias eficazes"; os seus engenheiros principais também devem estar dispostos a iterar nesta cultura de "incorporar direitos no produto" — isso é, de fato, a chave para atrair os melhores talentos nos EUA.
Mais importante ainda, a sua equipe de negócios e operações precisa entender profundamente a narrativa local e a cultura empresarial, traduzir a linguagem regulatória em linguagem comercial, converter as vantagens técnicas em valor para o cliente e ser capaz de construir confiança a longo prazo em múltiplos contextos, como associações da indústria, regulamentos estaduais e federais, conformidade institucional e aquisições.
Conclusão
A atração dos Estados Unidos virá simultaneamente de "uma melhor estrutura de mercado" e "um padrão de direitos mais elevado".
Ao ler em conjunto o "Project Crypto" de Atkins e "Peanut Butter and Watermelon" de Peirce, você verá uma América que se dirige tanto ao capital quanto ao talento:
O primeiro utiliza a determinização institucional e a engenharia de mercado para reter a liquidez e a emissão; o segundo utiliza a proteção primária da privacidade e da liberdade para que desenvolvedores, usuários e marcas queiram estabelecer o "mercado padrão" aqui.
Para as empresas e capital chineses, os Estados Unidos, mesmo que não sejam o "único campo de batalha" imediato, são certamente uma "altura" que deve ser conquistada a médio e longo prazo.
Primeiro, aperfeiçoe a conformidade e a pilha tecnológica em mercados adjacentes que possam ser migrados sem costura para os Estados Unidos, e depois escolha o momento certo para entrar, integrando totalmente o Web3 e o Web2 financeiro neste lugar nos EUA onde "narrativa e sistema estão em sintonia". Esta é a maneira correta de atravessar ciclos e compartilhar os dividendos da digitalização de ativos em dólares.
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Compreender a SEC: de "Project Crypto" a "Manteiga de Amendoim e Melancia"
Autor: Charlie Liu
Duas palestras, com cinco dias de intervalo, mas que parecem ter ajustado o tabuleiro das finanças criptográficas nos Estados Unidos.
No dia 31 de julho, o presidente da SEC, Paul S. Atkins, anunciou o "Project Crypto", colocando "tornar os mercados de capitais dos EUA totalmente baseados em blockchain" na agenda regulatória.
No dia 4 de agosto, a comissária Hester M. Peirce enfrentou diretamente a reestruturação da privacidade financeira e das ideias de regulação no evento "Peanut Butter & Watermelon" na UC Berkeley.
Ao olhar para os dois aspectos juntos, você perceberá: os Estados Unidos não estão apenas usando "regras mais claras" para aumentar a atratividade do mercado de capitais, mas também estão usando uma "visão de direitos mais fundamental" para reestruturar a atratividade de talentos.
Dois discursos
O "Project Crypto" da Atkins é uma declaração de transformação de "nível de estrutura de mercado".
Ele descreveu a linha do tempo histórica desde o Acordo Buttonwood da Bolsa de Valores de Nova Iorque até o surgimento dos ATS (sistemas de negociação alternativos), passando pela questão atual: transferir a emissão, custódia e negociação de ativos dos EUA para a blockchain.
Os pontos chave são três:
Primeiro, é necessário resolver a antiga questão do "se é ou não um valor mobiliário" com padrões claros e simples que possam ser implementados, e delinear faixas distintas para diferentes tipos de tokens (produtos digitais, stablecoins, tokens de valor mobiliário com rendimento distribuível, etc.).
Em segundo lugar, as regras modernas de custódia, ao mesmo tempo que enfatizam publicamente que "a auto-custódia é um valor central americano", e incluem comportamentos on-chain como staking em atividades de investimento que podem ser conformes.
Terceiro, foi proposta a concepção de supervisão de "super-app (aplicação super)" - tratar simultaneamente ativos digitais, tanto de valores mobiliários como não mobiliários, numa plataforma regulamentada, reduzindo assim a perda de eficiência de mercado causada pela supervisão fragmentada.
A fala inteira enfatiza repetidamente o tema "trazer de volta para os Estados Unidos os negócios e a equipe que foram transferidos para o exterior", conectando o Project Crypto ao grupo de trabalho do presidente (PWG) e à nova legislação federal sobre stablecoins.
