A essência do projeto RWA e os desafios de Conformidade

Recentemente, os projetos RWA têm atraído muita atenção no espaço Web3. Muitas pessoas acreditam que os RWA irão reformular o ecossistema financeiro de Hong Kong, mas há divergências na compreensão de "Conformidade". Como uma equipe de advogados profissionais, acreditamos que é necessário esclarecer o conceito de RWA e explorar os seus limites de conformidade.

I. Definição do conceito de RWA

RWA é um projeto de financiamento que tokeniza ativos do mundo real através da tecnologia blockchain. Um verdadeiro projeto de RWA deve ter as seguintes características:

1. Com ativos reais como base
2. Tokenização de ativos na blockchain
3. Os ativos digitais têm valor de propriedade.
4. A emissão e circulação estão em conformidade com a regulamentação legal, sujeitas a supervisão administrativa.

Os projetos RWA podem ser divididos em duas categorias:

1. RWA estrito: ativos físicos na cadeia
2. STO: ativos financeiros em cadeia

STO está sujeito a regulamentações de valores mobiliários, e as definições e normas de supervisão variam de país para país. A SEC dos EUA utiliza o teste Howey para determinar se constitui um valor mobiliário.

II. Lógica Jurídica em Camadas da Conformidade do Projeto RWA

A conformidade RWA é um sistema em camadas:

1. Sandbox de Conformidade: como o projeto Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong
2. Conformidade da regulamentação administrativa de Hong Kong: incluída na gestão do quadro STO
3. Quadro regulatório claro para regiões amigáveis à criptomoeda
4. "Conformidade abrangente": ainda não foi considerada ilegal em algumas regiões offshore.

A maioria dos projetos tem dificuldade em cumprir as duas primeiras conformidades, tentando mais o terceiro caminho. A capacidade de Hong Kong em esclarecer o mecanismo do mercado secundário de RWA é fundamental.

Três, recomendações legais para projetos RWA

1. Escolher uma jurisdição amigável à política
2. Garantir que os ativos subjacentes sejam reais e possam ser resgatados
3. Obter a aprovação dos investidores
4. Garantir que as operações das instituições na cadeia estejam em conformidade
5. Prevenir riscos de conformidade pós-evento
6. Focar na gestão da reputação da marca

Quatro, Conclusão

O maior desafio enfrentado pelos projetos RWA é a incerteza institucional. Precisamos explorar os "padrões práticos", promovendo o consenso cognitivo através da prática, impulsionando a evolução institucional. Mas, ao mesmo tempo, devemos estar atentos aos riscos de conformidade; respeitar a estrutura legal existente é um pré-requisito para a inovação.