Divulgação da divergência na redução da taxa de juros do Fed! O mundo está a observar de perto setembro, a sua carteira está preparada?

A 10 de julho de 2023, hora de Pequim, o Fed divulgou a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) realizada de 17 a 18 de junho.
A ata indica que há uma divergência entre os oficiais do Fed em relação à futura direção da política monetária. Embora a maioria dos oficiais acredite que "este ano é adequado para um corte de taxa", o debate sobre o momento e a magnitude é particularmente intenso.
Por que cada movimento do Fed atrai tanta atenção? Qual é a lógica por trás da redução da taxa de juros? Por que se diz que o resultado dessa redução da taxa de juros afetará a carteira de todos?
Hoje, vamos desvendar as camadas juntos e ajudá-lo a entender a lógica subjacente e os potenciais impactos desta mudança de política.
Por que é que o mundo está a observar de perto o Fed em busca de cortes nas taxas de juro?
A política monetária do Fed não é apenas o "volante" da economia americana, mas também a "válvula principal" da liquidez global. A sua influência é refletida em três níveis:
1. O "barómetro" do mercado de capitais: Um corte nas taxas de juro da Fed geralmente significa uma diminuição nos custos de financiamento do mercado, facilitando o financiamento corporativo, e ativos de risco como o mercado de ações e o mercado de obrigações podem entrar num ciclo ascendente.
Por exemplo, após a crise financeira de 2008, o Fed cortou continuamente as taxas de juros e iniciou a flexibilização quantitativa, impulsionando diretamente o mercado de ações dos EUA para um mercado em alta que durou dez anos.
2. O "gatilho" das flutuações da taxa de câmbio: Uma redução da taxa pode levar a uma depreciação do dólar, resultando em uma apreciação relativa das moedas dos mercados emergentes, o que, por sua vez, afeta os lucros das empresas multinacionais e o panorama do comércio global.
Após o Fed ter cortado as taxas de juro em 2020, moedas como o Renminbi e o Euro fortaleceram-se, atraindo um grande fluxo de capital internacional para o mercado asiático.
3. Expectativas económicas como um "barómetro": As decisões da Fed refletem os seus juízos sobre as perspetivas económicas para os Estados Unidos e até mesmo para a economia global. Se forem implementadas reduções nas taxas de juro, isso pode indicar uma desaceleração no crescimento económico dos EUA, e outras economias ao redor do mundo podem também ser forçadas a ajustar as suas políticas em resposta.
Por que é que o Fed está a considerar um corte nas taxas? Fraqueza económica ou pressão política?
À primeira vista, os cortes nas taxas de juros do Fed parecem ser uma resposta à desaceleração econômica, mas as razões mais profundas são muito mais complexas:
1. Divergência nos dados económicos: Embora a taxa de desemprego nos EUA continue baixa, sinais de fraqueza na manufactura e uma desaceleração no impulso do consumidor suscitaram preocupações.
O Goldman Sachs apontou que o mercado de trabalho dos EUA "parece saudável, mas a dificuldade de encontrar um emprego está a aumentar." Fatores sazonais e mudanças na política de imigração podem ainda suprimir o crescimento do emprego.
2. O "jogo de expectativa" da inflação: O presidente do Fed, Powell, enfatizou repetidamente que "uma queda na inflação é um pré-requisito para cortes nas taxas de juros", mas as atas da reunião de junho mostram que os oficiais esperam que a inflação possa voltar a 3% nos próximos meses.
Esta atitude contraditória reflete o dilema da política - tanto evitar a inflação descontrolada quanto temer uma desaceleração brusca da economia.
3. A Pressão Política Subjacente: A administração Trump tem pressionado frequentemente o Fed, pedindo na quarta-feira que o Fed reduzisse a taxa de juro de referência federal em pelo menos 3 pontos percentuais para ajudar a reduzir o custo de serviço da dívida nacional.
No entanto, face à pressão, o presidente da Fed, Powell, afirmou repetidamente em várias ocasiões que não cederá à pressão política ao formular a política monetária.
Ele insiste que o Fed está numa posição favorável para permanecer paciente antes de obter mais informações em meio a um forte crescimento econômico e incertezas sobre a inflação.
Que reações em cadeia a redução da taxa de juro irá desencadear?
O Citi acredita que, apesar dos fortes dados de emprego da semana passada do país M bloquearem a possibilidade de um corte de taxas em julho, o consenso entre os funcionários da Reserva Federal sobre a contenção da inflação está impulsionando o processo para que um corte de taxas comece em setembro.
Se o Fed realmente começar a cortar as taxas de juros em setembro, os mercados globais poderão mostrar as seguintes tendências:
1. Mercado de Ações: A euforia de curto prazo coexiste com preocupações de longo prazo. O Goldman Sachs prevê que cortes nas taxas de juros farão o índice S&P 500 subir mais de 10% nos próximos 12 meses, com as ações de tecnologia e o setor do consumidor provavelmente sendo os maiores vencedores. No entanto, é preciso estar atento ao risco de que 'boas notícias já estejam totalmente precificadas'.
O Deutsche Bank apontou que, se o corte na taxa de juros for menor do que o esperado ou se os dados económicos piorarem, o mercado poderá flutuar na direção oposta.
2. Dólar dos EUA: Sob a pressão da depreciação, o "efeito gangorra" pode fazer com que o Índice do Dólar dos EUA caia abaixo da marca de 100, enquanto moedas como o Renminbi e o Iene podem se fortalecer temporariamente, beneficiando economias orientadas para exportação, como a da China.
Ativos de mercados emergentes (, como o ouro e as ações de Hong Kong), atrairão mais fluxos de capital, mas países com alta dívida podem enfrentar choques cambiais.
3. Empresas: O afrouxamento do financiamento e a pressão sobre os custos coexistem. O custo de emissão de obrigações corporativas nos EUA diminuiu, e espera-se que os gigantes da tecnologia aumentem as recompras, mas as empresas exportadoras podem enfrentar perdas de lucro devido à depreciação do dólar.
As decisões de taxa de juro do Fed nunca foram simplesmente uma "questão económica", mas sim um jogo complexo de economia, política e relações internacionais.
Para nós, em vez de especular sobre o caminho da política, é melhor focar em dois âncoras principais: a verdadeira direção dos dados de inflação e as ações coordenadas dos bancos centrais globais. #美联储降息#