Relatório sobre o estado atual dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável em 2025

2025 é o "ano inaugural" dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável, quase todos os dias há novos anúncios, documentos regulatórios marcantes estão a levar oficialmente a moeda estável aos terminais financeiros tradicionais. "Estamos a chegar ao 'ponto crítico', todos estão a perceber que esta é uma tecnologia de pagamento completamente nova, casos de uso reais e negócios genuínos estão a surgir. Não se trata de um entusiasmo por alguma moeda, mas sim de aplicações reais." afirmou Chris Harmse, cofundador da infraestrutura de moeda estável de nível empresarial BVNK.

Mas a paixão também traz bolhas. Eric Barbier, fundador da Triple-A, alerta: "No LinkedIn e nas conferências, a moeda estável parece ser vista como uma panaceia, como se amanhã pudesse acabar com a fome no mundo, a pobreza e curar o câncer — isso é claramente exagerado."

A tecnologia das moedas estáveis e do blockchain evolui rapidamente, e o panorama do mercado de pagamentos financeiros está em constante mudança, assim como a posição da colaboração empresarial. O relatório de mercado de pagamentos com moedas estáveis da FXC Intelligence, intitulado The State of Stablecoin in Cross Board Payments (The 2025 Industry Primer), é um valioso manual prático sobre pagamentos com moedas estáveis, que integra dados de pagamentos transfronteiriços da FXC Intelligence, amplas pesquisas e opiniões de 14 especialistas de ponta da indústria.

Portanto, compilamos este documento com a intenção de fornecer à indústria um guia conciso, sólido e prático sobre pagamentos com moeda estável, incluindo o estado atual do uso de moeda estável para pagamentos transfronteiriços, mecanismos de operação, tamanho potencial do mercado, cenários de aplicação, desafios a serem superados, oportunidades potenciais e o futuro.

Texto completo de 27 mil palavras, aproveite abaixo.

Um, ecossistema de moeda estável

A moeda estável, embora ainda seja uma tecnologia emergente, completou em poucos anos a transição de um experimento marginal para o centro das atenções.

"As mudanças nos últimos 18 meses foram especialmente intensas," disse Chris Mason, cofundador e CEO da empresa de pagamentos B2B com moeda estável Orbital, "os primeiros a abraçar a moeda estável são frequentemente os jogadores de indústrias emergentes de alto risco e alto crescimento; agora, uma segunda onda chegou - prestadores de serviços de pagamento e bancos tradicionais estão despertando coletivamente."

A CEO da OpenPayd (provedora de infraestrutura financeira em moeda fiduciária), Iana Dimitrova, acrescentou: "A explosão atual não é fruto de um único dia, mas sim de mais de 15 anos de tentativas e iterações. O mercado finalmente chegou a um consenso sobre o valor prático das moedas estáveis, e a tecnologia em si atingiu um ponto crítico para a comercialização em escala."

A base do início da indústria está no campo das transações de criptomoedas: foi de lá que começou. Pouco depois, começamos a explorar novos casos de uso para moedas estáveis. — Nikhil Chandhok, Diretor de Produto e Tecnologia da Circle

1.1 História das moedas estáveis

As moedas estáveis surgiram com o lançamento das criptomoedas em 2008: uma moeda digital tokenizada, descentralizada e imutável, que opera em uma blockchain baseada em um livro-razão distribuído. As moedas estáveis nasceram inicialmente com o Bitcoin, que foi apresentado ao mundo em outubro de 2008 por um pesquisador anônimo (sob o pseudônimo de Satoshi Nakamoto) em um artigo intitulado "Bitcoin: Um sistema de dinheiro eletrônico peer-to-peer".

Desde o início, o Bitcoin foi posicionado como uma forma de pagamento online que não requer intermediários financeiros. Embora os primeiros adotantes tenham realizado alguns experimentos de pagamento limitados, ele se tornou amplamente popular entre os nativos da Internet e os técnicos que especulavam com criptomoedas. Com o crescente interesse pelo Bitcoin nos anos seguintes, algumas pessoas começaram a tentar usar sua tecnologia subjacente para pagamentos transfronteiriços. No entanto, devido à volatilidade acentuada dos preços das criptomoedas, à falta de regulamentação e a algumas associações com atividades no mercado negro, muitos acham difícil considerá-lo uma tecnologia de pagamento.

Com o surgimento das moedas estáveis, a situação mudou: as moedas estáveis são um momento chave no desenvolvimento da tecnologia blockchain, e atualmente estamos a testemunhar a sua transição da era da internet primitiva para o início da era digital moderna.

A moeda estável é como o surgimento da plataforma de compartilhamento de arquivos de música P2P Napster. ——Teymour Farman-Farmaian, co-fundador e CEO da Higlobe, uma empresa que oferece contas de recebimento em dólares para empresas de mercados emergentes.

