Ethereum: De dominância absoluta a inimigos cercando

Desde que o Bitcoin ultrapassou o seu ponto alto histórico em 2024, enquanto o Éter continua em baixa, o ceticismo em relação ao Éter tem aumentado continuamente. Até abril de 2025, o preço do Éter caiu para menos de 1500 dólares, e o sentimento do mercado passou de ceticismo para desespero. Muitos investidores iniciais começaram a vender Éter, e algumas grandes instituições que anteriormente apoiavam o Éter também começaram a hesitar.

Este artigo revisará a ascensão e queda do Ethereum em cinco aspectos e irá prever o seu possível futuro.

I. Os anos de glória do Ethereum (2017-2022)

Em julho de 2014, o Ethereum lançou o ICO. Mas até 2016, seu preço permaneceu abaixo de 10 dólares. Em 2017, a onda de ICOs explodiu, e o Ethereum começou a brilhar. Em 13 de janeiro de 2018, seu preço disparou de 10 dólares no início de 2017 para 1430 dólares, atingindo um recorde histórico.

De acordo com as estatísticas, de 2017 até o início de 2018, mais de 2500 projetos de tokens realizaram ICO na Ethereum. Nesta fase, o principal valor da Ethereum estava na emissão de tokens, o ETH não só era o principal token de gás na cadeia, mas também a única moeda para participar do ICO.

Embora na época tenham surgido alguns novos projetos de blockchain pública, a quota de mercado de outras blockchains públicas no mercado de ICO e contratos inteligentes dominado pelo Ethereum pode ser considerada irrelevante. O Ethereum beneficiou-se de um enorme bônus de inovador.

De 2018 a 2019, foi a era das blockchains públicas florescendo. No mercado, surgiram muitas novas blockchains públicas, como TON, ADA, Cosmos, Avalanche, entre outras. A mais notável foi a Solana, que na época não se destacou, mas alguns anos depois tornou-se o maior desafiante do Ethereum.

Apesar do surgimento constante de novas blockchains, o Ethereum continua a dominar o mercado de contratos inteligentes. O conceito de contrato inteligente foi criado pelo Ethereum, e a influência de Vitalik no campo das criptomoedas é apenas superada pela de Satoshi Nakamoto. O ecossistema Ethereum reúne o maior número de desenvolvedores de contratos inteligentes do mundo e inúmeros inovadores de tecnologias e ideias criptográficas originais.

Em 2020, chegou o verão do DeFi, e o Ethereum viveu um momento de brilho absoluto. Após dois anos de preparação, um conjunto de aplicações nativas de criptomoedas - protocolos DeFi - explodiu de forma concentrada no ecossistema Ethereum.

Compound introduz mineração de liquidez, explode o mercado; Uniswap cria a era dos DEXs na cadeia; Yearn.Finance lança agregador de rendimento DeFi; MakerDAO emite a stablecoin descentralizada DAI; Curve fornece liquidez para stablecoins e tokens DeFi.

O verão DeFi elevou as expectativas do mercado em relação ao Ethereum. As pessoas acreditam que o Ethereum não só pode ser usado para emitir tokens, mas também para construir aplicações descentralizadas verdadeiramente valiosas, e o futuro mundo descentralizado será construído sobre o Ethereum.

Em 2021 e 2022, o ecossistema Ethereum viu o surgimento de ondas de entusiasmo como GameFi, SocialFi e NFTs. Uma onda após a outra de inovações fez o ecossistema Ethereum prosperar.

Em 10 de novembro de 2021, o Ethereum atingiu um novo recorde histórico de 4878 dólares, seu auge de prosperidade.

No entanto, à medida que mais fundos, usuários e aplicações são suportados pelo Ethereum, ele também se torna cada vez mais caro e mais lento. O problema da escalabilidade de desempenho tornou-se o maior obstáculo no caminho de desenvolvimento do Ethereum.

Dois, o caminho de expansão e transformação do Ethereum (POS-Layer2)

As soluções de escalabilidade do Ethereum têm duas direções principais: a transição para o mecanismo POS e o desenvolvimento do Layer2.

A transição para o mecanismo POS foi a direção definida por Vitalik desde o início da criação do Ethereum. Ele acredita que o POS é mais econômico em termos de recursos do que o POW, ao mesmo tempo que melhora o desempenho da rede, permitindo que o Ethereum tenha uma maior escalabilidade.

Layer2 é também a direção de escalabilidade da rede que Vitalik sempre elogiou, desde as explorações iniciais de canais de estado, sub-redes, até se tornar a solução Rollup mainstream. De 2022 a 2023, OP-Rollup e ZK-Rollup explodiram em popularidade, trazendo esperança para o caminho de escalabilidade do Ethereum.

Quer esteja a mudar para POS ou Layer 2, na comunidade Ethereum da altura, isso era visto como a escolha certa para manter o Ethereum grande e próspero.

