Quando o preço do Bitcoin saltou para mais de 120 mil dólares na tela, todo o mercado de criptomoedas viveu um momento histórico. No entanto, ao contrário do alvoroço que se seguiu às anteriores quebras de 69 mil e 100 mil dólares, desta vez o mercado apresentou uma calma anômala. As poucas boas notícias que surgiram no mercado não conseguiram ocultar o silêncio, e os gritos de entusiasmo que uma vez "até à lua" desapareceram, restando apenas o temor indizível de "subir" que os investidores sentem. Essa calma não é sem razão. Nos últimos três meses, o Bitcoin acumulou uma alta de mais de 46%, com um aumento contínuo e novos recordes, como uma longa estimulação sensorial, elevando significativamente o limiar de excitação dos investidores. Antigamente, variações de alguns pontos percentuais podiam acender a paixão do mercado; agora, mesmo que o Bitcoin alcance novos máximos, seu valor relativo de "+%" está se tornando cada vez menor, e a sensação de estímulo também está diminuindo, levando as pessoas a se sentirem um tanto insensíveis a esse tipo de aumento.

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Mas a razão mais profunda reside na mudança silenciosa da lógica narrativa do Bitcoin. Antes, era mais visto como um ativo emergente cheio de especulação, com flutuações de preços intimamente ligadas à manipulação do mercado. E agora, à medida que as boas notícias regulatórias continuam a ser divulgadas e o capital institucional entra continuamente, o Bitcoin está se tornando gradualmente um ativo macroeconômico para cobrir os gastos fiscais desenfreados dos EUA. Este novo máximo não é mais impulsionado puramente pela manipulação do mercado, mas é o resultado de mudanças macroeconômicas mais profundas. Quando um ativo se transforma de uma ferramenta especulativa para uma ferramenta de hedge macroeconômico, a expressão emocional do mercado naturalmente se torna mais contida e racional.
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Em contraste com a grandiosidade do Bitcoin, o Ethereum enfrenta dificuldades. Após 5 meses, o Ethereum conseguiu, com muito esforço, retornar ao pico de 3050 dólares alcançado há 5 meses, enquanto no mesmo período, o Bitcoin já subiu 17%. Esse fenômeno de “Bitcoin brilha sozinho, enquanto as altcoins não acompanham e até ficam para trás” não é por acaso. Desde 2024, devido a fatores como ETFs à vista, o capital institucional tem se concentrado no Bitcoin, o que tem atormentado todo o mercado de criptomoedas. A grande afluência de capital institucional fez com que o Bitcoin ocupasse uma posição mais dominante no mercado, e o efeito de siphon de capital deixou as altcoins com uma clara falta de força para subir. Embora atualmente as altcoins mostrem uma tendência de alta, o mercado ainda tem suas dúvidas sobre se a “temporada das altcoins” realmente chegará. A crise de confiança dos VC do passado prejudicou a confiança dos investidores em projetos de altcoins, e a sombra de grandes desbloqueios que fazem o mercado cair frequentemente paira sobre o mercado, enquanto a ascensão das moedas Meme desviou fundos que poderiam ter ido para as altcoins. Esses fatores interligados tornam o caminho para a recuperação das altcoins cheio de incertezas.
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É importante notar que o ponto de excitação do mercado já mudou silenciosamente. Antigamente, os novos máximos do Bitcoin eram o foco de atenção de todo o mercado, e cada superação gerava discussões calorosas. Agora, os olhares estão mais voltados para as altcoins, na expectativa de que elas possam ter um grande aumento. Afinal, um mercado saudável precisa da prosperidade conjunta de múltiplos ativos, e não da dominação de um único ativo. O Bitcoin ultrapassando a marca de 120 mil dólares é um novo marco, que não só marca a ascensão dos preços, mas também significa que o mercado de criptomoedas está passando por transformações profundas. Neste processo, a lógica narrativa do Bitcoin está mudando, o fluxo de capital do mercado está mudando e o foco de atenção dos investidores também está mudando. Para onde o mercado de criptomoedas irá no futuro, e se a "temporada de altcoins" chegará como esperado, ainda precisa do tempo para dar uma resposta. Mas uma coisa é certa: este mercado está se preparando para novos desafios e oportunidades de uma forma mais madura e complexa.