E o "manteiga de amendoim e melancia" de Peirce é uma redefinição da privacidade financeira na era digital a um nível de "contrato social".
Ela parte da doutrina de terceiros (third-party doctrine) e das práticas de reporte do BSA/AML, apontando um erro crucial: transferir o monitoramento em larga escala do sistema bancário diretamente para redes criptográficas ponto a ponto.
Uma vez que a tecnologia elimina intermediários, os limites de poder também devem ser atualizados; caso contrário, isso gerará um impulso de conformidade "reportar tudo o que se pode reportar", com custos mais altos e resultados que podem não ser melhores.
Ela citou muitos precedentes e dados para demonstrar a necessidade de redefinir os limites da privacidade e da regulação no ambiente digital, se opondo a incluir automaticamente os usuários comuns e os desenvolvedores na cadeia de monitoramento.
Ela não nega a necessidade de combater o crime, mas enfatiza que se deve seguir o princípio da proporcionalidade, implementar uma aplicação da lei precisa e defender a legitimidade das tecnologias de aumento da privacidade.
Retrato de Personagens
A cor profissional de Atkins é "engenheiro de estrutura de mercado".
Ele foi comissário da SEC de 2002 a 2008, presidente não executivo da BATS Global Markets de 2012 a 2015, e depois fundou e geriu a consultoria em conformidade e estrutura de mercado Patomak até assumir o cargo de 34º presidente da SEC em abril de 2025.
A partir do seu currículo público, pode-se ver a sua ênfase em pontos-chave como "promover a concorrência" e "reduzir a sobreposição regulatória desnecessária", o que também explica por que o "Project Crypto" parece um plano de design que alinha as trocas, corretoras, compensação, custódia e liquidação em cadeia.
A etiqueta de Peirce é "Crypto Mom", mas mais importante é a sua "dupla perspectiva" tanto dentro como fora da instituição.
Ela é membro da SEC desde 2018, trabalhou anteriormente no Mercatus Center como pesquisadora, foi conselheira jurídica sênior no Comitê Bancário do Senado e, antes disso, atuou como advogada na Divisão de Investimentos da SEC, além de ter sido conselheira jurídica da Atkins.
Este currículo permite-lhe não só estar familiarizada com a fronteira entre a legislação e a aplicação da lei, mas também encontrar um ponto de partida para "atualizar a jurisprudência e não apenas as regras" dentro de um quadro tecnológico e de direitos.
Também devido a este contexto e à confiança que inspira, ela foi atualmente designada para liderar a Crypto Task Force da SEC.
Capital e Talento
Se dividirmos a competitividade dos Estados Unidos em duas curvas - a atratividade do mercado de capitais e a atratividade de talentos - esses dois discursos puxam exatamente cada uma dessas curvas, e então se cruzam para formar uma força conjunta.
Atkins concretizou a "atratividade do mercado de capitais" como: a determinabilidade da classificação de tokens, a paralelização de custódia e auto-custódia, a unificação dos locais de negociação e a compatibilidade entre categorias, e a conformidade na liquidação em cadeia.
Todos estes podem aumentar diretamente a eficiência da "emissão - negociação - liquidação - custódia", liberando a liquidez dos ativos em dólares na cadeia.
Peirce estabelece a "atratividade de talentos" com base em princípios fundamentais: a privacidade financeira é parte dos direitos dos cidadãos e não deve ser "automaticamente cedida" devido a mudanças tecnológicas.
A regulação precisa ser auditável e responsabilizável, mas não pode ser à custa da liberdade universal.
Em outras palavras, o primeiro torna a pista utilizável, enquanto o segundo faz com que as pessoas queiram entrar na pista.
Perspectivas comparativas da regulamentação em diferentes países
A concorrência internacional atual já não é uma questão de "se existe ou não regulação", mas sim de cuja regulação se assemelha mais a um sistema operacional "computável e combinável".
