Tokenização de ações: uma nova direção para a inovação financeira

Recentemente, várias empresas de tecnologia financeira conhecidas e bolsas de criptomoedas lançaram serviços de tokenização de ações, atraindo ampla atenção do mercado. Este produto inovador visa oferecer aos investidores uma forma de negociação de ações mais conveniente e flexível.

Mecanismo de inovação dos Tokens de Ações

Uma empresa de tecnologia financeira listada na bolsa americana lançou recentemente um serviço de tokens de ações no mercado europeu, trazendo uma nova experiência de negociação de ações para os usuários europeus. Este serviço permite que os usuários comprem e vendam derivativos que rastreiam o preço das ações, cotados em dólares, e a empresa realiza automaticamente a conversão para euros, cobrando uma taxa de câmbio de 0,1%.

O núcleo desses tokens de ações reside em seu mecanismo único de custódia e mapeamento. Esses tokens são essencialmente derivados que rastreiam preços, em vez de serem um mapeamento direto de valores mobiliários. Os ativos subjacentes são seguros e custodiados por uma instituição licenciada nos Estados Unidos em contas da empresa na Europa. A filial europeia é responsável pela emissão desses contratos e pela sua gravação na blockchain. É importante notar que, devido à natureza derivativa dos tokens de ações, os valores mobiliários correspondentes só podem ser custodiados em contas da empresa, e os usuários não podem resgatar diretamente.

Em termos de conformidade regulatória, os tokens de ações da empresa são oferecidos como contratos derivados sob o enquadramento da MiFID II (Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros II) da UE. A empresa adquiriu anteriormente uma bolsa que possui uma licença MFT (Instância de Negociação Multilateral), cumprindo os requisitos de licença da UE para empresas que oferecem serviços de negociação de derivados. Isso significa que o serviço está sujeito à regulamentação apropriada na região da UE, proporcionando aos usuários uma certa garantia de conformidade. No entanto, é importante notar que este serviço é atualmente aplicável apenas na região da UE e não está disponível para negociação nos Estados Unidos.

No que diz respeito ao horário de negociação, os tokens de ações da primeira fase podem ser negociados cinco dias por semana, de segunda-feira às 02:00 até sábado às 02:00, horário de verão da Europa Central. Para situações que envolvem ações corporativas (como pagamento de dividendos, distribuição de lucros, divisões, etc.), a empresa executará em nome dos acionistas, incluindo ajustes de posição, distribuição de caixa e processamento de dividendos. Em termos de fluxo de caixa, os fundos obtidos pela venda de tokens de ações podem ser utilizados imediatamente para negociação e podem ser retirados no dia T+1.

A emissão de tokens de ações da empresa utiliza a tecnologia blockchain, inicialmente baseada em uma Layer2 blockchain, com planos futuros de migração para uma Layer2 blockchain construída pela própria empresa. Isso demonstra o compromisso da empresa em utilizar a tecnologia blockchain para melhorar a eficiência e a transparência das transações.

Como parte de seu plano mais amplo de promoção de criptomoedas, a empresa alcançou pela primeira vez o acesso ao capital privado através da tecnologia blockchain, lançando ações tokenizadas de duas conhecidas empresas de tecnologia para usuários europeus. Este movimento inovador é resultado de um ambiente regulatório mais flexível da União Europeia, permitindo que investidores comuns também possam acessar essas ações de empresas não listadas, que normalmente estão disponíveis apenas para insiders e investidores de alta renda.

Outro design mais aberto

Ao mesmo tempo, uma conhecida plataforma de negociação de criptomoedas lançou seus próprios produtos de tokenização de ações, adotando uma filosofia de design mais aberta.

Em termos de mecanismos de custódia e mapeamento, os Token de ações da plataforma são adquiridos e custodiados por instituições terceiras que compram ações reais ou ativos ETF, armazenados em instituições de custódia terceiras em conformidade. Cada Token está ancorado 1:1 ao ativo subjacente, e o processo de custódia é rigorosamente regulado para garantir a segurança e a transparência dos ativos. A oficial enfatiza que o mecanismo de prova de reserva é verificado regularmente através de uma tecnologia de blockchain, garantindo a correspondência entre os Tokens e os ativos reais.

