Perspectiva VC sobre a febre dos Memecoins: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

Os Memes passaram por uma fase de lenta germinação entre 2013 e 2019, seguida por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, e finalmente, entre 2023 e 2024, testemunharam um rápido desenvolvimento, sendo oficialmente reconhecidos como uma faixa única com uma ampla base de reconhecimento e público.

A taxa de rotatividade média diária do Meme é de aproximadamente 11%, em comparação, o DeFi é de 5%, o Layer2 é de 7%, e a taxa de rotatividade média diária do Layer1 é de 4%. Esta proporção não apenas destaca a alta Liquidez do Meme, mas também indica que o interesse e a frequência de negociação dos usuários em relação ao Meme são elevados.

Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas já aumentou de 0,87% dois anos atrás para 2,58% atualmente, e continua a crescer. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é uma Layer1 alavancada, ou seja, quando o mercado melhora, pode haver um aumento de cerca de 5 a 10 vezes na Layer1.

Memes da cultura Animal e Memes da cultura Cult são tipos que são adequados para acompanhamento a longo prazo. Em comparação, outras categorias de Memes estão frequentemente relacionadas a tendências de curto prazo, e seu nível de atenção e popularidade pode subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma reestruturação drástica. Em meio a um cenário em que muitos projetos apoiados por VC têm apresentado desempenho insatisfatório, o Meme, no entanto, está se destacando como uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modelo PvP, o efeito de riqueza trazido pelos ataques de um único token, e a Solana, extremamente amigável ao Meme, todos mostraram um brilho único ao longo deste ano. Murad, a nova figura representativa da geração Meme, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, por trás dessa onda de popularidade do Meme, quais mudanças realmente ocorreram? Da perspectiva dos VCs, como devemos participar disso? Essas questões merecem uma exploração mais profunda.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados de Mercado

Origem e Impacto

O Meme, como um fenômeno de disseminação cultural, está intimamente ligado à história da humanidade. Originando-se da linguagem, crenças e costumes das sociedades antigas, ele se espalha entre os grupos através da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos Memes, que aparecem em formas como imagens, vídeos, textos e emojis, e se espalham rapidamente entre os usuários devido ao humor, ironia ou ressonância. Os Memes satisfazem a necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer ressonância nas interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por vários fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação da comunidade e a influência dos KOLs.

Na Web2, a cultura Meme surgiu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, onde se reúne uma grande quantidade de conteúdo relacionado a Pepe Meme e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para a banda desenhada Boy's Club, proporcionando-nos uma importante perspectiva para compreender a cultura Meme. Por outro lado, o Reddit deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, até hoje, elas continuam a ser locais de nascimento de muitos novos Memes. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários (como X e Telegram) também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, um cão com um gorro rosa de lã, que, com sua imagem única, desde o início formou uma cultura totêmica de "gorro" na comunidade, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cão com gorro.

Evolução e desenvolvimento

Começando no Web2, apaixonado pelo Web3. Neste artigo, chamaremos o Meme e suas moedas relacionadas de "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisar a evolução do Meme, notamos que ele não era proeminente nos estágios iniciais e não recebeu atenção suficiente. Referindo-nos às oscilações cíclicas de alta e baixa da indústria, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: fase inicial (2013 a 2019), fase caótica (2020 a 2022) e fase de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Ao consultar dados de instantâneas históricas, dados de moedas individuais, informações históricas de motores de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender melhor a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, no estágio inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista dos 100 principais por valor de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao revisar o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não ocuparam uma posição significativa no mercado. Durante esse período, a indústria estava em uma fase de rápida construção de infraestrutura, com todos explorando vários novos conceitos. As novas moedas principais geralmente eram aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos em blockchains de pagamento, ou novos blockchains com poderosas funções de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de altos custos para estabelecer um veículo de apoio, mas também, devido à dificuldade na construção de liquidez, isso resulta em um volume de transações pequeno, tornando difícil obter amplo apoio das exchanges. Portanto, no estágio inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destaca com o meme "Doge" e possui um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas Meme no mercado que conseguissem sobreviver.