As regras para as duas grandes categorias de stablecoins, ART e EMT, foram implementadas na Europa com o MiCA em 2024, estabelecendo um padrão unificado desde as obrigações do white paper, capital e reservas, divulgação de informações até os prazos de resgate, adaptando-se ao "passaporte" transfronteiriço. Este sistema é especializado em "trocar licença por certeza", mas ainda define a interação nativa de DeFi com foco nos prestadores de serviços.
O sistema de dupla trilha dos Emirados Árabes Unidos - o Regulamento de Ativos Virtuais e Atividades Relacionadas da VARA de Dubai (2023) e a estrutura FRT (token referenciado em moeda fiduciária) da ADGM de Abu Dhabi - é conhecido por seu manual regulatório de "alta transparência + rápida iteração", que realmente oferece uma "licença em lista" para negócios de câmbio, custódia e emissão. Sua característica é "primeiro estabelecer a linha de fluxo de negócios", e depois ajustar continuamente por meio de diretrizes atualizadas.
A "Regulamentação das Stablecoins", que entrará em vigor em Hong Kong em 1 de agosto de 2025, inclui a "emissão de stablecoins ancoradas em moeda fiduciária" como uma atividade licenciada, liderada pela Autoridade Monetária de Hong Kong na formulação de diretrizes e concessão de licenças, formando um caminho de cima para baixo de "primeiro as stablecoins, depois um mercado de tokens mais amplo". Seu ponto forte reside na clara hierarquia legal e na definição do principal regulador, mas a capacidade do ecossistema de acomodar aplicações nativas de blockchain pública e a colaboração transfronteiriça ainda precisam ser observadas.
O MAS de Singapura finalizou em 2023 o quadro de stablecoins, propondo "reservas de 100% de alta qualidade, resgate em cinco dias úteis, auditoria independente e restrições de capital, identificação de conformidade". O Japão, na revisão da Lei de Regulamentação de Fundos de 2023, posicionou as "stablecoins denominadas em yen" como "ativos denominados em moeda", limitando a emissão a "bancos, instituições fiduciárias e prestadores de serviços de transferência de fundos". O projeto de lei da Coreia do Sul sobre "Ativos Digitais" enfatiza a "isolamento em caso de falência", custódia de reservas e auditoria.
As suas semelhanças são usar stablecoins como ponto de partida, tornando o dinheiro programável e depois tokenizando valores mobiliários e ativos físicos.
A narrativa do "princípio da primeira ordem" nos Estados Unidos tem duas camadas.
A primeira camada é a camada do "dinheiro": o GENIUS Act, assinado por Trump em 18 de julho, deu uma "base federal" às stablecoins de pagamento, exigindo reservas de alta liquidez de 1:1, divulgação periódica e desenhando cláusulas de proteção para detentores em caso de falência "superprioritárias"; desde a liquidação de pagamentos, até a proteção de fundos, e depois os emissores (bancos/entidades não bancárias federais), pela primeira vez coloca a "forma programável do dólar" sob uma norma unificada.
A segunda camada é a dimensão do "poder": Peirce não fala simplesmente de "desregulamentação", mas coloca os princípios de terceiros e os efeitos reais da BSA em destaque, defendendo a substituição do "monitoramento abrangente e genérico" pelo "princípio da proporcionalidade + aplicação precisa da lei", o que representa um retorno ao "privacidade como um direito humano fundamental".
Em comparação com a Europa "centrada na licença", o Oriente Médio "centrado na lista de negócios" e a Ásia "centrada nos pagamentos", os Estados Unidos estão tentando colocar "direitos e estrutura de mercado" como ponto de partida institucional; esta é precisamente a parte que pode trazer confiança a longo prazo para desenvolvedores e empresários.
Estratégia de Internacionalização
Baseando-me em quinze anos de experiência nos setores financeiro e fintech nos Estados Unidos e globalmente, aqui deixo algumas sugestões estratégicas para empresas de capital e Web3/RWA na China:
Primeiro, o posicionamento estratégico deve ser estratificado.
A curto prazo, pode-se "cercar as cidades a partir do campo", usando Hong Kong/Singapura/Emirados Árabes Unidos/Europa como campos de ensaio para crescimento e conformidade; mas a médio e longo prazo, é fundamental colocar os Estados Unidos como a posição central e começar a se preparar desde agora.
