Análise detalhada da regulamentação RWA em Dubai: uma análise completa do caminho de conformidade dos ativos virtuais

Definição Central

A VARA oficial define RWA como: uma ou mais combinações do seguinte tipo de ativos virtuais:

(a) quaisquer direitos em qualquer instrumento financeiro, plano ou arranjo;

(b) bens tangíveis e/ou ativos físicos; ou

(c) ativos intangíveis, direitos ou interesses, mas não incluindo ---

i. Ativos virtuais em si; ou

ii. Projetos que existem apenas na forma digital.

VASP - Prestador de serviços de ativos virtuais

VARA - Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai

ARVA - Ativos ancorados a ativos virtuais

1. Estrutura de regulamentação de ativos virtuais e instituições centrais

1. Autoridade reguladora dominante

Dubai Virtual Assets Regulatory Authority ( VARA ): estabelecida em março de 2022, responsável pela regulamentação das leis relacionadas às criptomoedas em Dubai. Supervisiona a emissão, fornecimento e divulgação de ativos virtuais e NFTs, e colabora com outras agências federais, incluindo o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos, para desenvolver códigos de ética, políticas gerais e planos estratégicos.

Dubai Financial Services Authority ( DFSA ): é a autoridade reguladora do Dubai International Financial Centre ( DIFC ). O regime de tokens criptográficos da DFSA entrou em vigor em 1 de novembro de 2022, estabelecendo requisitos abrangentes destinados a proteger os usuários e potenciais usuários de serviços financeiros relacionados a tokens criptográficos.

2. Quadro regulatório

VARA framework:

• Legislação: leis, resoluções do gabinete, regulamentos, ordens e resoluções administrativas, leis federais de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo
• Manual de regras: Manual de regras obrigatórias, atividades VA e outros manuais de regras
• Diretrizes: Diretrizes de supervisão para marketing de ativos virtuais e atividades relacionadas em 2024
• Arquivo: Ordem Administrativa nº 01/2022, Ordem Administrativa nº 02/2022

A estrutura DFSA inclui regulamentos em vários níveis.

Dois, requisitos específicos de regulamentação da VARA

1. Aprovação pré-emitente

1.1 Requisitos de Licença Obrigatória

A emissão de ARVA pertence à Categoria 1 de Emissão de VA(, a mais alta categoria regulatória), o emissor deve obter a licença de emissão de VA da VARA.

1.2 Aprovação de ativos individuais

Todos os VASP autorizados pela VARA para a emissão de VA da Categoria 1 devem obter a aprovação da VARA antes de emitir cada ARVA. A VARA pode, a seu critério, impor condições a qualquer aprovação de ARVA emitida ao VASP.

1.3 Requisitos de ativos de reserva

• Deve manter ativos de reserva suficientes para cobrir os direitos e valores representados pelo ARVA.
• Os ativos de reserva devem ser mantidos por um custodiante licenciado e devem ser independentes dos ativos próprios do VASP.
• Os ativos de reserva não podem ser novamente empenhados ou sujeitos a encargos de propriedade.
• Garantir que os ativos de reserva estejam legalmente separados de seus bens e de quaisquer outros ativos virtuais.

2. Requisitos de divulgação de informações

2.1 Divulgação do White Paper

Deve-se publicar um white paper e divulgar o conteúdo relevante antes de oferecer ativos virtuais ao público.

Além de cumprir os requisitos gerais de divulgação de ativos virtuais, a ARVA também deve atender a requisitos adicionais de divulgação. Os detalhes são os seguintes:

O conteúdo de divulgação geral inclui principalmente:

• Sobre as informações do emissor
• Informação sobre ativos virtuais
• Informação sobre os direitos e obrigações associados a ativos virtuais
• Informação sobre a tecnologia subjacente
• Informações sobre distribuidores autorizados
• Informação sobre qualquer oferta inicial de ativos virtuais ao público

Os requisitos adicionais de divulgação de RWA incluem principalmente:

• Política de manutenção de valor, direitos e valor do ARVA
• Tipos de ativos de referência e composição, critérios de seleção, variabilidade, associação de propriedade, ancoragem estável, conformidade legal e risco
• Existência, tipo e composição dos ativos de reserva, critérios de seleção, variabilidade e política de investimento
• Gestão de fornecimento ARVA, incluindo criação e destruição, impacto nas reservas
• Direito de resgate do titular, incluindo detalhes de resgate, conformidade com as regras, procedimentos e prazos
• Custódia de ativos, incluindo disposições de custódia, garantia de liquidez, etc.
• Gestão de riscos, incluindo avaliação de riscos, medidas de controlo de riscos, etc.

