SEC publica diretrizes de registro de títulos relacionados à encriptação, fornecendo orientação clara para a indústria

Recentemente, o departamento financeiro da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) divulgou um documento de opinião dos funcionários, que explica como a legislação federal de valores mobiliários se aplica ao registro e à emissão de títulos relacionados à encriptação. O documento abrange vários aspectos, incluindo como as empresas devem apresentar informações sobre suas operações comerciais, design de tokens, governança, especificações técnicas e relatórios financeiros.

Embora este documento não estabeleça novas regulamentações, ele reflete as expectativas atuais da equipe da SEC em relação à preparação dos documentos de registro pelas empresas. Isso também indica que a SEC, sob nova liderança, adotou uma postura mais aberta em relação à regulação da encriptação.

Fornecer orientações mais claras para os inscritos

Este parecer destina-se principalmente a documentos de registro submetidos de acordo com a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Câmbio de Valores Mobiliários de 1934, com o objetivo de auxiliar entidades que participam na emissão de tokens ou na construção de plataformas com base em infraestrutura de blockchain. Estes documentos de registro podem incluir vários formulários de registro, como o formulário S-1 para ofertas públicas, o formulário 10 para relatórios de empresas, o formulário 20-F para emissoras estrangeiras e o formulário 1-A para isenções de Regulamentação A.

As empresas devem delinear claramente suas estratégias de receita, marcos do projeto e qualquer estrutura técnica subjacente a ativos digitais relevantes. Se os ativos encriptação tiverem uma função específica nos negócios, como suportar transações, governança ou acesso a serviços, essas informações devem ser descritas em linguagem simples. A SEC também espera que essas descrições estejam alinhadas com o conteúdo compartilhado em materiais promocionais, como white papers e documentos para desenvolvedores.

Para projetos que ainda estão em desenvolvimento, este documento sugere que as empresas descrevam marcos-chave, cronogramas esperados, fontes de financiamento e quaisquer funções que os tokens ou redes desempenharão após o lançamento. Isso inclui explicações sobre o mecanismo de consenso, taxas de transação e se a rede utiliza software de código aberto ou proprietário.

Exigências de divulgação

A SEC também enumerou suas expectativas em relação à divulgação dos riscos de investimento, que incluem a volatilidade dos tokens, restrições de liquidez, classificação legal e vulnerabilidades de segurança. Por exemplo, se o modelo de negócios da empresa depender de blockchains de terceiros ou de outras redes externas, essas dependências devem ser descritas. O mesmo se aplica a quaisquer arranjos com market makers ou custodians.

O emissor deve divulgar se o token possui direito de voto, mecanismo de partilha de lucros ou programa de resgate, bem como como esses direitos são comunicados ou modificados. O documento também exige informações detalhadas sobre como o token é criado, se a quantidade fornecida é fixa e se se aplicam períodos de aquisição ou de bloqueio.

Se o contrato inteligente controlar o comportamento do token, o código deve ser submetido como anexo, e quaisquer atualizações devem ser refletidas nas revisões futuras. Além disso, a empresa deve descrever como a propriedade do token é rastreada, as ferramentas necessárias para transferir ativos e quaisquer taxas associadas a essas transferências.

As empresas também devem divulgar informações sobre a liderança e as pessoas-chave, incluindo indivíduos ou entidades que possam desempenhar um papel central na tomada de decisões, mas que não detenham um título formal. Para trusts ou produtos negociados em bolsa, o conteúdo da divulgação deve incluir informações sobre os promotores e seus gestores.

A divulgação financeira deve seguir as normas contábeis estabelecidas, e a SEC incentiva as empresas que enfrentam novas situações de relatório a consultar o escritório de seu diretor contábil.

Embora este guia para trabalhadores não tenha força vinculativa, ele fornece um ponto de referência importante para entidades relacionadas à encriptação durante o processo de inscrição. Ele reflete a crescente atenção da SEC ao mercado de encriptação, à medida que mais empresas buscam operar no mercado público e levantar fundos através de produtos baseados em blockchain.