PoL v2: Novo avanço no ciclo de valor da Berachain

I. Da Incentivação de Liquidez à Quebra de Valor do Ciclo Fechado

As cadeias públicas tradicionais enfrentam há muito tempo o "dilema dos ativos da mainnet", onde os principais tokens, embora desempenhem funções de Gas e consenso, têm dificuldade em capturar diretamente o crescimento do valor ecológico. A Berachain tenta resolver este problema através do seu mecanismo PoL (Prova de Liquidez), e a iteração chave da versão v2 reside na transferência de 33% dos incentivos DApp dos stakers de BGT para os stakers de BERA. Este ajuste, que parece pequeno, representa na verdade uma mudança de paradigma no modelo de valor dos ativos da mainnet.

Embora o PoL v1.0 tenha impulsionado com sucesso o crescimento do TVL ecológico, os incentivos fluíram principalmente para o BGT e seus derivados. A versão v2, ao estabelecer a "distribuição em dois canais" (67% BGT/33% BERA), permite pela primeira vez que os detentores da moeda principal obtenham receitas da camada do protocolo sem a necessidade de participar de estratégias DeFi complexas, realizando a atualização de "token de Gas → ativo de rendimento".

II. Design de mecanismos sofisticados

1. Rendimentos não inflacionários: a v2 não aumentou a emissão de tokens, mas reestruturou o fluxo de incentivos existente, permitindo que a BERA obtenha fluxo de caixa em nível de cadeia. Atualmente, cerca de $50K-$120K em incentivos são injetados diretamente na piscina de staking da BERA todas as semanas, criando pressão de compra contínua.

2. Proteção do nicho ecológico BGT: 67% dos incentivos são reservados para os stakers de BGT, mantendo o efeito de alavancagem do incentivo "1 dólar → 1.x dólares" do projeto, ao mesmo tempo que evita desencadear uma corrida ao saque dos detentores de tokens de governança.

3. Ciclo de retroalimentação positiva tripla:

   • Mais BERA em staking → maior segurança da cadeia
   • Maior taxa de staking → menos tokens em circulação
   • Menos volume de circulação → incentiva o efeito de ampliação do rendimento por unidade de BERA

Três, o impacto potencial na estrutura do mercado

1. Investidores individuais: Captura de收益 com baixo risco Os usuários comuns só precisam apostar BERA para obter dois tipos de ganhos:

   • Rendimento direto: 33% de distribuição de incentivos (APY cerca de 9-15%)
   • Receita indireta: dividendos de receita do protocolo DEX nativo

2. Desenvolvedores: Novas formas de economia de moeda principal A equipe do projeto pode utilizar as propriedades de rendimento do BERA para desenvolver novos mecanismos, como:

   • Converter automaticamente a receita do protocolo para BERA para recompra
   • Desenvolver o modelo veToken baseado em BERA
   • Criar um protocolo derivado colateralizado com BERA

3. Investidores: a reestruturação do modelo de avaliação Com a BERA a obter capacidade de rendimento em cadeia, a sua lógica de avaliação pode transitar para "desconto de fluxos de caixa": Valor de mercado teórico = ( receita anualizada da cadeia × múltiplo do preço/lucro ) + ( demanda de Gas × inverso da velocidade de circulação )

   Com base no incentivo semanal atual de $100K, um rendimento anual de $5,2M corresponderia a um PE de 20 vezes, implicando uma avaliação de $104M, sem incluir o consumo de Gas e o crescimento da receita futura.

Quatro, Riscos e Desafios

1. Risco de especulação de curto prazo: alguns stakers de BGT podem se voltar para outros ecossistemas devido à diluição dos incentivos.
2. Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação interativa entre PoL/BGT/BERA.
3. Regulação cinzenta: A conformidade dos mecanismos de incentivo ainda não foi testada.

Cinco, Revelações da Indústria: A Competição L1 Entra na Zona Profunda de Distribuição de Valor

A exploração da Berachain revela uma tendência: o foco da competição entre as próximas gerações de blockchains públicas está a mudar de TPS/preços baixos de Gas para a eficiência na distribuição de valor. Enquanto outras blockchains públicas tentam diferentes formas de distribuir lucros ou suportar preços, o PoL v2 apresenta uma solução mais nativa – injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada de protocolo.

Se este modelo puder ser validado de forma contínua, pode inspirar outras L1 a imitá-lo. No ambiente atual, "como a cadeia pode criar uma demanda real para si mesma" tornou-se a questão chave que decide a vida ou a morte de um projeto. A resposta que a Berachain oferece é: fazer com que a moeda principal seja o primeiro beneficiário da prosperidade ecológica.