Os três principais impactos da Lei Genius na indústria de ativos de criptografia nos próximos cinco anos

Escrito por: Alex Carchidi

Compilação: Linguagem simples de blockchain

No dia 17 de junho, o Senado dos EUA aprovou o "Ato de Inovação Nacional de Estabilidade de Moedas dos EUA" (Genius ), que é o primeiro quadro regulatório federal abrangente para moedas estáveis, superando o maior obstáculo.

O projeto de lei foi agora submetido à Câmara dos Representantes, e o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara está a preparar o seu próprio texto para a conferência de negociação, podendo haver uma votação mais tarde neste verão. Se tudo correr bem, o projeto de lei poderá ser assinado como lei antes do outono, o que irá remodelar significativamente o panorama da indústria de criptomoedas.

Os rigorosos requisitos de reserva do projeto de lei e o sistema de licenciamento nacional determinarão quais blockchains serão favorecidas, quais projetos se tornarão importantes e quais Tokens serão utilizados, influenciando assim o fluxo da próxima onda de liquidez. Vamos explorar em profundidade os três principais impactos que a lei terá sobre a indústria, caso se torne lei.

1. Tokens de pagamento podem desaparecer da noite para o dia

O projeto de lei do Senado criará uma nova licença de "emissor de stablecoins de pagamento autorizado" e exigirá que cada Token seja respaldado em uma proporção de 1:1 por caixa, títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra overnight (repos) — emissões com um volume superior a 50 bilhões de dólares precisarão ser auditadas anualmente. Isso contrasta fortemente com o atual sistema de "velho oeste", que quase não tem requisitos substanciais de garantias ou reservas.

Esta clara disposição surge num momento em que as stablecoins se tornaram o principal meio de transação na blockchain. Em 2024, as stablecoins representam cerca de 60% do valor das transferências de criptomoedas, processando 1,5 milhão de transações por dia, sendo a maioria dos montantes das transações inferiores a 10.000 dólares.

Para pagamentos diários, é claramente mais prático ter um Token de stablecoin com valor fixo de 1 dólar do que a maioria dos Tokens de pagamento tradicionais, cujo preço pode flutuar 5% antes do almoço.

Uma vez que as stablecoins licenciadas nos Estados Unidos possam circular legalmente entre os estados, os comerciantes que ainda aceitarem tokens voláteis terão dificuldade em justificar a racionalidade do risco adicional. Nos próximos anos, a utilidade e o valor de investimento desses tokens alternativos podem diminuir significativamente, a menos que consigam se transformar com sucesso.

Mesmo que o projeto de lei do Senado não seja aprovado na sua forma atual, a tendência já é evidente. Os incentivos de longo prazo tenderão claramente para canais de pagamento atrelados ao dólar, em vez de Tokens de pagamento.

2. Novas regras de conformidade podem, na prática, determinar novos vencedores

As novas regras não apenas fornecerão legalidade às stablecoins; se o projeto de lei se tornar lei, acabará por direcionar efetivamente essas stablecoins para blockchains que possam atender aos requisitos de auditoria e gestão de riscos.

Ethereum (ETH 1.15%) currently holds approximately 130.3 billion dollars in stablecoins, far exceeding any competitors. Its mature decentralized finance (DeFi) ecosystem means that issuers can easily access lending pools, collateral lockers, and analytical tools. In addition, they can also assemble a set of compliance modules and best practices in an attempt to meet regulatory requirements.

Em comparação, XRP(XRP 0.22%) livro (XRPL) está posicionado como uma plataforma de moeda tokenizada com prioridade de conformidade, incluindo stablecoins.

No último mês, foram lançados tokens de stablecoin totalmente suportados no livro razão XRP, cada um com ferramentas integradas de congelamento de contas, listas negras e filtragem de identidade. Essas funcionalidades estão em alta conformidade com os requisitos do projeto de lei do Senado, que exigem que os emissores mantenham fortes medidas de controle de resgate e de combate à lavagem de dinheiro.

O sistema de conformidade do Ethereum pode fazer com que os emissores violem essa exigência, mas atualmente é difícil determinar quão rigorosos são os requisitos das autoridades reguladoras a esse respeito.

No entanto, se a proposta de lei se tornar lei na sua forma atual, grandes emissores precisarão de mecanismos de "Conheça seu Cliente" em tempo real e plug-and-play (KYC) para manter uma conformidade geral. O Ethereum oferece flexibilidade, mas a implementação técnica é complexa, enquanto o XRP oferece uma plataforma simplificada e controle de cima para baixo.

Atualmente, estas duas blockchains parecem ter vantagens em relação a cadeias que se concentram na privacidade ou na velocidade, sendo que estas últimas podem exigir reformas dispendiosas para atender a tais exigências.

3. As regras de reserva podem trazer um fluxo de fundos institucionais para a blockchain.

Uma vez que cada stablecoin em dólares deve manter reservas de ativos em dinheiro equivalentes, esta legislação liga silenciosamente a liquidez das criptomoedas à dívida de curto prazo dos EUA.

O tamanho do mercado de stablecoins já ultrapassou os 251 bilhões de dólares. Se as instituições continuarem a adotar e a desenvolver-se no caminho atual, pode atingir 500 bilhões de dólares até 2026. Com esse tamanho, os emissores de stablecoins se tornarão um dos maiores compradores de títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, utilizando os rendimentos para apoiar os resgates ou recompensas aos clientes.

Para a blockchain, essa conexão tem dois significados. Primeiro, a demanda por mais reservas significa que mais balanços patrimoniais de empresas deterão títulos do governo, enquanto mantêm Tokens nativos para pagar as taxas de rede, impulsionando assim a demanda orgânica por Tokens como Ethereum e XRP.

Além disso, a receita de juros das stablecoins pode financiar incentivos para usuários mais agressivos. Se os emissores devolverem uma parte dos rendimentos dos títulos do governo aos detentores, o uso de stablecoins em vez de cartões de crédito pode se tornar uma escolha racional para alguns investidores, acelerando assim o volume de pagamentos em cadeia e a taxa de transações.

Se a Câmara dos Representantes mantiver a cláusula de reserva, os investidores também devem esperar um aumento na sensibilidade monetária. Se os reguladores ajustarem a elegibilidade das garantias ou o Fed mudar a oferta de títulos do Tesouro, o crescimento das stablecoins e a liquidez das criptomoedas flutuarão simultaneamente.

Este é um risco que merece atenção, mas também indica que os ativos digitais estão gradualmente se integrando nos mercados de capitais tradicionais, em vez de estarem isolados deles.