Ethena: Nova geração de sistema de reservas de ativos de criptografia

Um, o background da equipe do Ethena

A equipe Ethena possui uma vasta experiência nos setores de Ativos de criptografia, finanças e tecnologia. O fundador trabalhou em grandes fundos de hedge, o COO tem experiência em instituições de investimento conhecidas e bolsas de derivativos, e o responsável pela região Ásia-Pacífico ocupou cargos importantes em várias empresas de Ativos de criptografia.

De acordo com informações públicas, a Ethena já completou três rodadas de financiamento, totalizando quase 120 milhões de dólares. Os investidores incluem várias bolsas de valores conhecidas, formadores de mercado e instituições financeiras tradicionais, que forneceram apoio financeiro e recursos do setor para a Ethena.

Dois, Visão Geral do Projeto Ethena

Ethena é um protocolo de dólar sintético que lançou a stablecoin USDe e o ativo de poupança sUSDe. A estabilidade do USDe é suportada por ativos de criptografia e posições de hedge Delta neutro correspondentes.

A Ethena visa conectar os três domínios das finanças centralizadas, finanças descentralizadas e finanças tradicionais através do USDe, capturando as diferenças das taxas de juro, proporcionando aos usuários um rendimento mais elevado. A longo prazo, o crescimento em escala do USDe pode promover o fluxo de capital e a convergência das taxas de juro entre esses três domínios.

A emissão e o resgate do USDe só podem ser realizados por duas entidades jurídicas na lista branca, devendo ser utilizados ativos de criptografia específicos como colateral. Para garantir a precisão dos preços, a Ethena utiliza múltiplas fontes para verificar as informações de preços. A estabilidade do USDe é mantida através de uma estratégia Delta neutra automatizada.

Os rendimentos do sUSDe vêm das operações de colaterais da Ethena, incluindo juros de depósitos, receitas de taxas de financiamento de posições de hedge de futuros e rendimentos de staking, entre outros. Esses rendimentos serão distribuídos aos usuários na forma de USDe adicional no momento do resgate.

USDe e sUSDe têm ampla aplicação no campo das finanças descentralizadas, podendo ser usados como colateral em plataformas de empréstimo, margem de negociação, entre outros. Em exchanges centralizadas, USDe pode ser utilizado como moeda de cotação para pares de negociação. Para o mercado financeiro tradicional, a Ethena lançou o iUSDe, permitindo que instituições tradicionais obtenham rendimentos relacionados sem precisar interagir diretamente com ativos de criptografia.

Três, os pontos inovadores da Ethena

1. Adotar uma estratégia de neutralidade Delta para cobrir a volatilidade dos preços dos ativos colaterais é o primeiro projeto a implementar uma cobertura Delta neutra automatizada e programática.

2. Alta eficiência de capital, com uma taxa de colateral próxima de 1:1, ao mesmo tempo que garante a estabilidade através de estratégias de hedge.

3. Adotar o modo de custódia OES para garantir a segurança dos ativos, evitando o risco de ponto único de trocas centralizadas e custodiante.

4. Conectar o mercado financeiro tradicional e os Ativos de criptografia, capturando as diferenças de taxa de juros, para oferecer maiores retornos aos usuários.

Quatro, Estado atual do desenvolvimento do projeto

O USDe da Ethena tornou-se a terceira maior moeda estável em dólares por valor de mercado, com uma emissão superior a 5,5 bilhões de dólares. A receita do projeto cresce rapidamente, sendo a segunda startup no setor de ativos de criptografia a atingir 100 milhões de dólares em receita.

USDe tornou-se uma parte importante de vários protocolos de finanças descentralizadas, ocupando uma quota significativa em plataformas como Pendle, Sky e Morpho. A Ethena está a construir um ecossistema em torno do USDe, com planos para lançar uma plataforma de negociação descentralizada e um protocolo de negociação em cadeia.

No entanto, a Ethena também enfrenta alguns riscos, incluindo a instabilidade dos rendimentos, o mecanismo de desleverage automático das bolsas centralizadas que pode afetar as estratégias de hedging, e os riscos de liquidez que podem ser trazidos pelos parceiros.

Cinco, Análise de Investimento do Token ENA

O valor de mercado totalmente diluído do token ENA é atualmente de aproximadamente 5,6 bilhões de dólares, com um valor de mercado em circulação de 2 bilhões de dólares. Em comparação com as avaliações de financiamento anteriores, houve um crescimento significativo.

O plano de desbloqueio de tokens será implementado gradualmente nos próximos meses, o que pode exercer pressão sobre os preços a curto prazo. Recentemente, o desempenho do preço do ENA tem sido inferior ao mercado, o que pode já ter refletido parcialmente o impacto do desbloqueio de tokens que se aproxima.

De um modo geral, o preço da moeda do projeto Ethena pode enfrentar pressão a curto prazo, mas seu modelo de negócios central possui valor a longo prazo.