A política monetária global tende a ser mais flexível, a inovação tecnológica impulsiona a subida das ações dos EUA, a regulamentação de ativos encriptados torna-se cada vez mais clara

Uma, política monetária em espera para um novo ciclo de redução de juros

No início deste mês, o Federal Reserve manteve a faixa alvo da taxa de fundos federais entre 5,25% e 5,50% inalterada e anunciou que a redução do balanço será desacelerada a partir de junho. A reunião concentrou-se ainda em "alta inflação, necessidade de esperar para cortar taxas", de acordo com as expectativas do mercado. Atualmente, o mercado prevê uma probabilidade de quase 50% para um corte de taxas em setembro, e é quase certo que haverá um corte antes do final do ano.

Com o passar do tempo, o membro do Conselho da Reserva Federal, Waller, clarificou ainda mais as condições para uma redução das taxas de juros, oferecendo uma orientação mais clara ao mercado. Ele apontou que, na ausência de uma fraqueza significativa no mercado de trabalho, será necessário observar dados de inflação positivos por mais três a cinco meses antes de considerar uma redução das taxas de juros no final do ano.

Este ponto de vista é bastante razoável. O CPI dos EUA em abril subiu 3,4% em relação ao ano anterior, de acordo com as expectativas. Embora o aumento do emprego não agrícola em abril tenha ficado abaixo do esperado, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego continua em níveis baixos, mostrando que o mercado de trabalho ainda é resiliente. O valor preliminar do PMI da manufatura e dos serviços em maio superou as expectativas, portanto, o Federal Reserve realmente precisa manter uma postura de espera.

No entanto, já há sinais de que a redução das taxas de juros está se aproximando. O Federal Reserve e outros dois órgãos reguladores estão elaborando novos planos para relaxar as exigências anteriores sobre o aumento do capital dos grandes bancos, permitindo que os bancos aumentem a proporção de empréstimos para aliviar a pressão sobre os lucros, o que é visto como um dos sinais importantes da redução das taxas de juros.

Do ponto de vista global, o ciclo de redução das taxas de juro já foi realmente iniciado. De acordo com um relatório da Nomura Securities, mais de dez bancos centrais principais em todo o mundo já começaram a reduzir as taxas. Espera-se que até o final de junho, o Banco Central Europeu, o Banco Nacional Suíço, o Banco do Canadá, entre outros, se juntem ao movimento de redução das taxas. Com a onda global de redução das taxas, a redução das taxas nos Estados Unidos também será uma tendência inevitável.

Dois, a Nvidia atinge um novo máximo, o corte de juros pode mudar o estilo das ações americanas

Os resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 da Nvidia, divulgados recentemente, superaram as expectativas: a receita cresceu 262% em relação ao ano anterior, atingindo 26 mil milhões de dólares, o lucro líquido aumentou 620% para 14,88 mil milhões de dólares, e o lucro por ação foi de 6,12 dólares. A receita do centro de dados cresceu 427% em relação ao ano anterior, atingindo 22,6 mil milhões de dólares, um recorde histórico.

Após a abertura, o preço das ações da Nvidia subiu até 11,92%, com uma capitalização de mercado superior a 2,6 trilhões de dólares, ocupando o terceiro lugar em valor de mercado das ações dos EUA, superando todo o mercado de ações da Alemanha. Curiosamente, além da Nvidia, as outras seis grandes empresas de tecnologia caíram em todos os sentidos naquele dia, provocando brincadeiras de que "o mercado de ações dos EUA depende totalmente da Nvidia".

Este fenómeno não é acidental. Nos últimos anos, quase toda a valorização do mercado de ações dos EUA tem origem em setores relacionados com a IA; excluindo o setor de IA, a valorização de outras ações é limitada. A partir de uma perspetiva de mais longo prazo, os "sete gigantes" altamente relacionados com a IA quase sustentam todo o mercado de ações dos EUA. Excluindo estas sete empresas, a rentabilidade do mercado de ações dos EUA não é alta, enquanto a valorização de outros mercados globais é quase zero.

Pode-se dizer que, nos últimos anos, a Aumento do mercado global se deve principalmente à inovação tecnológica dos Estados Unidos. Esta situação não é saudável, e o mercado impulsionado pela IA também pode enfrentar uma grande correção devido ao colapso da bolha de IA.

No entanto, o próximo ciclo de redução das taxas de juros pode mitigar o potencial risco da bolha de IA. Durante o ciclo de aumento das taxas, o mercado tende a concentrar-se nos setores mais certos para evitar riscos, resultando numa intensa bolha de IA. Com a chegada do ciclo de redução das taxas, a liquidez do mercado e a aversão ao risco devem aumentar, e os setores não relacionados à IA, que têm estado em baixa há muito tempo, podem encontrar uma reviravolta, e o estilo de investimento nas ações americanas pode mudar.

