A Reserva Federal (FED) inicia um novo ciclo de cortes nas taxas de juros, análise do movimento de preço dos ativos

A Reserva Federal (FED) anunciou em 19 de setembro que reduziu a faixa alvo da taxa de juros dos fundos federais de 5,25%-5,50% para 4,75%-5,0%, com uma redução de 50 pontos base, iniciando oficialmente um novo ciclo de cortes de juros. Esta amplitude de corte de juros está de acordo com as expectativas do mercado, mas superou as previsões de muitos bancos de investimento de Wall Street. Historicamente, o primeiro corte de 50 pontos base ocorre geralmente em situações de emergência econômica ou de mercado, como a bolha da tecnologia em janeiro de 2001, a crise financeira em setembro de 2007 e a pandemia de coronavírus em março de 2020.

A Reserva Federal (FED) publicou simultaneamente um gráfico de pontos relativamente hawkish, prevendo mais duas reduções nas taxas de juros neste ano, totalizando 50 pontos base, 4 reduções em 2025, totalizando 100 pontos base, e 2 reduções em 2026, totalizando 50 pontos base, com uma redução total de 250 pontos base, levando a uma taxa final de 2,75%-3%. Este caminho de redução das taxas é relativamente lento, mais lento do que a expectativa do mercado de alcançar níveis de 2,75%-3% em setembro de 2025.

A Reserva Federal (FED) reduziu a previsão de crescimento do PIB deste ano de 2,1% para 2,0%, aumentou significativamente a previsão da taxa de desemprego de 4,0% para 4,4% e reduziu a previsão de inflação do PCE de 2,6% para 2,3%. Esses dados mostram que a Reserva Federal (FED) aumentou a confiança em conter a inflação, ao mesmo tempo em que se concentra mais nas questões de emprego.

Ao rever os ciclos de cortes de taxas desde a década de 90, podemos dividi-los em duas categorias: cortes de taxas em recessão e cortes de taxas preventivos.

1. Redução de taxa em recessão: 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008, março de 2020
2. Redução de taxa de juros preventiva: de 1995 a 1996, de setembro a novembro de 1998, de agosto a outubro de 2019

Os diferentes tipos de ciclos de redução de taxas de juros têm impactos variados nos preços dos ativos. Durante uma redução de taxas preventiva, os preços dos ativos geralmente apresentam um desempenho melhor; enquanto em uma redução de taxas durante a recessão, os preços dos ativos tendem a ter um desempenho pior.

Para este ciclo de redução das taxas de juro, considerando que os dados económicos atuais dos EUA não suportam a conclusão de uma recessão, é mais provável que seja uma redução preventiva das taxas. Assim, podemos referir-nos ao movimento de preço dos ativos durante o ciclo de redução das taxas de 2019:

1. Títulos do Tesouro dos EUA: antes e depois da redução da taxa de juros, estão em uma tendência de alta geral, mas a alta antes da redução da taxa é mais certa e tem um maior alcance. Após a redução da taxa, a volatilidade pode aumentar em um curto prazo.

2. Ouro: No geral, a probabilidade e a magnitude de uma alta antes da redução da taxa de juros são maiores. Durante o ciclo de redução da taxa de juros em 2019, o ouro subiu significativamente após a primeira redução da taxa de juros, seguido por uma correção oscilante nos dois meses seguintes, mas a longo prazo ainda apresenta uma tendência de alta.

3. Índice Nasdaq: Durante os cortes de taxa de 2019, houve uma correção após o primeiro e o segundo corte, apresentando uma tendência de oscilação geral em três meses, e antes e depois do terceiro corte iniciou uma tendência de alta.

4. Bitcoin: Durante o ciclo de cortes de juros de 2019, o BTC teve uma breve alta de preço após o primeiro corte, seguido por um início geral de um canal de descida, com uma correção máxima de aproximadamente 50%. Atualmente, o BTC já está em uma correção de 189 dias, com uma retração máxima de cerca de 33%. A longo prazo, a perspectiva é de alta, mas a curto prazo, pode haver oscilações ou correções.

De forma geral, sob a premissa de uma desaceleração suave da economia dos EUA, este ciclo de cortes nas taxas de juros pode ter um impacto positivo nos preços dos ativos. No entanto, os investidores ainda precisam ficar atentos aos dados econômicos e às mudanças na política da Reserva Federal (FED), assim como às características de desempenho de diferentes classes de ativos durante o ciclo de cortes.