Análise das três principais tendências do capital de risco em encriptação: da liderança de Token ao capital de risco em Liquidez

Texto original: Mason Nystrom, investidor da Pantera Capital

Compilado por: Zen, PANews

Atualmente, o financiamento tornou-se difícil, pois o DPI (Taxa de Retorno de Capital Alocado) e os recursos dos LP (Sócios Limitados) estão enfrentando desafios.

No campo mais amplo do capital de risco, os fundos de diferentes períodos estão a devolver menos dinheiro aos LPs durante os mesmos períodos em comparação com o passado. Isso, por sua vez, resulta na diminuição do "dry powder" disponível para investimento por parte das VC existentes e recém-estabelecidas, agravando assim a dificuldade de financiamento para os fundadores.

O que isso significa para o capital de risco em criptomoedas?

O número de transações em 2025 desacelerou, mas o ritmo de alocação de capital permanece estável em relação a 2024. A diminuição no número de transações pode estar relacionada ao fato de que muitos fundos de VC estão se aproximando do final de seu ciclo de vida, resultando em uma redução do "dry powder" disponível. No entanto, ainda há alguns grandes fundos que completam transações de grande valor, portanto, o ritmo de alocação de capital continua consistente com os dois anos anteriores.

Nos últimos dois anos, a atividade de fusões e aquisições no setor de criptomoedas tem melhorado continuamente, favorecendo a liquidez e as oportunidades de saída. Recentemente, vários grandes casos de fusão e aquisição, incluindo NinjaTrader, Privy, Bridge, Deribit, HiddenRoad, entre outros, proporcionaram mais garantias para a consolidação do setor e para as saídas de capital de risco em criptomoedas.

No último ano, o número de transações manteve-se geralmente estável, com algumas transações de maior escala a serem anunciadas como concluídas no quarto trimestre de 2024 e no primeiro trimestre de 2025. Isso deve-se principalmente ao fato de que mais transações estão concentradas nas fases de Pre-seed, Seed e Aceleradoras, onde o capital tem sido relativamente abundante.

De acordo com as fases de financiamento, os aceleradores e plataformas de lançamento lideram em número de transações. Desde 2024, surgiram muitos aceleradores e plataformas de lançamento no mercado, o que pode refletir um ambiente de financiamento mais apertado, levando os fundadores a preferirem lançar tokens e iniciar projetos antecipadamente.

O tamanho mediano das rodadas de financiamento inicial voltou a aumentar. O financiamento da rodada pré-seed continua a crescer em relação ao ano anterior, mostrando que os fundos na fase mais inicial ainda são abundantes. Os tamanhos medianos de financiamento nas rodadas seed, A e B estão próximos ou voltaram aos níveis de 2022.

Previsão de capital de risco em criptomoedas 1: os tokens se tornarão o principal mecanismo de investimento

O mercado vai passar de uma estrutura dupla de "token + equity" para um modelo de "ativo único que suporta valor". Um ativo, uma lógica de acumulação de valor.

Previsão de capital de risco em cripto 2: a fusão acelerada entre capital de risco em fintech e capital de risco em cripto

Cada investidor em fintech está se tornando um investidor em criptomoedas, com foco nas próximas gerações de redes de pagamento, novos bancos digitais e plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain. Os VC de criptomoedas enfrentam pressão competitiva, e os VC de criptomoedas que não atuarem no campo das stablecoins/pagamentos terão dificuldade em competir com os VCs de fintech com ampla experiência em pagamentos.

Previsão três do capital de risco em criptomoedas: a ascensão do "Venture de Liquidez" (Liquid Venture)

"Venture Capital de Liquidez" refere-se à busca de oportunidades semelhantes a capital de risco no mercado de tokens negociáveis:

• Liquidez - Ativos/tokens negociados publicamente têm maior liquidez, o que significa um caminho de saída mais rápido.
• Acessibilidade — O investimento em capital de risco privado tem um alto limite de entrada, enquanto o capital de risco com liquidez permite que os investidores comprem tokens diretamente, sem a necessidade de "garantir projetos", e também podem negociar através de mercado de balcão (OTC).
• Gestão de posições - A empresa emite criptomoedas antecipadamente, permitindo que pequenos fundos também possam estabelecer posições significativas, enquanto fundos maiores podem investir em tokens de alta capitalização de mercado.
• Operação de fundos - Os fundos de capital de risco em criptomoedas que se destacam normalmente alocam ativos de reserva em tokens principais como BTC e ETH, obtendo retornos acima da média. Pessoalmente, espero que, durante o ciclo de mercado em baixa, os fundos de capital de risco chamem mais frequentemente os fundos antecipadamente e invistam em tokens de alta qualidade.

O setor de criptomoedas continuará a estar na vanguarda do capital de risco. A fusão dos mercados de capitais públicos e privados é a tendência de desenvolvimento do capital de risco, e um número crescente de fundos de VC tradicionais opta por se posicionar em mercados líquidos (como ferramentas de manutenção após IPO) ou no mercado secundário de ações, enquanto o universo das criptomoedas já está à frente nesse caminho. As criptomoedas continuam a liderar em inovação no mercado de capitais. Com mais ativos sendo tokenizados, mais empresas optarão por métodos de financiamento "on-chain".

Por fim, os resultados do mercado de criptomoedas tendem a apresentar uma "distribuição de potência" mais acentuada do que o capital de risco tradicional - os principais ativos de criptomoedas não apenas competem para se tornarem moedas soberanas digitais, mas também para serem a camada base da nova economia financeira. Embora a distribuição de retornos seja mais extrema, é precisamente por isso que o capital de risco em criptomoedas ainda atrairá um grande fluxo de capital, em busca de retornos assimétricos.