Como o PoL v2 pode reformular o caminho de captura de valor do $BERA?

Um, a principal inovação do PoL v2: de incentivos de liquidez a um ciclo de valor

O "dilema dos ativos da mainnet" das blockchains tradicionais existe há muito tempo - embora tokens como ETH e SOL desempenhem funções de Gas e consenso, é difícil capturar diretamente o crescimento do valor ecológico. O mecanismo PoL (Proof of Liquidity) da Berachain tenta resolver esse problema por meio da redistribuição de incentivos em nível de cadeia, enquanto a iteração chave da versão v2 consiste em: transferir 33% dos incentivos de suborno para DApps dos stakers de BGT para os stakers de BERA. Este ajuste pode parecer sutil, mas na verdade representa uma mudança de paradigma no modelo de valor dos ativos da mainnet.

Anteriormente, o PoL v1.0 conseguiu impulsionar o crescimento do TVL do ecossistema (de acordo com os dados da DefiLlama, o TVL da Berachain ultrapassou $ 1,2B após 3 meses de lançamento da mainnet), mas os incentivos e bônus fluíram principalmente para o BGT e seus derivados. A versão v2, ao estabelecer uma "distribuição de canal duplo" (67% BGT/33% BERA), permite pela primeira vez que os detentores da moeda principal obtenham rendimento do nível do protocolo sem a necessidade de participar de estratégias DeFi complexas, completando essencialmente a atualização de "Token de Gas → Ativo de Rendimento".

Dois, a sofisticação do design do mecanismo

Receitas não inflacionárias: a v2 não introduziu novas emissões de tokens, mas reestruturou o fluxo de incentivos existentes, permitindo que o BERA obtenha fluxo de caixa a nível de cadeia. De acordo com os dados da Furthermore, atualmente cerca de $ 50 K-$ 120 K em incentivos de suborno são injetados diretamente na piscina de staking do BERA, criando uma pressão de compra contínua.

Proteção do nicho ecológico BGT: reservar 67% do incentivo à corrupção eleitoral para os stakers de BGT, mantendo assim o efeito de alavancagem do incentivo do projeto "1 dólar → 1.x dólar", ao mesmo tempo que evita uma corrida à liquidez dos detentores de tokens de governança.

Ciclo de feedback positivo triplo:

Mais BERA em staking → maior segurança na cadeia

Maior taxa de staking → Menos tokens em circulação

Menor liquidez → Efeito amplificador do incentivo à corrupção sobre o rendimento unitário do BERA

Três, o impacto potencial da estrutura de mercado

1. Para investidores individuais: Captura de rendimento com baixo limite

Os usuários comuns agora precisam apenas de garantir BERA para obter dois tipos de rendimento:

• Rendimento direto: 33% distribuição de incentivo à corrupção (APY cerca de 9-15%, segundo estimativas da comunidade)
• Rendimento indireto: distribuição de rendimentos do protocolo DEX nativo

Em comparação com outras L1 que exigem que os usuários forneçam Liquidez ou participem na governança, o modelo de "staking é lucro" da Berachain reduz significativamente a barreira de entrada.

2. Para Builder: Uma nova forma de economia de moeda principal

Os projetos podem utilizar as propriedades de rendimento do BERA para desenhar novos mecanismos, por exemplo:

• Converter automaticamente a receita do protocolo em BERA para recompra
• Desenvolver o modelo veToken baseado em BERA
• Criar um acordo de derivado com BERA como colateral

(A equipe já testou a distribuição de 80% da receita do protocolo para os stakers de BERA)

3. Para os investidores: a reestruturação do modelo de avaliação

A atual relação entre o valor de mercado e o TVL da Berachain é de 0,31, muito abaixo de Sui (4,44), Aptos (3,17) e outras novas blockchains. À medida que o BERA obtém capacidade de geração de receita em nível de cadeia, sua lógica de avaliação pode transitar para "desconto de fluxo de caixa":

Valor de mercado teórico = ( Rendimento anual da cadeia × Múltiplo do preço-lucro ) + ( Demanda de Gas × Recíproco da velocidade de circulação )

Se considerarmos o incentivo à corrupção de $ 100 K por semana, o rendimento anualizado de $ 5,2 M corresponderia a um PE de 20 vezes, o que implica uma avaliação de $ 104 M, sem contar com o consumo de Gas e o crescimento da receita futura.

Quatro, Riscos e Desafios

Risco de especulação de curto prazo: alguns stakers de BGT podem mudar para outros ecossistemas devido à diluição dos incentivos.

Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a interação entre PoL/BGT/BERA.

Regulação de grey: A conformidade do incentivo à corrupção ainda não foi testada.

Cinco, Insights da Indústria: A Competição L1 Entra na Zona de Distribuição de Valor Profunda

A exploração do Berachain revelou uma tendência: o foco da competição entre as próximas gerações de blockchains está a mudar de TPS/preços baixos de Gas para a eficiência na distribuição de valor. Quando o Arbitrum distribui lucros através de DAO e o Solana tenta apoiar o preço com recompra de MEV, o PoL v2 demonstra uma solução mais nativa — injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada do protocolo.

Se este modelo puder ser validado de forma contínua, pode inspirar outros L1 a imitá-lo. Afinal, com a diminuição dos incentivos da mineração de liquidez, "como a cadeia pode criar uma demanda real para si mesma" tornou-se a questão chave que determina a vida ou a morte dos projetos. E a resposta dada pelo Berachain é: fazer com que a moeda principal se torne o primeiro beneficiário da prosperidade ecológica.