O período caótico que começou em 2020, mais especificamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na blockchain a baixo custo, oferecessem transações e rapidamente criassem cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem a necessidade de listagem em bolsas, resultando em um número considerável de Memes na blockchain. Durante esse período, os tokens Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros tokens Meme não foram levados a sério pelo mercado, e sua popularidade baseava-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante o período caótico geralmente surgiu em um contexto de excesso de liquidez no setor, sendo que eles costumam aparecer como a última etapa de um ciclo de alta em vários setores. Vale ressaltar que os Memes também ganharam ampla atenção devido à sua associação com celebridades, especialmente pela contínua promoção de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, o que não apenas causou uma volatilidade extremamente significativa no preço do Dogecoin, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, expandindo significativamente a comunidade.

Com a chegada de 2023, a onda dos Meme coins continua a crescer, surgindo uma variedade de novas moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, e as relacionadas à cultura Cult, como BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) e SPX (SPX6900), WIF e MOG. Durante este período, as categorias de moedas Meme começaram a se diversificar, e outras blockchains públicas, como Solana, também começaram a se destacar. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou em uma fase de aceleração, com novas moedas como BOME, neiro em minúsculas e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características próprias. Os Meme coins receberam reconhecimento e uma base de público amplamente aceitável como uma pista única.

Após analisar os dados sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme no mercado de criptomoedas entre 2013 e 2024, podemos ver claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão de categorias e quantidades. Durante este período, a capitalização de mercado do Meme não apenas teve um crescimento significativo, mas suas variedades e quantidades também aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas já passou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá alcançar 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, já tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente se apagaria após a onda de entusiasmo. No entanto, à medida que estudamos e compreendemos os Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, mas continuarão a inovar, e a cada ciclo de era novos Memes líderes podem surgir. No entanto, por trás desses Memes líderes brilhantes, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e a clareza de pensamento.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar a atual estrutura de mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a análise dos indicadores macroeconômicos do setor de Meme, incluindo valor de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociação, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam as últimas dinâmicas do setor de Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o grau de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham um valor de mercado baixo, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade por todo o setor está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme tem estado muito à frente em termos de valor de mercado total do setor e quantidade de novos tokens nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos tokens Meme geralmente são superiores a outras categorias. De acordo com os dados, a capitalização de mercado total dos tokens Meme é de aproximadamente 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de cerca de 5 bilhões de dólares, e esse nível de atividade de negociação é muito mais alto do que em outras categorias. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária do Layer2 é de cerca de 7%, e a taxa de rotatividade diária do Layer1 é de 4%. Essa proporção não só destaca a alta liquidez dos tokens Meme, mas também indica que os usuários têm um interesse e uma frequência de negociação elevados em relação aos Meme. Para os tokens Meme que estão acima do nível de categoria, especialmente aqueles com um volume de negociação maior, eles costumam se tornar alvos de busca de capital no mercado.

Aumento das novas moedas Meme e baixa taxa de sucesso: No mercado de Memes, novas moedas estão constantemente surgindo, e seus aumentos às vezes superam até mesmo criptomoedas de referência como o BTC. Isso indica que o setor de tokens Meme apresenta alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, usando dados de uma determinada plataforma como exemplo, menos de 2% dos Memes lançados tiveram sucesso, e apenas 0,23% mantém uma capitalização de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente baixa.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: os Memes conseguem gerar grandes volumes de negociação e possuem um grupo relativamente fiel de usuários. Assim, para as exchanges, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista de uma determinada exchange, 20% dos pares de negociação entre os 30 primeiros classificados por volume de negociação são de Memes.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip parecem ser relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% realmente pode ser considerado blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados em um determinado site, embora novos Memes estejam surgindo continuamente no mercado, poucos conseguem resistir ao teste do tempo e finalmente se destacar. Além disso, a distribuição do valor de mercado na seção de Memes também apresenta uma clara regra 80/20: o valor de mercado total é principalmente impulsionado por menos de 10% dos principais Memes. Essa distribuição de valor de mercado altamente concentrada aumenta, sem dúvida, a dificuldade em