Análise do impacto da liquidez do dólar no mercado de ativos de criptografia

Na estância de esqui de Hokkaido, o nível de cobertura de neve determina o momento da abertura das entradas remotas de esqui. Este ano, a quantidade recorde de neve em Hokkaido permitiu a abertura antecipada dessas entradas. Com a chegada de 2025, a atenção dos investidores mudou do esqui para o mercado de Ativos de criptografia, com especial foco na questão se o "mercado de certo político" conseguirá manter-se.

O desempenho do Bitcoin está intimamente relacionado com a liquidez do dólar. O Fed e o Departamento do Tesouro dos EUA controlam a oferta de dólares nos mercados financeiros globais, o que é um fator chave que influencia o mercado. O Bitcoin atingiu o fundo no terceiro trimestre de 2022, quando as ferramentas de recompra reversa (RRP) do Fed atingiram o pico. Em seguida, o Departamento do Tesouro dos EUA reduziu a emissão de títulos de longo prazo e aumentou a emissão de títulos de curto prazo sem juros, retirando mais de 2 trilhões de dólares do RRP, injetando liquidez nos mercados financeiros globais e impulsionando o aumento dos ativos de criptografia e do mercado de ações.

No primeiro trimestre de 2025, a questão chave é saber se o estímulo positivo da liquidez do dólar pode compensar o sentimento de desilusão que pode advir da implementação das políticas de um certo político, que é chamado de "pró-encriptação" e "pró-comércio". Se sim, o risco de mercado será relativamente controlável.

Do lado da Reserva Federal, a política de aperto quantitativo (QT) está avançando a uma velocidade de 60 mil milhões de dólares por mês, prevendo-se que retire 180 mil milhões de dólares em liquidez do mercado até meados de março. O mecanismo de recompra reversa (RRP) está quase esgotado, e a Reserva Federal ajustou a taxa de RRP para diminuir ainda mais a sua atratividade. Espera-se que o RRP esteja perto de zero em algum momento do primeiro trimestre, o que irá injetar 237 mil milhões de dólares em liquidez no mercado.

Do Ministério das Finanças, devido ao problema do limite da dívida, espera-se que haja uma despesa de fundos da sua conta comum (TGA). O saldo atual do TGA é de 722 bilhões de dólares, e espera-se que se esgote entre maio e junho. Isso injetará uma grande quantidade de liquidez no mercado. Uma vez que o limite da dívida seja elevado, o Ministério das Finanças precisará reabastecer o TGA, o que terá um impacto negativo na liquidez do dólar.

Combinando as ações da Reserva Federal e do Tesouro, espera-se que no primeiro trimestre de 2025 sejam injetados aproximadamente 6120 bilhões de dólares em liquidez no mercado. Isso pode ser suficiente para compensar o potencial desapontamento com a política e manter o ímpeto positivo do mercado.

Com base nesta análise, espera-se que no final do primeiro trimestre possa ocorrer um topo de mercado local. Os investidores podem considerar realizar lucros no final de março, aguardando uma melhora nas condições de liquidez do dólar no terceiro trimestre.

É importante notar que existem outros fatores que podem influenciar o mercado, como a política monetária da China, as decisões de taxa de juro do Banco do Japão e a potencial desvalorização do dólar em relação a outras moedas. A incerteza em relação a esses fatores torna as previsões de mercado desafiadoras.

Apesar disso, com base na experiência passada, o aumento da liquidez do dólar provavelmente impulsionará a alta dos ativos de criptografia e do mercado de ações. Os investidores podem considerar adotar uma estratégia de investimento mais agressiva no primeiro trimestre, mas também devem acompanhar de perto as mudanças no mercado e ajustar suas posições em tempo hábil.