Análise e interpretação do quadro regulatório das "moedas estáveis" em Hong Kong
No dia 29 de maio de 2025, Hong Kong anunciou oficialmente a publicação do "Regulamento sobre Moedas Estáveis" (doravante denominado "Regulamento"), e declarou que entrará em vigor em 1 de agosto. Esta legislação gerou ampla atenção na indústria, e muitas pessoas desejam entender quais benefícios práticos pode trazer, que impacto terá na indústria Web3, bem como como solicitar as licenças relevantes.
Este artigo irá focar na nova "Regulamentação", fazendo uma análise detalhada e discutindo as seguintes questões-chave:
Requisitos mínimos para a solicitação de licença de moeda estável
Âmbito de autorização das entidades licenciadas
Disposições específicas sobre a gestão de ativos de reserva e o mecanismo de resgate
O impacto das moedas estáveis nos pagamentos transfronteiriços
O "Regulamento" aborda o significado da indústria e o impacto na estrutura do mercado financeiro de Hong Kong.
I. Interpretação do quadro regulatório do "Regulamento das Moedas Estáveis" de Hong Kong
1. Objetos de regulação
O "Regulamento" limita os objetos de supervisão a "moedas estáveis" designadas que operam em Hong Kong, ou seja, moedas estáveis que mantêm um valor estável completamente referenciado a uma ou mais moedas oficiais, unidades de cálculo designadas pela autoridade monetária ou formas de armazenamento de valor econômico, ou uma combinação delas. Na prática, isto refere-se normalmente a moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias.
O governo de Hong Kong optou por focar na função de pagamento como ponto central da regulação, uma vez que as moedas estáveis em moeda fiduciária são as mais propensas a serem utilizadas como "quase moeda" nos mercados financeiros. O regulamento limita claramente que os licenciados não podem pagar juros sobre as moedas estáveis emitidas, a fim de reduzir a possibilidade de serem vistas como produtos financeiros de poupança.
2. Área de atividade restrita
O regulamento define as seguintes atividades de moeda estável reguladas:
Emitir moeda estável designada em Hong Kong
Emitir uma moeda estável ancorada ao dólar de Hong Kong fora de Hong Kong
Outras atividades designadas pelo comissário de gestão financeira
Promover ativamente as atividades acima mencionadas ao público
Além disso, o "regulamento" também estabelece outras áreas de supervisão sobre a moeda estável designada, incluindo a oferta ou proposta de oferta da moeda estável designada, publicação de anúncios relacionados, prevenção de atividades fraudulentas ou enganosas, entre outros.
3. Requisitos para a solicitação de licença
A solicitação de licença para moeda estável deve atender aos seguintes padrões mínimos:
Recursos financeiros: pelo menos 25 milhões de dólares de Hong Kong em capital ou ativos equivalentes
Alocação de ativos de reserva: deve atender aos requisitos de isolamento de ativos, garantia de pagamento, ancoragem ao dólar de Hong Kong, entre outros.
Estabelecer um mecanismo de resgate
Exigências da administração: possuir conhecimentos e experiência profissionais adequados
Gestão de riscos: estabelecer e implementar políticas e procedimentos sólidos de gestão de riscos
Medidas de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo
Requisitos de divulgação de informações: publicação de white paper, fornecimento de mecanismo de tratamento de reclamações, etc.
4. Obrigações de conformidade do titular da licença
Após obter a licença, o titular da licença deve cumprir as seguintes obrigações principais:
Pagamento da taxa anual: 113,020 HKD
Número da licença exposto publicamente
Continuar a cumprir os padrões mínimos
Reportar mudanças significativas de forma oportuna
5. Mecanismos de cancelamento, revogação e suspensão de licença
O responsável pela gestão financeira pode, de acordo com o disposto no "Regulamento", suspender temporariamente a licença por um máximo de 6 meses ou retirar voluntariamente a licença.
6. Mecanismo de proteção do usuário
O "Regulamento" fornece garantias legais aos utilizadores de moeda estável através da regulamentação rigorosa das atividades de promoção e marketing dos licenciados, exigindo reservas de ativos adequadas, entre outras medidas.
7. Autoridade Monetária de Hong Kong - poderes de supervisão
O gestor financeiro tem autoridade para aprovar e emitir licenças, supervisão diária e o poder de investigar diretamente e coletar evidências de titulares de licenças que enfrentem riscos operacionais significativos.
Dois, o significado do "Regulamento das Moedas Estáveis"
Nível político: estabelecer um sistema de regulação de moeda estável através da legislação local, conquistando o "direito de cunhagem digital".
Para o mundo Web3: fornecer suporte crítico para o fechamento de loop end-to-end do RWA, com a expectativa de se tornar a "camada de capital nativa" do RWA.
