Moeda estável não passou nos "três testes chave", o banco de pagamentos internacionais considera que não é uma verdadeira moeda

O banco de pagamentos internacionais(BIS) divulgou recentemente um relatório que questiona as propriedades monetárias das moedas estáveis. Este relatório aponta que os ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias falharam em passar os "três testes-chave" necessários para se tornarem pilares do sistema monetário: singularidade, resiliência e integridade.

O BIS, ao avaliar a nova geração de tecnologias financeiras em seu relatório anual, afirmou: "O papel de inovações como a moeda estável no futuro sistema monetário ainda não está claro. No entanto, ao medir as três características ideais que devem ter os arranjos monetários sólidos, seu desempenho deixa a desejar, tornando difícil que se tornem o pilar central do futuro sistema monetário."

O autor do relatório reconhece que as moedas estáveis realmente têm algumas vantagens, como a programabilidade, a pseudonimidade e uma forma de acesso amigável ao usuário. Além disso, suas características técnicas também podem trazer custos mais baixos e velocidades de transação mais rápidas, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços.

No entanto, em comparação com a moeda emitida pelos bancos centrais e os instrumentos emitidos por bancos comerciais e outras instituições privadas, as moedas estáveis podem representar riscos para o sistema financeiro global ao enfraquecer a soberania monetária do governo (às vezes através da "dolarização oculta") e fomentar atividades ilegais.

Apesar de as moedas estáveis desempenharem um papel importante no ecossistema de criptomoedas e estarem a tornar-se cada vez mais populares em alguns países com alta inflação, onde existem controles de capital ou dificuldade em obter contas em dólares, o BIS acredita que esses ativos não devem ser considerados equivalentes a dinheiro.

Três testes-chave detalhados

Em termos de testes de elasticidade, a moeda estável não conseguiu passar devido ao seu design estrutural. Tomando o USDT como exemplo, esta moeda estável é suportada por "ativos nominalmente equivalentes", e qualquer "emissão adicional requer um pagamento antecipado completo por parte dos detentores", o que impõe uma "restrição de pagamento antecipado".

Em termos de unicidade, as moedas estáveis também não conseguem atender aos requisitos. Ao contrário das reservas dos bancos centrais, as moedas estáveis são geralmente emitidas por entidades centralizadas, que podem estabelecer diferentes padrões e nem sempre garantem a mesma liquidação. O relatório observa: "Os detentores de moedas estáveis marcam o nome do emissor, assim como as notas de bancos privados que circulavam na era dos bancos livres nos Estados Unidos no século XIX. Assim, as moedas estáveis são frequentemente negociadas a diferentes taxas de câmbio, o que compromete a unicidade da moeda."

Na promoção da integridade do sistema monetário, as moedas estáveis também apresentam "defeitos significativos". Isso ocorre porque nem todos os emissores seguem as diretrizes padronizadas de KYC e AML, e não conseguem prevenir efetivamente crimes financeiros.

O potencial da tokenização

Apesar de o BIS ter expressado preocupações sobre as moedas estáveis, a organização ainda vê com otimismo o potencial da tokenização, acreditando que é uma "inovação revolucionária" que vai desde pagamentos transfronteiriços até mercados de valores mobiliários.

O autor do relatório afirmou: "Uma plataforma de tokenização centrada nas reservas dos bancos centrais, na moeda dos bancos comerciais e nos títulos do governo pode estabelecer a base para a próxima geração de moeda e sistema financeiro."

A publicação deste relatório provocou reações no mercado. Algumas empresas relacionadas com moedas estáveis apresentaram flutuações nos preços das suas ações, refletindo as preocupações e as expectativas dos investidores em relação a este novo campo emergente.

No geral, embora o BIS tenha uma postura cautelosa em relação às moedas estáveis, o seu relatório também reconheceu o potencial da tecnologia blockchain e da tokenização na inovação financeira. Isso indica que os futuros sistemas monetários e financeiros podem combinar as vantagens das finanças tradicionais e das tecnologias emergentes para criar um ecossistema financeiro global mais eficiente e inclusivo.