A primeira moeda digital emitida na forma de moeda estável foi o BitUSD, que introduziu em 2014 o conceito de ancoragem 1:1 entre criptomoedas e moeda fiduciária (referindo-se aqui ao dólar). No entanto, como é suportada por criptomoedas, não se alinha completamente com a definição de moeda estável que entendemos hoje.

Outras empresas também seguiram rapidamente, mas a verdadeira introdução do conceito de reserva de moeda fiduciária foi feita pela Tether, que lançou o USDT mais tarde naquele ano. Nos anos seguintes, a popularidade e o foco no USDT aumentaram constantemente, mas também enfrentou questionamentos sobre transparência e regulamentação, levando a Tether a tomar medidas significativas para resolver essas questões.

No início do desenvolvimento das moedas estáveis, os desenvolvedores estavam gradualmente entendendo o significado das moedas estáveis e suas formas de uso. Em 2018, mais moedas estáveis regulamentadas começaram a surgir, a Paxos lançou o atual Pax Dollar (USDP) e a Circle lançou o USD Coin (USDC) através de uma aliança com a Coinbase. Essas moedas estáveis regulamentadas, com sede nos EUA, começaram a se tornar cada vez mais populares, não apenas no campo das criptomoedas, mas também atraindo o interesse da indústria financeira tradicional. Ao mesmo tempo, participantes da infraestrutura financeira baseada em moedas estáveis também começaram a surgir, incluindo a Fireblocks de 2018 e a BVNK de 2021.

No entanto, no final de 2022 e no início de 2023, as moedas estáveis enfrentaram uma grande crise de confiança, quando ocorreram vários eventos que chocaram a indústria. Primeiro, a repentina queda do TerraUSD (UST). Esta é uma moeda estável algorítmica não convencional, cujo mecanismo de suporte não é uma reserva de dinheiro, mas sim um mecanismo baseado em algoritmos. Quando seu valor caiu drasticamente a partir da taxa de câmbio vinculada de 1 dólar, as negociações de pânico desencadeadas pela "espiral da morte" também fizeram com que o valor de algumas outras moedas estáveis flutuasse temporariamente nos principais mercados. Embora o UST não seja uma moeda estável no sentido tradicional e que a Circle, Paxos e outras empresas tentaram se distanciar das moedas estáveis algorítmicas, o dano à reputação de toda a indústria ainda é significativo.

Apesar de muitos participantes afirmarem que suas reservas de ativos são capazes de protegê-los contra os problemas mencionados, proporcionando uma sensação de segurança, o colapso do Silicon Valley Bank (SVB) no início de 2023 levantou novas questões. No momento do colapso, a reserva da Circle no Silicon Valley Bank (SVB) era de cerca de 3,3 bilhões de dólares, e inicialmente havia incerteza sobre se esses depósitos estariam garantidos. Isso gerou o que foi chamado de "corrida bancária sombra", pois os detentores temiam não conseguir resgatar a moeda estável a uma taxa de 1:1, fazendo com que seu valor de negociação caísse para níveis historicamente baixos. Embora o governo dos EUA tenha, de fato, garantido as reservas do Silicon Valley Bank, e a Circle nunca tenha enfrentado o verdadeiro risco de não conseguir resgatar os USDC que possuía, a reputação foi gravemente afetada, especialmente para aquelas instituições que precisam ter reservas em dólares americanos e um forte respaldo por trás de suas moedas estáveis.

Na crise, a taxa de adoção do USDT no exterior continua a aumentar, enquanto a quantidade de tokens em circulação do USDC nos EUA diminuiu constantemente durante o ano de 2023. Por isso, uma versão mais simplificada e robusta do setor começou a emergir lentamente das cinzas dessa crise. Impulsionados pela verdadeira demanda em canais-chave e setores verticais, o volume de transações e a taxa de adoção das empresas de infraestrutura estão em constante ascensão, melhorando seus produtos em conformidade; enquanto outras empresas estão lançando produtos focados na verdadeira utilidade de suas tecnologias. No segundo semestre de 2023, o PayPal lançou o PayPal USD (PYUSD), lançando um voto de confiança crucial para o setor; enquanto outras empresas se dedicam a educar aqueles que estão incertos sobre as moedas estáveis, para estabelecer um quadro regulatório e aumentar a taxa de adoção. O CEO da Orbital, Mason, afirmou: "O trabalho de educação realmente é difícil, mas as pessoas estão realmente começando a entendê-lo."

A partir do início de 2024, a quantidade de tokens circulantes de USDC voltou a subir, com um foco contínuo no aumento do número de novos tokens emitidos para pagamentos. Recentemente, o retorno de Trump à presidência dos Estados Unidos também aumentou o apoio institucional a essa tecnologia, e medidas regulatórias como o "Projeto de Lei GENIUS" foram introduzidas.