Potencial da moeda estável em RMB: Hong Kong pode tornar-se a "zona de amortecimento de políticas" entre a moeda estável em RMB e o mercado internacional Web3.
Três, Conclusão
A implementação oficial do "Regulamento" marca um passo crucial de Hong Kong na competição global de regulamentação de moedas estáveis. Isto não é apenas uma inovação na política financeira local, mas também uma exploração estratégica para todo o ecossistema Web3, RWA e até mesmo para o panorama monetário global. Hong Kong apresentou um roteiro claro: legalizar, sistematizar e industrializar as moedas estáveis. Para todo o mundo Web3, isto representa tanto um desafio como uma oportunidade.
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Hong Kong publica o "Regulamento das Moedas Estáveis" e a indústria Web3 enfrenta novas oportunidades
Análise e interpretação do quadro regulatório das "moedas estáveis" em Hong Kong
No dia 29 de maio de 2025, Hong Kong anunciou oficialmente a publicação do "Regulamento sobre Moedas Estáveis" (doravante denominado "Regulamento"), e declarou que entrará em vigor em 1 de agosto. Esta legislação gerou ampla atenção na indústria, e muitas pessoas desejam entender quais benefícios práticos pode trazer, que impacto terá na indústria Web3, bem como como solicitar as licenças relevantes.
Este artigo irá focar na nova "Regulamentação", fazendo uma análise detalhada e discutindo as seguintes questões-chave:
I. Interpretação do quadro regulatório do "Regulamento das Moedas Estáveis" de Hong Kong
1. Objetos de regulação
O "Regulamento" limita os objetos de supervisão a "moedas estáveis" designadas que operam em Hong Kong, ou seja, moedas estáveis que mantêm um valor estável completamente referenciado a uma ou mais moedas oficiais, unidades de cálculo designadas pela autoridade monetária ou formas de armazenamento de valor econômico, ou uma combinação delas. Na prática, isto refere-se normalmente a moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias.
O governo de Hong Kong optou por focar na função de pagamento como ponto central da regulação, uma vez que as moedas estáveis em moeda fiduciária são as mais propensas a serem utilizadas como "quase moeda" nos mercados financeiros. O regulamento limita claramente que os licenciados não podem pagar juros sobre as moedas estáveis emitidas, a fim de reduzir a possibilidade de serem vistas como produtos financeiros de poupança.
2. Área de atividade restrita
O regulamento define as seguintes atividades de moeda estável reguladas:
Além disso, o "regulamento" também estabelece outras áreas de supervisão sobre a moeda estável designada, incluindo a oferta ou proposta de oferta da moeda estável designada, publicação de anúncios relacionados, prevenção de atividades fraudulentas ou enganosas, entre outros.
3. Requisitos para a solicitação de licença
A solicitação de licença para moeda estável deve atender aos seguintes padrões mínimos:
4. Obrigações de conformidade do titular da licença
Após obter a licença, o titular da licença deve cumprir as seguintes obrigações principais:
5. Mecanismos de cancelamento, revogação e suspensão de licença
O responsável pela gestão financeira pode, de acordo com o disposto no "Regulamento", suspender temporariamente a licença por um máximo de 6 meses ou retirar voluntariamente a licença.
6. Mecanismo de proteção do usuário
O "Regulamento" fornece garantias legais aos utilizadores de moeda estável através da regulamentação rigorosa das atividades de promoção e marketing dos licenciados, exigindo reservas de ativos adequadas, entre outras medidas.
7. Autoridade Monetária de Hong Kong - poderes de supervisão
O gestor financeiro tem autoridade para aprovar e emitir licenças, supervisão diária e o poder de investigar diretamente e coletar evidências de titulares de licenças que enfrentem riscos operacionais significativos.
Dois, o significado do "Regulamento das Moedas Estáveis"
Nível político: estabelecer um sistema de regulação de moeda estável através da legislação local, conquistando o "direito de cunhagem digital".
Para o mundo Web3: fornecer suporte crítico para o fechamento de loop end-to-end do RWA, com a expectativa de se tornar a "camada de capital nativa" do RWA.
Potencial da moeda estável em RMB: Hong Kong pode tornar-se a "zona de amortecimento de políticas" entre a moeda estável em RMB e o mercado internacional Web3.
Três, Conclusão
A implementação oficial do "Regulamento" marca um passo crucial de Hong Kong na competição global de regulamentação de moedas estáveis. Isto não é apenas uma inovação na política financeira local, mas também uma exploração estratégica para todo o ecossistema Web3, RWA e até mesmo para o panorama monetário global. Hong Kong apresentou um roteiro claro: legalizar, sistematizar e industrializar as moedas estáveis. Para todo o mundo Web3, isto representa tanto um desafio como uma oportunidade.