Após o Circle, a encriptação "veterano" Kraken aponta para o IPO

Original | Odaily Odaily

Autor | Ding Dong

Após o lançamento da Circle, tudo começou a acelerar.

No dia 5 de junho, a Circle listou-se pela primeira vez na NYSE. Em menos de três semanas, o seu preço das ações disparou quase dez vezes, podendo ser considerado o evento mais simbólico da indústria cripto nos últimos cinco anos, onde o capital finalmente reconheceu novamente a propriedade financeira do "cripto". Especialmente para aquelas empresas que têm uma rota de conformidade e conseguem explicar claramente a lógica de crescimento.

Na verdade, em março deste ano, a Kraken já havia revelado seus planos de listagem ao público, mas foi somente após a listagem bem-sucedida da Circle que tudo voltou a ser valorizado pelo mercado.

Recentemente, esta exchange de criptomoedas, fundada em 2011 e com sede em São Francisco, anunciou que sua sede foi oficialmente transferida para Cheyenne, Wyoming. A razão é a clareza e a inclusividade da política de ativos digitais desse estado, que favorece a Kraken a estabelecer um tom e posicionamento estratégico de conformidade voltados para o mercado público.

Isto não é apenas uma migração geográfica, mas marca que a Kraken está a transformar-se de "participante da narrativa descentralizada" para "construtor do sistema financeiro institucional".

Wyoming: não é recuo, mas sim uma migração estratégica

Esta mudança de sede não é uma escolha passiva para escapar à pressão regulatória de São Francisco, mas sim uma implementação de uma estratégia bem pensada.

A Kraken destacou publicamente que a razão pela qual transferiu sua sede para o Wyoming é que o estado possui há muito tempo vantagens em termos de regulamentação de criptomoedas. Wyoming possui um sandbox regulatório que permite que projetos de criptomoedas testem produtos em um ambiente controlado, e também promove ativamente inovações institucionais como stablecoins e a legalização de DAOs, oferecendo assim um campo de testes que compatibiliza tecnologia de ponta com a ordem jurídica.

Na verdade, a interação entre a Kraken e o estado do Wyoming já começou há algum tempo. Eles doaram 300 mil dólares para a Universidade do Wyoming para educação em blockchain e também participaram na organização da conferência de blockchain local. Mais importante ainda, o estado planeja lançar em agosto de 2025 a moeda estável oficial emitida pelo governo, WYST, incorporando ativos digitais na estratégia financeira local.

Durante a janela crítica antes da listagem, estabelecer a sede neste local é uma preparação antecipada da Kraken para enfrentar um ambiente regulatório complexo.

Potencial: um balanço patrimonial sólido

Os resultados da Kraken podem não ter "momentos de destaque", mas são suficientemente sólidos.

Em 2024, a receita total da empresa atingiu 1,5 bilhões de dólares, um aumento de 128% em relação ao ano anterior; o lucro líquido alcançou 380 milhões de dólares; o total de ativos da plataforma atingiu 42,8 bilhões de dólares, com 2,5 milhões de contas ativas, e o volume de transações anual chegou a 665 bilhões de dólares, com um desempenho operacional geral estável.

Entretanto, a "prova de reservas" da Kraken também se tornou uma ferramenta para aumentar a confiança do mercado. Em maio, os dados mais recentes divulgados pela Kraken mostraram que a sua taxa de reservas de BTC era de 114,9%, o que cobre totalmente a demanda dos ativos dos usuários, além de deixar uma margem de segurança. Para responder às expectativas externas sobre transparência, a Kraken comprometeu-se a aumentar a frequência das auditorias de reservas para trimestral e a incluir gradualmente mais tipos de ativos, expandindo a cobertura das auditorias. Além disso, o início da distribuição de fundos aos credores da FTX pela Kraken indica que a capacidade da sua plataforma de lidar com riscos remanescentes está a aumentar.

Todas essas medidas são os três sinais que a Kraken espera transmitir ao mercado antes do IPO: operação sólida, gestão de riscos transparente e um caminho de conformidade claro.

Jogo de regulação: Estrategias políticas e caminhos de políticas

Vale a pena notar a complexa interação entre a Kraken e a SEC.

