Guia de Rendimentos de Moedas Estáveis: 8 Tipos e Análise de Vantagens e Desvantagens

Recentemente, o desempenho do mercado de criptomoedas tem sido medíocre, e os retornos conservadores e estáveis tornaram-se novamente uma demanda do mercado. Este artigo irá combinar experiências de investimento e pesquisa na área das moedas estáveis, explorando este tópico perene.

Atualmente, as moedas estáveis no mercado de criptomoedas incluem as seguintes categorias:

• A USDT com a maior quota de mercado: ampla gama de casos de uso, os usuários esperam que seja grande e estável.
• Moeda estável regulamentada ancorada 1:1 com moeda fiduciária: representada pelo USDC, suporta múltiplas cadeias e cenários de aplicação.
• Moeda estável sobrecolateralizada: com DAI e USDS como principais, LUSD se torna um concorrente com um modelo inovador.
• Moeda estável de ativos sintéticos: representada pelo USDe, obtendo lucros por meio da arbitragem da taxa de financiamento.
• Moeda estável RWA com títulos do Tesouro dos EUA como ativo subjacente: representada por USD0 e USDY.
• Moeda estável algorítmica: UST foi basicamente eliminado do mercado após o colapso.
• Moeda estável não dolarizada: atualmente, o impacto é limitado, sendo aplicada principalmente em negócios de pagamento em conformidade.

Os rendimentos de moeda estável têm principalmente os seguintes modos:

Um, empréstimo de moeda estável

O empréstimo é o modo de rendimento financeiro mais tradicional, com os rendimentos provenientes dos juros pagos pelos tomadores de empréstimo. Atualmente, os principais produtos de empréstimo de moedas estáveis no mercado incluem:

• Plataforma centralizada: produtos de gestão de ativos de curto prazo das principais bolsas de valores
• Protocólo descentralizado: Aave, Sky Protocol, Morpho Blue, etc.

Os rendimentos de empréstimos podem chegar a mais de 20% durante períodos de alta atividade no mercado, enquanto durante períodos de calmaria ficam entre 2% e 4%. Empréstimos a taxa fixa sacrificam a liquidez, mas normalmente oferecem rendimentos mais altos.

Algumas inovações no campo do empréstimo incluem:

• Acordo de empréstimo com taxa fixa como Pendle
• Introduzir camadas de taxa de juro e mecanismo de subordinação
• Fornecer empréstimos com margem
• Acordo de empréstimo direcionado a clientes institucionais
• Projeto RWA que coloca serviços de empréstimo do mundo real na blockchain

Como o modelo financeiro mais tradicional, o empréstimo continuará a ser a principal fonte de rendimento das moedas estáveis.

Dois, rendimento de mineração de liquidez

Com a Curve como exemplo, as receitas vêm das taxas de transação do AMM e das recompensas de tokens. A Curve, como referência para DEX de moeda estável, tem suas moedas estáveis apoiadas servindo como um importante indicador de adoção.

A vantagem da mineração de Curve está na alta segurança, mas o rendimento é relativamente baixo (0-2%). Para pequenos investimentos, o rendimento pode não cobrir as taxas de Gas. Os pools de moedas estáveis de outros DEX também enfrentam problemas semelhantes. Atualmente, os pools de moedas estáveis DeFi ainda são predominantemente baseados em modelos de empréstimo.

Três, rendimento de arbitragem neutra de mercado

A estratégia de mercado neutro alcança uma exposição de risco zero através da cobertura longa e curta. Inclui principalmente:

• Arbitragem da taxa de financiamento: aproveitar a diferença de preços entre contratos perpétuos e spot
• Arbitragem entre spot e futuros: aproveitando a diferença de preços entre o mercado à vista e o futuro
• Arbitragem entre exchanges: aproveitar as diferenças de preços entre diferentes exchanges

Ethena move o modelo de arbitragem de taxa de financiamento para a blockchain, permitindo que usuários comuns participem. Os usuários depositam stETH para obter USDe, enquanto abrem uma posição vendida em uma exchange centralizada para se proteger, lucrando com a taxa de financiamento positiva.

O principal risco da Ethena reside na taxa de financiamento negativa a longo prazo, que pode resultar em perdas. No entanto, com base em dados históricos, essa situação tem uma probabilidade relativamente baixa. A Ethena apresenta uma boa transparência de dados, permitindo consultar informações sobre rendimentos históricos, taxas de financiamento, entre outros.

Além da Ethena, atualmente faltam produtos de arbitragem de mercado neutro voltados para usuários comuns no mercado.

Quatro, Projetos RWA de Rendimento da Dívida Pública dos EUA

O aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve eleva as taxas do dólar, e os títulos do Tesouro dos EUA tornam-se um ativo que combina segurança e altos rendimentos. Os principais itens incluem:

• Ondo: USDY e OUSG rendimentos de 4,25%, aplicações ecológicas bastante abrangentes
• Usual: além do USD0, também lançou o token de liquidez USD0++

A maioria dos projetos RWA de dívida pública dos EUA tem um rendimento estável em cerca de 4%. Os rendimentos mais altos normalmente provêm de subsídios de tokens e outros incentivos adicionais, cuja sustentabilidade é questionável.

Embora o USD0++ tenha desacoplado devido a ajustes no mecanismo de resgate, o seu design de liquidez ainda possui um significado inovador.

Cinco, produtos estruturados de opções

Originado da estratégia "vender opções e ganhar prêmios". Os produtos denominados em U utilizam principalmente a estratégia Sell Put, ganhando prêmios de opções ou comprando BTC/ETH a um preço baixo.

A estratégia de venda de opções é adequada para mercados laterais, enquanto que mercados unidirecionais podem levar a perdas ou quedas. Os iniciantes tendem a buscar altos prêmios de opções e ignorar o risco de queda.

As plataformas como a OKX lançaram a estratégia Shark Fin que utiliza uma combinação de Bear Call Spread + Bull Put Spread, ganhando prémios de opções dentro de um determinado intervalo, adequada para usuários que se preocupam com a segurança do capital.

As opções on-chain ainda não estão maduras, projetos como Ribbon Finance já estão em declínio.

Seis, Tokenização de Rendimentos

O protocolo Pendle divide os ativos de rendimento em capital PT( e rendimento YT), os usuários podem:

• Possuir PT para obter rendimento fixo
• Comprar YT para apostar na valorização dos rendimentos futuros
• Vender YT bloqueia os ganhos atuais
• Fornecer liquidez PT e YT para ganhar taxas de transação

O pool de moeda estável Pendle combina múltiplos incentivos, resultando em um retorno geral considerável. No entanto, os pools de alto rendimento têm prazos curtos, exigindo operações frequentes.

Sete, Produtos de rendimento de uma cesta de moeda estável

Ether.Fi lançou o pool USD Market-Neutral, oferecendo uma forma de fundo gerido ativamente para empréstimos, mineração, arbitragem e outros rendimentos diversificados de moeda estável. É adequado para usuários que buscam rendimento estável, mas têm recursos limitados e não desejam operar com frequência.

Oito, rendimento de staking de moeda estável

A rede AO aceita o staking de DAI na blockchain, oferecendo recompensas em tokens AO. Pode ser visto como um rendimento alternativo de moeda estável, com o principal risco residindo na incerteza do desenvolvimento da rede AO.

Em suma, entender a origem dos rendimentos das moedas estáveis e fazer uma alocação razoável pode fornecer uma base sólida para a carteira de investimentos, permitindo uma melhor resposta aos riscos do mercado de criptomoedas.