Desde a mudança de governo dos EUA, as principais instituições financeiras têm procurado ajuda de empresas como a nossa para entender onde e com quem podem colaborar para operar negócios de moeda estável de forma compatível. —Guillaume C, Diretor Geral de Desenvolvimento de Negócios EMEA, emissor de moeda estável Paxos

Hoje, com a taxa de adoção a subir rapidamente, a indústria de pagamentos transfronteiriços também demonstra um forte interesse, e há espaço para um crescimento adicional no futuro, mas os princípios fundamentais das moedas estáveis são em grande parte semelhantes às premissas que Satoshi Nakamoto definiu inicialmente no artigo do Bitcoin.

Estamos a resolver o problema do dinheiro na internet. — Nikhil Chandhok, Chief Product and Technology Officer da Circle

1.2 Interesse crescente por moeda estável no setor de pagamentos transfronteiriços

Com o surgimento da tecnologia de moeda estável, os casos de uso no campo dos pagamentos transfronteiriços também estão gradualmente aumentando. Como explicou Kendall da Paxos, embora o uso de moeda estável ainda esteja principalmente concentrado em "atividades de criptomoeda", o interesse nesse campo está crescendo constantemente, impulsionado em grande parte pela demanda mais essencial dos usuários finais.

O desenvolvimento das moedas estáveis começou no campo das transações e investimentos, e então, entre 2022 e 2023, estabeleceu-se gradualmente no setor de pagamentos transfronteiriços. — Michael Shaulov, cofundador & CEO, fornecedor de infraestrutura de ativos digitais Fireblocks

Esta experiência é refletida em muitas empresas do setor, incluindo a Conduit, que se concentra em pagamentos entre empresas B2B. No entanto, nos últimos um ou dois anos, a situação começou a mudar.

No início, eram principalmente as empresas de pagamentos nativos em criptomoeda que ajudavam seus negócios a transferir fundos de forma mais eficiente entre esses canais. Hoje, vejo uma mudança significativa, muitas empresas, especialmente grandes multinacionais, começaram a entrar neste campo. Elas querem entender como usar moeda estável, especialmente em regiões desafiadoras como África, América Latina e Ásia. — Kirill Gertman, fundador e CEO da Conduit, empresa de pagamentos B2B em moeda estável.

Isto também levou alguns fornecedores de infraestrutura de pagamento transfronteiriço que anteriormente se concentravam em moeda fiduciária a entrar no mercado, como a OpenPayd, que adicionou funcionalidades de moeda estável no início deste ano.

"Para nós, essa evolução é completamente natural, pois já temos alguns clientes existentes que usam nossos serviços para pagamentos em moeda fiduciária transfronteiriços, que vêm até nós dizendo: 'Já aceitamos pagamentos em moeda estável através de outros fornecedores. Podemos incluir esses ativos em sua plataforma?'" afirmou Dimitrova da OpenPayd. "Nos últimos 18 meses, temos recebido constantemente esse tipo de solicitação. Percebemos que, se não oferecermos essa interoperabilidade, não conseguiremos atender à crescente demanda desses clientes."

Este tipo de pedido vem principalmente de empresas com necessidades de comércio global, mas em outros aspectos dos pagamentos transfronteiriços, a adoção de moeda estável também continua a aumentar, incluindo a MoneyGram, que começou a oferecer funcionalidades de pagamento com moeda estável. Em 2022, a MoneyGram começou a enviar remessas em USDC, e desde então a sua capacidade de negócios neste setor tem-se expandido, incluindo o lançamento de soluções de entrada e saída para carteiras digitais de marca branca, MoneyGram Ramps, bem como a satisfação das suas próprias necessidades de gestão de fundos transfronteiriços.

MoneyGram é uma empresa de tecnologia financeira com uma rede digital e em dinheiro global. A moeda estável terá um papel muito importante no futuro da MoneyGram. Ela ajuda em cada parte do nosso negócio, desde o backend B2B até a forma como entregamos serviços B2C, e como prestamos serviços aos consumidores. — Anthony Soohoo, Presidente e CEO, MoneyGram

Atualmente, embora a moeda estável represente uma pequena parte do mercado, a sua atenção aumentou claramente. No primeiro semestre de 2025, o número de comunicados de imprensa relacionados com moeda estável e pagamentos aumentou 186% em relação ao ano anterior, uma taxa de crescimento que supera a anterior taxa de crescimento de comunicados de imprensa sobre moeda estável como um todo, e o número de comunicados de imprensa relacionados com pagamentos transfronteiriços e moeda estável aumentou em mais de 1000%. E isso é apenas para empresas que lançaram publicamente soluções de moeda estável.

Segundo BVNK Harmse, a grande maioria das empresas do setor de pagamentos