Anteriormente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) processou a Kraken, acusando os seus produtos de staking de constituírem uma emissão de valores mobiliários não registrada. Em 2025, a SEC concordou em retirar a ação, sem exigir que a Kraken admitisse ilegalidades, nem aplicou multas; no entanto, o tribunal ainda não aceitou completamente a posição legal da Kraken sobre "a SEC não ter autoridade para regular criptomoedas".

Apesar disso, a mudança no panorama político abriu outra porta para a Kraken.

Após a eleição de Trump, o diretor jurídico da Kraken, Marco Santori, renunciou e apareceu na lista de candidatos a presidente da CFTC. Ao mesmo tempo, a Kraken também abriu vagas para especialistas em políticas de Washington com antecedentes republicanos e doou 1 milhão de dólares para o fundo de posse do presidente, empatando com a Coinbase na lista de doações políticas.

A Kraken está claramente ciente de que, nesta fase atual, os recursos políticos e a capacidade de conformidade estão redefinindo a competitividade central das exchanges de criptomoedas.

E o sucesso da Circle já comprovou uma coisa: no momento político certo, o mercado acionário americano pode reabraçar a narrativa das criptomoedas.

IPO: não é apenas uma janela de financiamento, mas também uma batalha simbólica.

A expectativa de listagem da Kraken está fixada para o primeiro trimestre de 2026, e eles planejam concluir uma rodada de financiamento entre 200 milhões e 1 bilhão de dólares antes disso, tendo já iniciado contactos preliminares com bancos de investimento de Wall Street, como Goldman Sachs e JPMorgan.

Vale a pena notar que este dinheiro não é para manter as operações diárias, mas sim para a expansão dos negócios. Uma história que não depende de financiamento para sobreviver, mas que ataca proativamente, é a versão que o mercado de capitais mais deseja ouvir.

A Kraken está a desenvolver-se em torno da etiqueta "infraestrutura":

Desde o lançamento do Kraken Prime, que compete com o Coinbase Prime e o FalconX; até a colaboração com o banco digital europeu Bunq para expandir os serviços financeiros de criptomoeda para o varejo; e, finalmente, a inclusão da Janover no sistema de serviços de staking através de participação estratégica, ampliando assim o mapa financeiro.

Além disso, eles concluíram recentemente a aquisição de 1,5 bilhões de dólares da NinjaTrader e começaram a oferecer serviços de derivativos financeiros tradicionais aos usuários americanos. Esta é uma das maiores aquisições entre empresas de criptomoedas e empresas TradFi.

Na Europa, a Kraken obteve a licença da Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros da UE (MiFID) através da aquisição de uma entidade licenciada no Chipre, dando início oficialmente aos negócios de derivados em conformidade; o Reino Unido também já obteve a licença de pagamento EMI, em conjunto com a implantação global de contratos perpétuos e produtos ETF alavancados.

Até mesmo a tokenização de ações americanas já foi incluída no roteiro do produto. Ativos como Apple, Tesla e Nvidia serão lançados na forma de tokens através da plataforma Kraken, quebrando as limitações de horário de negociação e permitindo a circulação "24/7".

Eles sabem que o IPO não é apenas vender uma história, mas sim polir uma linha de produtos para parecer mais com uma empresa de "infraestrutura".

Neste processo, a Kraken está a tentar completar uma transição de marca mais profunda: de "plataforma de negociação" para "rede de serviços financeiros multilateral".

Epílogo: De rebelde a concorrente dentro do sistema

No início do desenvolvimento, a Kraken manteve uma atitude contida em relação à conexão com as finanças tradicionais. Agora, eles apresentaram a intenção de IPO a Wall Street, abraçando a política, abraçando a legislação e abraçando o sistema de "governança do homem".

Isto não é uma traição à essência, mas sim um crescimento ativo. Os dividendos do sistema estão a remodelar os líderes da próxima narrativa de criptomoedas, enquanto a Kraken opta por se posicionar antes que o vento comece a soprar.

A Circle acendeu a primeira chama da história da criptomoeda no mercado de ações dos EUA, e a Kraken pode querer ser o incendiador daquela segunda luz.