2.2 Requisitos de divulgação contínua

Deve divulgar pelo menos uma vez por mês, de forma clara, precisa e transparente, no seu site:

• A quantidade e o valor do ARVA em circulação pública
• O valor e a composição dos ativos de reserva (, se aplicável )

Confirmar uma declaração, confirmar se a ARVA tem ativos de reserva suficientes para um suporte adequado no momento da divulgação.

3. Requisitos de capital

Os VASP autorizados a emitir ARVA devem sempre manter o capital social integralizado pelo menos igual ao maior dos seguintes valores:

• AED 1,500,000( equivale a aproximadamente CNY 2,925,000)
• O valor de mercado médio dos ativos de reserva nos últimos 24 meses é de 2%.

4. Requisitos de legalidade da transferência de propriedade

Se ARVA representa a propriedade direta de RWA, o emissor deve garantir:

• A propriedade é legalmente estabelecida, e a transferência de tokens ocorre simultaneamente com a transferência da propriedade RWA.
• Cumprir os requisitos legais de liquidação para negociações RWA

5. Mecanismo de resgate exigido

• Deve ser permitido que os detentores resgatem em AED ou em outras formas de valor equivalente divulgadas no white paper.
• Os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um prazo razoável e sem qualquer custo.

6. Auditoria e Relatório

• Os VASP autorizados a emitir VARA devem designar um auditor independente de terceiros e notificar a VARA o nome completo e os dados de contacto desse auditor em tempo útil após a nomeação.
• A alta administração do VASP com licença ARVA deve submeter o mais rapidamente possível à VARA uma prova da precisão de cada auditoria independente concluída.
• Auditoria independente dos ARVA em circulação e dos ativos de reserva a cada 6 meses

7. Conformidade com múltiplas regras

O emissor também deve cumprir os requisitos relevantes dos quatro manuais de regras principais:

• "Manual de Regras da Empresa"
• 《Conformidade e Manual de Gestão de Risco》
• Manual de Regras de Tecnologia e Informação
• Manual de Regras de Comportamento de Mercado

Três, Dinâmicas de Regulação da DFSA

A DFSA publicou oficialmente o "Guia de Sandbox Regulatórios para Tokenização" em 17 de março de 2025, marcando a inclusão da tokenização de RWA no sistema de regulamentação financeira mainstream de Dubai, oferecendo um caminho de conformidade de baixo limiar, alta clareza e de cadeia completa para projetos globais.

O processo de participação no plano de sandbox é dividido em duas fases e quatro etapas principais, conforme segue:

Primeira fase: Submissão da carta de intenções

• Requisitos de Elegibilidade: As empresas devem estar envolvidas na emissão/transação/posse/liquidação de RWA, ações, obrigações, etc. (, excluindo criptomoedas e stablecoins; as instituições já licenciadas pela DFSA podem expandir suas operações.
• Materiais de candidatura e prazo: Submissão da carta de intenção sem custos. O período é de 2025.3.17 a 2025.4.24). Atrasos devem aguardar a próxima rodada (.
• Avaliação DFSA: Revisão preliminar da conformidade dos negócios ) e se está dentro do escopo de licença do DIFC (. Após a aprovação, agendar reunião para discutir os detalhes do modelo de negócios.

Segunda fase: Licença de teste de inovação ) Coorte de Tokenização ITL (

A entrada na fila de Tokenização ITL requer uma licença DFSA, as empresas interessadas devem solicitar e concluir o processo de autorização para se juntarem ao programa.

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Quatro, Caso RWA de Imóveis em Dubai

Vários projetos de RWA imobiliário já foram implementados em Dubai, fornecendo experiências práticas para o desenvolvimento deste setor.

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