A evolução do sistema monetário e a ascensão do Bitcoin

Desde 2022, a correlação entre Bitcoin e o preço do ouro aumentou significativamente, correspondendo exatamente à chegada da nova era do "pós-pandemia". Nesta era, o Bitcoin tem o potencial de participar na transformação significativa do sistema monetário internacional. A transformação do sistema monetário internacional nesta rodada pode acelerar de forma sem precedentes a profundidade das propriedades de "ouro" do Bitcoin, fazendo com que seu valor como moeda de reserva entre mais rapidamente na visão mainstream.

Ao revisar a história das moedas e o desenvolvimento do sistema monetário internacional, os metais preciosos, especialmente o ouro, devido à sua escassez, divisibilidade e facilidade de armazenamento, tornaram-se os pioneiros do consenso humano - a moeda. O sistema monetário do mundo moderno passou por várias transformações. Em 1819, o Reino Unido estabeleceu o padrão-ouro. Após as duas guerras mundiais, o sistema de Bretton Woods foi criado, sendo gerido pelo Fundo Monetário Internacional, tornando o padrão-ouro mais regulamentado.

No entanto, o sistema de Bretton Woods enfrentou o "dilema de Triffin": o dólar estava atrelado ao ouro, mas precisava se tornar uma moeda mundial, o que levou a um conflito entre a oferta monetária e a estabilidade do valor da moeda. Em 1976, o sistema de Bretton Woods desmoronou e o sistema da Jamaica foi estabelecido, com o dólar desvinculando-se do ouro, tornando-se a moeda de referência mundial graças ao seu "hegemonia".

Embora a hegemonia do dólar tenha impulsionado o comércio internacional e a economia global, também existem problemas inerentes. Os Estados Unidos não podem permanecer fortes para sempre, e a prática da hegemonia do dólar de cobrar um imposto sobre a emissão de moeda ao mundo também é difícil de sustentar. Durante a pandemia, esses problemas se agravaram ainda mais, com a expansão desenfreada da dívida pública. Além disso, questões geopolíticas tornaram-se cada vez mais proeminentes, com a exclusão da Rússia do sistema SWIFT sendo um evento simbólico da tendência de grande desagregação no domínio monetário.

Apesar disso, a posição do dólar como moeda internacional ainda é difícil de ser substituída a curto prazo. Até o final de 2023, a participação dos Estados Unidos na economia global ainda representa um quarto, com a participação do dólar nos pagamentos monetários globais aumentando para 48% e a sua participação nas reservas cambiais internacionais atingindo 59%. Mas as sementes da mudança já foram semeadas, e o sistema da Jamaica, baseado na hegemonia do dólar, pode ser difícil de sustentar a longo prazo sob o novo cenário geopolítico e a evolução tecnológica.

O futuro do sistema monetário internacional pode assumir várias formas. A "desdolarização" tornou-se um consenso, sendo apenas uma questão de tempo até que a mudança quantitativa se torne qualitativa. Fatores como a pandemia de COVID-19, conflitos geopolíticos e mudanças políticas estão acelerando esse processo.

O processo de "desdolarização" pode acelerar repentinamente em certas circunstâncias, como reestruturação de cadeias produtivas e mudanças geopolíticas. No futuro, pode-se formar um sistema de moedas de reserva diversificado, dominado pelo dólar, euro e yuan, com a libra esterlina, iene e DTS como complementos. Há também a perspectiva de que, no futuro, possa surgir um sistema de "moeda externa" apoiado pelo ouro e outras commodities, enfatizando o valor dos recursos físicos.

Neste contexto, o mercado financeiro pode apresentar duas tendências: a primeira é que o preço do ouro se afaste da lógica tradicional de precificação das taxas de juro reais e suba; a segunda é que o Bitcoin se afaste da lógica de precificação dos ativos de risco tradicionais e continue a valorizar-se. Essas duas tendências refletem as expectativas do mercado em relação à mudança futura do sistema monetário.