Esses Tokens são baseados em uma cadeia pública de alto desempenho, representando uma parte da propriedade subjacente de ações ou ETFs. O processo de tokenização é realizado através de contratos inteligentes, com preços sincronizados em tempo real com o mercado tradicional por meio de oráculos. Os usuários podem transferir os Tokens para carteiras compatíveis, onde podem ser usados em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) para negociação, mineração de liquidez ou como colateral. O oficial destacou que esses Tokens podem ser resgatados a qualquer momento pelo valor em dinheiro dos ativos subjacentes, com um processo de liquidação rápido e eficiente.

Em termos de conformidade regulatória, a plataforma colabora ativamente com parceiros e autoridades regulatórias globais para garantir que os tokens estejam em conformidade com as leis e regulamentos locais. A plataforma implementa processos rigorosos de KYC e AML, sendo que todos os usuários devem passar pela verificação de identidade. Atualmente, esses tokens estão disponíveis apenas para clientes não americanos, não suportando usuários de mercados como os Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, União Europeia e Austrália, sendo o mercado-alvo composto por partes da Europa, América Latina, África e Ásia.

Em termos de tempo de negociação, os tokens de ações da plataforma suportam negociação 24/5 (todos os dias úteis, 24 horas por dia), superando as limitações de horário do mercado de ações dos EUA. Durante o período de encerramento (fins de semana e feriados nos EUA), a negociação na cadeia ainda pode ocorrer, com preços baseados no último preço de fechamento fornecido pelo oráculo e na oferta e procura do mercado, podendo ocorrer flutuações de preços semelhantes a um "mercado de previsões". A plataforma planeia implementar negociação 7/24 no futuro.

No que diz respeito ao tratamento de ações da empresa, os detentores de tokens não têm os direitos de voto ou de participação nas assembleias de acionistas que os acionistas tradicionais possuem. Os dividendos são distribuídos indiretamente através de um mecanismo de ajuste de preço dos tokens, equivalente a uma distribuição de tokens iguais aos usuários de acordo com a proporção de suas participações, garantindo a transmissão dos benefícios económicos. Outras ações da empresa (como desdobramentos de ações e fusões) são tratadas pelo emissor, e o número ou valor dos tokens é ajustado em conformidade para refletir as alterações dos ativos subjacentes.

Os tokens de ações da plataforma estão atualmente baseados em uma blockchain de alto desempenho, utilizando o padrão de token dessa cadeia. A primeira leva inclui 60 ações e ETFs americanos, abrangendo várias empresas de tecnologia conhecidas e produtos de ETF. Esses tokens também podem ser negociados em outras exchanges de criptomoedas e plataformas de negociação descentralizadas, ampliando a cobertura de mercado.

Comparação de dois modos

Em comparação, o primeiro modelo tem uma melhor conformidade e cobertura entre o público mainstream, além de oferecer ações não listadas; enquanto o segundo modelo cobre mais regiões e suporta transações em cadeia e protocolos DeFi, aproximando-se mais do ecossistema nativo das criptomoedas.

Para as equipas de empreendedorismo, participar na emissão de novos ativos de token de ações pode não necessariamente competir diretamente com estas duas grandes empresas, mas atualmente, ainda existem duas categorias de oportunidades potenciais:

1. Cobrir segmentos de público ou regiões específicos, semelhante à lógica de substituir corretores tradicionais, penetrando em áreas e grupos de pessoas que os corretores tradicionais não conseguem alcançar, mas que podem ser tocados pela criptomoeda.

2. Inovação de produtos financeiros, após os tokens de ações serem incluídos no pool de ativos, a equipe de empreendedores pode oferecer novos ativos derivados e estratégias de negociação para se diferenciar das grandes bolsas, como contratos de alta alavancagem, produtos ETF alavancados, etc.