O chefe de pesquisa da VanEck propõe o conceito inovador de "Bit Bonds"
Uma inovadora ferramenta de dívida que combina a exposição a obrigações do governo dos EUA e a Bitcoin – "BitBonds" – atraiu atenção recentemente. Este conceito foi apresentado pelo diretor de pesquisa de ativos digitais de uma empresa de gestão de ativos em uma cimeira, com o objetivo de abordar a enorme necessidade de refinanciamento do governo dos EUA, ao mesmo tempo que satisfaz a demanda dos investidores por proteção contra a inflação.
Este novo tipo de título foi concebido como um título de 10 anos, composto por 90% de exposição a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% de exposição a Bit. A parte em Bit será financiada pelos rendimentos da emissão do título. No vencimento do título, os investidores receberão o valor total da parte do Tesouro, bem como o valor da alocação em Bit.
Antes de a taxa de retorno atingir 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bit. Os ganhos que excederem este limite serão partilhados entre o governo e os detentores de obrigações. Esta estrutura visa equilibrar os interesses dos investidores com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas.
O diretor de pesquisa afirmou que a proposta é uma "solução unificada para o problema da falta de correspondência nos incentivos".
De acordo com a análise, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin. Para títulos com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bitcoin é de 0%. No entanto, para títulos de baixo juro, o limiar de equilíbrio é mais alto.
Se o CAGR do Bit permanecer entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente, e os investidores poderão obter um retorno de até 282%. No entanto, os investidores também assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bit. No caso de desvalorização do Bit, títulos de baixo rendimento podem resultar em perdas severas.
Do ponto de vista do governo dos EUA, a principal vantagem dos Bit Bonds é a redução dos custos de financiamento. Mesmo que o Bit esteja apenas ligeiramente valorizado ou mantenha-se estável, o Tesouro pode economizar despesas com juros em comparação com a emissão de obrigações tradicionais com taxa fixa de 4%.
A análise mostra que a taxa de equilíbrio de receitas e despesas do governo é de aproximadamente 2,6%. A emissão de obrigações com uma taxa de juro nominal inferior a esse nível reduzirá os gastos anuais com juros da dívida, mesmo que o preço do Bit permaneça estável ou diminua, economizando assim recursos.
Este método criará uma categoria de títulos soberanos diferenciados, oferecendo aos Estados Unidos uma exposição assimétrica à alta do Bit, ao mesmo tempo que reduz a dívida denominadas em dólares. O chefe de pesquisa acrescentou: "A alta do Bit só tornará as transações mais vantajosas. O pior cenário é um financiamento de baixo custo, o melhor cenário é obter uma exposição à volatilidade de longo prazo do ativo mais sólido do mundo."
Apesar dos potenciais ganhos, essa estrutura também tem desvantagens. Os investidores assumem o risco de queda do Bit, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta. A menos que o Bit tenha um desempenho excepcional, os títulos de taxa de juro baixa podem carecer de atratividade.
Do ponto de vista estrutural, o Ministério das Finanças ainda precisa emitir mais dívida para compensar parte da receita utilizada na compra de Bitcoins. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, é necessário emitir 11,1% adicionais de obrigações para neutralizar o impacto da alocação de Bitcoins.
A proposta também apresenta possíveis melhorias, incluindo oferecer proteção parcial contra a desvalorização para os investidores, a fim de lidar com o risco de queda acentuada do Bit.
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VanEck propôs um novo conceito de obrigações combinando exposição a dívida pública e Bitcoin.
O chefe de pesquisa da VanEck propõe o conceito inovador de "Bit Bonds"
Uma inovadora ferramenta de dívida que combina a exposição a obrigações do governo dos EUA e a Bitcoin – "BitBonds" – atraiu atenção recentemente. Este conceito foi apresentado pelo diretor de pesquisa de ativos digitais de uma empresa de gestão de ativos em uma cimeira, com o objetivo de abordar a enorme necessidade de refinanciamento do governo dos EUA, ao mesmo tempo que satisfaz a demanda dos investidores por proteção contra a inflação.
Este novo tipo de título foi concebido como um título de 10 anos, composto por 90% de exposição a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% de exposição a Bit. A parte em Bit será financiada pelos rendimentos da emissão do título. No vencimento do título, os investidores receberão o valor total da parte do Tesouro, bem como o valor da alocação em Bit.
Antes de a taxa de retorno atingir 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bit. Os ganhos que excederem este limite serão partilhados entre o governo e os detentores de obrigações. Esta estrutura visa equilibrar os interesses dos investidores com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas.
O diretor de pesquisa afirmou que a proposta é uma "solução unificada para o problema da falta de correspondência nos incentivos".
De acordo com a análise, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin. Para títulos com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bitcoin é de 0%. No entanto, para títulos de baixo juro, o limiar de equilíbrio é mais alto.
Se o CAGR do Bit permanecer entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente, e os investidores poderão obter um retorno de até 282%. No entanto, os investidores também assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bit. No caso de desvalorização do Bit, títulos de baixo rendimento podem resultar em perdas severas.
Do ponto de vista do governo dos EUA, a principal vantagem dos Bit Bonds é a redução dos custos de financiamento. Mesmo que o Bit esteja apenas ligeiramente valorizado ou mantenha-se estável, o Tesouro pode economizar despesas com juros em comparação com a emissão de obrigações tradicionais com taxa fixa de 4%.
A análise mostra que a taxa de equilíbrio de receitas e despesas do governo é de aproximadamente 2,6%. A emissão de obrigações com uma taxa de juro nominal inferior a esse nível reduzirá os gastos anuais com juros da dívida, mesmo que o preço do Bit permaneça estável ou diminua, economizando assim recursos.
Este método criará uma categoria de títulos soberanos diferenciados, oferecendo aos Estados Unidos uma exposição assimétrica à alta do Bit, ao mesmo tempo que reduz a dívida denominadas em dólares. O chefe de pesquisa acrescentou: "A alta do Bit só tornará as transações mais vantajosas. O pior cenário é um financiamento de baixo custo, o melhor cenário é obter uma exposição à volatilidade de longo prazo do ativo mais sólido do mundo."
Apesar dos potenciais ganhos, essa estrutura também tem desvantagens. Os investidores assumem o risco de queda do Bit, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta. A menos que o Bit tenha um desempenho excepcional, os títulos de taxa de juro baixa podem carecer de atratividade.
Do ponto de vista estrutural, o Ministério das Finanças ainda precisa emitir mais dívida para compensar parte da receita utilizada na compra de Bitcoins. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, é necessário emitir 11,1% adicionais de obrigações para neutralizar o impacto da alocação de Bitcoins.
A proposta também apresenta possíveis melhorias, incluindo oferecer proteção parcial contra a desvalorização para os investidores, a fim de lidar com o risco de queda acentuada do Bit.