Apesar de a transição para o mecanismo POS ter gerado descontentamento entre muitos mineradores, o Ethereum mudou oficialmente para o mecanismo POS em 15 de setembro de 2022. A era POW do Ethereum chegou ao fim, os mineradores partiram, e o futuro do Ethereum dependerá apenas dos desenvolvedores e do Layer2.

No entanto, a Layer2 é realmente o salvador do Ethereum?

De 2022 a 2024, várias Layer2 foram lançadas, incluindo Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea, Polygon zkEVM, entre outros.

Mas a implementação de cada Layer2 não trouxe mais benefícios ao Ethereum, mas sim continuou a drenar e a prejudicar o Ethereum. Cada Layer2 está em uma competição de TVL, todos estão a replicar Dapps semelhantes, e raramente um Layer2 realmente desenvolve uma aplicação que não exista na rede principal do Ethereum.

No final, o Ethereum tornou-se um imperador fantasma, enquanto as Layer2 se tornaram estados feudais independentes, não apenas devorando continuamente o mercado do Ethereum, mas também com ambições de substituí-lo.

Mais tarde, um grupo de aplicações nativas do Ethereum, como a Uniswap, começou a construir Layer 2, e até mesmo a usar seus próprios tokens em vez do ETH como gas, o que já é uma traição total.

Ethereum cultivou uma grande quantidade de Layer2, que acabaram por se tornar quase todos concorrentes da liquidez e dos desenvolvedores da mainnet. O caminho de escalabilidade do Layer2 foi refutado.

Ao olhar para trás, a decisão do Ethereum de abandonar o POW foi quase um ato de auto-mutilação.

Após a perda dos mineradores, os tokens ETH perderam o custo básico de fabricação e também perderam o mecanismo de suporte de preço mais fundamental.

Supondo que o Ethereum não tenha mudado para POS, mas continuado a desenvolver Layer2 sob um mecanismo POW, mesmo que o desenvolvimento de Layer2 não seja favorável, devido ao fato de que os mineradores continuam a investir uma grande quantidade de poder de computação e eletricidade, o mecanismo de suporte ao preço do ETH ainda seria eficaz, então o preço do Ethereum hoje pode não ser tão deprimente.

Três, o dilema dos inovadores do Ethereum (perseguido por blockchains públicas como Solana)

Independentemente de a transição para POS e o desenvolvimento do Layer 2 serem um sucesso ou um fracasso, é inegável que o Ethereum tem sido o líder da inovação em criptomoedas.

Antes de 2022, toda a inovação no setor de criptomoedas vinha do Ethereum, sendo então imitada por outras cadeias. O Ethereum trouxe o DeFi, e outras cadeias seguiram; o Ethereum trouxe o GameFi, e outras cadeias imitaram; o Ethereum trouxe o NFT, e outras cadeias também precisaram lançar.

Ethereum continua a inovar, enquanto outras cadeias continuam a imitar.

No entanto, os inovadores muitas vezes se deparam com a armadilha do inovador.

Após 2020, para otimizar o desempenho e atender às necessidades dos usuários existentes como DeFi, o Ethereum tem buscado soluções de escalabilidade, sendo o foco fazer com que o ETH seja mais rápido e mais barato. Os desenvolvedores principais apostaram nas duas direções de mudar para o mecanismo POS e apoiar o desenvolvimento de Layer2.

Do ponto de vista do desenvolvimento do Ethereum, isso não está errado, e é até o único caminho a escolher. No entanto, essa é a armadilha inevitável dos inovadores.

Uma vez que os utilizadores precisam de uma blockchain mais rápida e mais barata, por que não pode ser BSC, não pode ser Tron, não pode ser Solana?

A indústria de criptografia desenvolveu-se até 2020, e as necessidades do mercado e dos usuários já estão bastante claras. Os principais players sabem que se trata apenas de emitir ativos, negociar ativos, encontrar cenários para os ativos, e então permitir que todos participem de forma mais rápida e conveniente.

Agora, o Ethereum está ocupado a expandir, e ainda é muito lento e caro, então blockchains que são rápidas e baratas têm uma oportunidade.

Assim, a TRON conquistou o mercado de stablecoins.

A BSC e a BASE construíram um ciclo fechado em torno das barreiras ecológicas de suas próprias exchanges, transformando a lógica de emissão e negociação de projetos.

O mais assustador é o Solana, a fundação entrou em ação pessoalmente, utilizando uma estratégia de Meme simples e direta, unindo forças de várias partes, criando continuamente o mito da riqueza, o Sol tornou-se a pedra filosofal desejada por todos na onda dos Memes.

Ethereum está sendo ultrapassado por concorrentes.

Ethereum tem sido um inovador e líder na tecnologia de blockchain subjacente, seja na tecnologia de contratos inteligentes inicial ou nas várias aplicações descentralizadas que vieram depois, todas lideraram a era.

Mas tudo na blockchain pública é de código aberto, não há segredos a serem ditos.

Hoje você inova uma tecnologia, amanhã eu já posso usá-la.