Os Estados Unidos são simultaneamente a fonte do pool de lucros, do centro de avaliação e do poder de fala; não entrar significa um desconto a longo prazo.
O limiar de entrada não é apenas o custo, mas sim a reverência pelos princípios fundamentais: o produto deve ser naturalmente "amigo da privacidade", e a conformidade deve ser "auditável e responsabilizável".
Em segundo lugar, os produtos e as licenças são os dois pilares.
Após o ato GENIUS estabelecer a estrutura federal para as stablecoins de pagamento, o dinheiro em blockchain avaliado em dólares e os fundos de dívida de curto prazo se tornarão padrão para B2B, liquidações transfronteiriças e finanças em blockchain.
Para as empresas que se concentram principalmente em stablecoins, RWA e na base de corretoras, priorizar a composição da reserva, o mecanismo de resgate, a auditoria independente e a separação de falências para estarem "prontas para os EUA", e, em jurisdições como Singapura/Emirados Árabes Unidos/Europa, utilizar fundos reais e clientes reais para ensaiar indicadores operacionais e o ritmo de controle de riscos, acumulando previamente a documentação de controle interno e as trilhas de auditoria como "ativos de conformidade".
Em terceiro lugar, a integração americana dos canais e ecossistemas.
A direção "super-app" da Atkins significa que os EUA podem permitir um "stack de licenciamento" mais "unificado", o que apresenta novas exigências de interface para a colaboração entre trading e market making, corretoras e consultores de investimento, ativos sintéticos e custódia.
A abordagem prática é estabelecer uma cooperação ecológica com o sistema financeiro dos Estados Unidos o mais cedo possível em etapas como a lista branca de conformidade, a integração de liquidação e o piloto de liquidação em cadeia, transformando-se em uma empresa de tipo "plugável", em vez de construir um jogador de ativos pesados com todo o processo.
Quarto, a localização da narrativa e da equipe.
A fala de Peirce sinaliza uma mensagem: a regulamentação americana sobre a relação triangular "privacidade - conformidade - eficiência" está se aproximando do "princípio da quantificação científica e da proporcionalidade."
A sua equipe de gestão de risco, engenharia de dados e jurídico precisa ser capaz de auto-comprovar seu valor sob a lógica de "reduzir relatórios inúteis e manter auditorias eficazes"; os seus engenheiros principais também devem estar dispostos a iterar nesta cultura de "incorporar direitos no produto" — isso é, de fato, a chave para atrair os melhores talentos nos EUA.
Mais importante ainda, a sua equipe de negócios e operações precisa entender profundamente a narrativa local e a cultura empresarial, traduzir a linguagem regulatória em linguagem comercial, converter as vantagens técnicas em valor para o cliente e ser capaz de construir confiança a longo prazo em múltiplos contextos, como associações da indústria, regulamentos estaduais e federais, conformidade institucional e aquisições.
Conclusão
A atração dos Estados Unidos virá simultaneamente de "uma melhor estrutura de mercado" e "um padrão de direitos mais elevado".
Ao ler em conjunto o "Project Crypto" de Atkins e "Peanut Butter and Watermelon" de Peirce, você verá uma América que se dirige tanto ao capital quanto ao talento:
O primeiro utiliza a determinização institucional e a engenharia de mercado para reter a liquidez e a emissão; o segundo utiliza a proteção primária da privacidade e da liberdade para que desenvolvedores, usuários e marcas queiram estabelecer o "mercado padrão" aqui.
Para as empresas e capital chineses, os Estados Unidos, mesmo que não sejam o "único campo de batalha" imediato, são certamente uma "altura" que deve ser conquistada a médio e longo prazo.
Primeiro, aperfeiçoe a conformidade e a pilha tecnológica em mercados adjacentes que possam ser migrados sem costura para os Estados Unidos, e depois escolha o momento certo para entrar, integrando totalmente o Web3 e o Web2 financeiro neste lugar nos EUA onde "narrativa e sistema estão em sintonia". Esta é a maneira correta de atravessar ciclos e compartilhar os dividendos da digitalização de ativos em dólares.