Três, a encriptação de ativos tem mostrado frequentemente bons sinais, o ETF à vista de Ethereum está prestes a surgir.

Depois de um abril tranquilo, o mercado de encriptação vive uma nova onda de atividade este mês: o Bitcoin ultrapassou os 71000 dólares, enquanto o Ethereum teve um aumento superior a 20% a 21 de maio, aproximando-se dos 4000 dólares.

Esta rodada de recuperação é principalmente originada de boas notícias relacionadas ao ETF de Ethereum que chegaram dos Estados Unidos. Embora a reação formal do mercado tenha ocorrido por volta de 24 de maio, já houve um aumento violento no dia 21, seguido por uma consolidação de flutuações, indicando que o mercado acredita que essa boa notícia terá um impacto duradouro.

No dia 24 de maio, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou oficialmente o documento 19b-4 relativo ao ETF de Ethereum, mas o documento S-1 ainda não foi aprovado. As regras 19b-4 exigem que as bolsas de valores desenvolvam e implementem regras razoáveis para prevenir manipulação de mercado, fraudes e negociações desleais. O formulário S-1 é a declaração de registro que deve ser apresentada por empresas que realizam uma oferta pública inicial. Em resumo, a SEC aprovou todos os detalhes para a listagem do ETF de Ethereum, mas ainda não aprovou a listagem de produtos específicos de qualquer entidade. Embora o S-1 não tenha sido aprovado, as regras estão definidas e a listagem futura é uma certeza.

Com a aprovação do ETF de spot do Ethereum, o projeto de lei FIT21 também foi aprovado na Câmara dos Representantes. Esta legislação regulamenta a estrutura de supervisão de ativos digitais, definindo claramente o conceito de ativos digitais e as responsabilidades da SEC e da CFTC, pavimentando o caminho para mais ativos encriptados solicitarem ETFs de spot e conformidade.

Durante muito tempo, a SEC manteve uma atitude "ambígua e de recusa" em relação à indústria de encriptação, tentando excluir os ativos encriptados com uma "dureza ambígua". No entanto, agora, surpreende ao aprovar um ETF de spot de Ethereum de uma forma que ultrapassa as expectativas. Essa mudança repentina talvez não seja acidental; os dois partidos nos Estados Unidos podem estar a usar os ativos encriptados como moeda de troca em jogos políticos.

No dia 16 de maio, alguns membros do Senado dos EUA, tanto do Partido Democrata quanto do Partido Republicano, juntaram-se para votar a favor da revogação da lei SAB 121. Esta lei estabelece normas contábeis para empresas que gerenciam encriptação, o que significa que os bancos que gerenciam encriptação também devem manter o correspondente em dinheiro. Embora o presidente Biden tenha declarado que vetará essa resolução, reverter a SAB 121 pode ser apenas uma questão de tempo. Isso envia um sinal crucial: alguns membros do Partido Democrata não estão mais a seguir cegamente a posição da senadora Elizabeth Warren em relação a assuntos financeiros e tecnológicos, e se opõem à intervenção excessiva da SEC, o que pode sinalizar uma mudança significativa na política de encriptação do Partido Democrata.

Por outro lado, no campo republicano, Trump lançou o lema "garantir que o futuro da encriptação aconteça nos Estados Unidos", tentando atrair os detentores de ativos encriptados com uma postura em destaque para ganhar o apoio dos eleitores.

Em suma, todo o mês de maio foi repleto de boas notícias, com os ativos encriptados a serem aceites pelo sistema financeiro tradicional a uma velocidade superior ao esperado, acrescentando mais combustível ao mercado em alta.

Quatro, Conclusão

A tendência de afrouxamento da política monetária global está se formando. Embora o Federal Reserve tenha uma atitude cautelosa em relação à redução das taxas de juros, as ações de redução das taxas de outros bancos centrais principais e o afrouxamento dos requisitos de capital bancário pelo Federal Reserve indicam que uma política monetária de afrouxamento em todo o mundo está prestes a chegar. Os investidores devem prestar atenção a esses sinais e considerar a busca de oportunidades no mercado de títulos e em ativos sensíveis às taxas de juros.

O setor tecnológico continua a ter um desempenho forte. Os resultados financeiros da Nvidia superaram as expectativas, e os três principais índices da bolsa americana continuam a atingir novos máximos, destacando o potencial de crescimento das ações tecnológicas. Recomenda-se continuar a acompanhar as empresas líderes em inovação no setor tecnológico e avaliar suas perspectivas de crescimento a longo prazo.

A SEC pode desistir de considerar o Ethereum como um título, e a aparição da proposta FIT21 indica que a indústria de encriptação está gradualmente se movendo em direção à conformidade. Isso não apenas traz desenvolvimentos positivos para o mercado de encriptação, mas também oferece novas oportunidades de investimento para os investidores.