Hoje você criou uma nova maneira de jogar, eu também posso imitar imediatamente.

A contínua glória do Ethereum de 2017 a 2022 deve-se à sua tecnologia de ponta e às inovações constantes nas dinâmicas do ecossistema. Contudo, após 2022, os desenvolvedores principais do Ethereum concentraram seus esforços em pesquisas de base, como a melhoria da escalabilidade, e a inovação em aplicações e dinâmicas começou a desacelerar. Aqueles novos blockchains que não enfrentam problemas de desempenho podem focar na inovação de modelos, enquanto o Ethereum se dedica ao desenvolvimento de base, concorrentes ágeis e focados em inovação de modelos podem ultrapassá-lo rapidamente.

Porque o Ethereum não inova, ficará para trás, é o destino das blockchains públicas de código aberto.

No entanto, é culpa do Ethereum?

Não.

Ethereum não está errado, focar na escalabilidade de desempenho, desenvolver a camada base e fornecer melhores infraestruturas, nada disso está errado. Este é o dilema inevitável que os inovadores enfrentam quando se desenvolvem até certo ponto.

Quatro, a fraqueza do Ethereum reflete o subdesenvolvimento de toda a indústria

Além do Bitcoin, o Ethereum pode ser considerado a maior inovação no campo das criptomoedas.

Mas por que é que o Ethereum de repente deixou de funcionar?

Além do fato de que se dedicar à pesquisa de base foi superado por concorrentes mais flexíveis, existe alguma razão mais profunda?

Eu acho que sim. A questão é que a indústria de criptomoedas ainda não encontrou um verdadeiro paradigma de desenvolvimento saudável, ou seja, além da emissão de ativos, além da especulação de ativos, será que a criptomoeda tem mais valor de aplicação?

Antes de encontrar esta resposta, a indústria de criptomoedas era tipicamente subdesenvolvida.

O que é displasia?

Olha, neste ciclo, além do BTC, só restam os Memes e o efeito de riqueza, diversos projetos de tipos apoiados por VC não têm compradores.

Por que ninguém está disposto a pagar? Porque todos sabem que esses projetos estão apenas contando histórias e não têm valor real.

Já que é assim, é melhor comprar o mais seguro BTC e depois brincar com o mais simples e direto Meme.

Portanto, antes que a indústria de criptomoedas desenvolva aplicações verdadeiramente valiosas, é muito provável que ainda continuemos no atual ciclo. Se um dia, até mesmo os Memes perderem seu efeito de riqueza, então, realmente, só restará um mercado em baixa sem fim.

Assim, em vez de lamentar a fraqueza e o declínio do Ethereum, o que realmente devemos nos preocupar é: para onde está a estrada das criptomoedas?

Cinco, no futuro, o Ethereum pode ter dificuldade em dominar sozinho.

Então, como será o futuro do Ethereum?

Falamos anteriormente sobre o mercado de contratos inteligentes criado pelo Ethereum e os vários modelos de criptomoedas, que podem ser facilmente copiados por outras cadeias concorrentes. Em termos técnicos e de modelo, o Ethereum já perdeu a barreira de competição; o que o Ethereum pode fazer, outras cadeias basicamente também podem fazer.

A única barreira que o Ethereum ainda tem atualmente é o capital que está sedimentado na rede principal do Ethereum e o ecossistema DeFi que já se formou em um ciclo fechado. Esses protocolos DeFi, que vão desde empréstimos, trocas, stablecoins, até alavancagem on-chain, formaram um ecossistema DeFi perfeitamente ajustado e organicamente combinado. Todos os ativos que entram na blockchain, ao buscarem liquidez, não podem ignorar o DeFi do Ethereum.

Portanto, muitas pessoas dizem que o RWA pode ser uma oportunidade para o Ethereum, e eu concordo plenamente. No entanto, o caminho para o RWA é difícil e longo, e se o Ethereum pode continuar a criar mais novas formas de jogar na blockchain, isso ainda é uma das maneiras mais eficazes de突破.

Mas, o Ethereum realmente perdeu a sua posição de monopólio.

De qualquer forma, os concorrentes do Ethereum realmente se desenvolveram e formaram barreiras entre si.

A longa jornada de expansão do Ethereum ao longo dos anos não melhorou o desempenho; o Ethereum continua lento e caro. Aplicações com alta demanda de desempenho ainda não escolherão o Ethereum no futuro, mas sim novas blockchains como Solana, TON, BSC, Tron e até mesmo SUI.

Então, o Ethereum vai perder a posição de segundo lugar milenar? O título de rei das blockchains será substituído por outras cadeias?

Eu não me atrevo a dar uma resposta direta, mas podemos fazer uma simples dedução:

Se a única vantagem do DeFi do Ethereum for também retirada por novas blockchains como a Solana.

Se o Ethereum não conseguir melhorar o desempenho por muito tempo.

Se a inovação ecológica do Ethereum continuar a ser lenta em relação ao mercado.