Divergência na redução da taxa do Fed exposta! O mundo está a observar de perto setembro, a sua carteira está pronta?

No dia 10 de julho às 12:00 AM, hora de Pequim, o Fed divulgou a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sobre a taxa de juros realizada nos dias 17 e 18 de junho.
As atas mostram que os oficiais do Federal Reserve presentes têm opiniões diferentes sobre a futura direção da política monetária. Embora a maioria dos oficiais acredite que "este ano é adequado para cortes nas taxas de juros", o debate sobre o momento e a magnitude é particularmente intenso.
Por que cada movimento do Fed atrai tanta atenção? Qual é a lógica por trás da redução da taxa de juros? Por que se diz que o resultado dessa redução da taxa impactará a carteira de todos?
Hoje, vamos desvendar as camadas juntos e ajudar você a entender a lógica subjacente e o potencial impacto dessa mudança de política.
Por que o mundo está a observar de perto os cortes nas taxas de juro da Fed?
A política monetária do Fed não é apenas o "volante" da economia dos EUA, mas também a "válvula principal" da liquidez global. Sua influência se reflete em três níveis:
1. O "barómetro" do mercado de capitais: Os cortes nas taxas de juro da Fed muitas vezes significam custos de financiamento mais baixos no mercado, facilitando o financiamento para as empresas, e ativos de risco como o mercado de ações e o mercado de obrigações podem entrar num ciclo ascendente.
Por exemplo, após a crise financeira de 2008, o Fed continuou a reduzir as taxas de juros e lançou o afrouxamento quantitativo, impulsionando diretamente o mercado de ações dos EUA para um mercado em alta de dez anos.
2. O "gatilho" das flutuações da taxa de câmbio: Cortes nas taxas de juro podem levar a uma desvalorização do dólar, resultando numa apreciação das moedas dos mercados emergentes, o que por sua vez afeta os lucros das empresas multinacionais e o panorama do comércio global.
Após o Fed ter cortado as taxas de juro em 2020, moedas como o renminbi e o euro fortaleceram-se durante algum tempo, atraindo um grande afluxo de capital internacional para o mercado asiático.
3. Expectativas económicas como um "barómetro": As decisões da Fed refletem o seu julgamento sobre as perspetivas económicas para os Estados Unidos e até para a economia global. Se cortes nas taxas de juro se concretizarem, isso pode indicar uma desaceleração no crescimento económico dos EUA, e outras economias ao redor do mundo também podem ser forçadas a ajustar as suas políticas em resposta.
Por que é que o Fed está a considerar cortar as taxas de juro? Fraqueza económica ou pressão política?
À primeira vista, o corte das taxas de juro do Fed parece ser uma resposta à desaceleração económica, mas as razões mais profundas são muito mais complexas.
1. Divergência nos dados económicos: Apesar da baixa taxa de desemprego nos Estados Unidos, sinais de fraca manufatura e de enfraquecimento do impulso do consumidor levantaram preocupações.
A Goldman Sachs apontou que o mercado de trabalho dos EUA "parece saudável, mas encontrar um emprego está se tornando mais difícil," e fatores sazonais e mudanças na política de imigração podem suprimir ainda mais o crescimento do emprego.
2. O "Jogo de Expectativas" da Inflação: O Presidente do Fed, Powell, enfatizou repetidamente que "uma redução na inflação é um pré-requisito para cortes nas taxas de juros", mas as atas da reunião de junho mostram que os oficiais esperam que a inflação volte a 3% nos próximos meses.
Esta atitude contraditória reflete o dilema da política - por um lado, quer evitar a inflação descontrolada e, por outro lado, teme uma desaceleração brusca da economia.
3. A Pressão Política Subjacente: A administração Trump tem exercido recentemente pressão frequente sobre o Fed, pedindo na quarta-feira que o Fed corte a taxa de juro de referência federal em pelo menos 3 pontos percentuais para ajudar a reduzir o custo do serviço da dívida nacional.
No entanto, face à pressão, o presidente da Fed, Powell, afirmou repetidamente em várias ocasiões que não cederá à pressão política ao formular a política monetária.
Ele insiste que, no contexto de uma economia forte e inflação incerta, o Fed está numa posição favorável para permanecer paciente antes de obter mais informações.
Quais reações em cadeia ocorrerão após a implementação da redução da taxa de juros?
O Citigroup acredita que, embora os fortes dados de emprego da semana passada no país M tenham bloqueado a possibilidade de um corte na taxa em julho, o consenso entre os funcionários da Fed sobre o arrefecimento da inflação está a impulsionar o processo de início dos cortes nas taxas em setembro.
Se o Fed realmente começar a cortar as taxas de juro em setembro, os mercados globais podem mostrar as seguintes tendências:
1. Mercado de Ações: A frenesi de curto prazo e as preocupações de longo prazo coexistem. O Goldman Sachs prevê que cortes nas taxas de juros farão o índice S&P 500 subir mais de 10% nos próximos 12 meses, com as ações de tecnologia e os setores de consumo provavelmente a serem os maiores vencedores. No entanto, é necessário ter cautela em relação ao risco de "todas as boas notícias estarem precificadas."
O Deutsche Bank apontou que, se o corte de taxas não ocorrer como esperado ou se os dados económicos piorarem, o mercado pode flutuar na direção oposta.
2. Dólar dos EUA: Sob pressão de desvalorização, o "efeito gangorra" pode fazer com que o Índice do Dólar dos EUA caia abaixo da marca de 100, enquanto moedas como o Renminbi e o Yen podem se fortalecer temporariamente, beneficiando economias orientadas para exportação como a China.
Os ativos de mercados emergentes (, como ouro e ações de Hong Kong), atrairão mais fluxos de capital, mas os países com alta dívida podem enfrentar choques nas taxas de câmbio.
3. Empresas: O afrouxamento do financiamento e as pressões de custo coexistem. O custo de emissão de obrigações corporativas nos EUA diminuiu, e espera-se que as grandes empresas de tecnologia aumentem a recompra de ações. No entanto, as empresas exportadoras podem sofrer perdas de lucro devido à depreciação do dólar.
As decisões sobre as taxas de juro do Fed nunca foram uma simples "questão económica", mas sim um jogo complexo de economia, política e relações internacionais.
Para nós, em vez de especular sobre o caminho da política, é melhor focar em dois âncoras principais: a verdadeira direção dos dados de inflação e as ações coordenadas dos bancos centrais globais. #美联储降息#