Babylon Cap-2 stake: mais de 1,2 bilhões de dólares em fundos entraram, quem está apostando loucamente em BTC?

Ontem, o primeiro estágio do protocolo de staking de Bitcoin Babylon, Cap-2, terminou. Embora o staking tenha durado apenas 10 blocos, quase 23.000 BTC participaram. No entanto, em comparação com o Cap-1, a discussão da comunidade e as taxas de transação na blockchain na fase Cap-2 diminuíram significativamente. Qual é a razão para essa diferença? Quais instituições ou indivíduos ainda estão a participar ativamente do staking de BTC?

Este artigo irá analisar profundamente as questões mencionadas, estatísticas sobre a participação dos principais protocolos de re-staking da Babylon no Cap-2 e discutir se existem riscos potenciais para a segurança dos fundos dos usuários e o desenvolvimento do ecossistema Babylon no contexto do rápido crescimento do ecossistema de re-staking.

Por que a fase de staking Cap-2 está tão tranquila?

Ao revisar a fase 1 do Babylon Cap, os usuários enfrentaram taxas de transação na rede Bitcoin que subiram para mais de 1000 satoshis/byte para participar do stake, com custos de transação que excederam 4% do capital. No final, o limite de 1000 BTC para staking foi alcançado em pouco mais de 3 horas, com cerca de 12.700 endereços participantes.

Em comparação, a atividade on-chain na fase Cap-2 está claramente mais calma. Apesar do total de staking atingir 22891 BTC, com 12570 endereços participantes, as taxas de transação da rede durante esse período mantiveram-se no máximo em cerca de 30 satoshis/byte. As principais razões para essa diferença são três:

1. Regras de stake alteradas

O Cap-1 tem um limite de stake e o limite máximo de stake por transação é de apenas 0,05 BTC, enquanto o limite mínimo é de 0,005 BTC. O Cap-2 eliminou o limite de stake, mudando para um mecanismo de "sem limite de tempo e sem limite de quantidade", com um período de stake de 10 blocos (864790-864799), ao mesmo tempo que aumentou o limite máximo de stake por transação para 500 BTC.

Essa mudança aliviou em certa medida a ansiedade de FOMO dos usuários, permitindo que eles participem do stake com base no progresso do tempo. Embora o aumento do limite por transação não tenha um grande impacto nos pequenos investidores, facilitou bastante a participação em protocolos de re-stake e participantes institucionais, reduzindo a frequência de suas transações e diminuindo a possibilidade de congestionamento na blockchain.

2. stake积分稀释

No Cap-1, devido ao limite de 1000 BTC para staking, os 3125 pontos de recompensa gerados por cada bloco são distribuídos proporcionalmente ao staking, com mais pontos atribuídos por BTC. Por exemplo, ao fazer stake de 0,05 BTC, cada bloco de Bitcoin pode gerar 0,15625 pontos. Este benefício de "mineração inicial" é a principal razão pela qual o Cap-1 provoca FOMO.

Após a ativação do Cap-2, mantendo o mecanismo de distribuição de pontos inalterado, os pontos gerados por cada bloco aumentam para 10000 pontos. Da mesma forma, ao fazer stake de 0.05 BTC, agora cada bloco de Bitcoin só consegue obter cerca de 0.0209 pontos.

É evidente que, após a abertura do staking do Cap-2, os pontos de staking foram severamente diluídos, o que afetou, em certa medida, o entusiasmo dos usuários para participar.

3. A liderança do stake passa para instituições e projetos

Os dados mostram que o número de endereços de participação no stake do Cap-1 é de 12.700, enquanto o número de endereços de stake do Cap-2 diminuiu ligeiramente para 12.570, sem um crescimento significativo.

No Cap-1, a oficial divulgou que cerca de 80% do montante em stake vem de projetos de tokens de staking líquidos (LST), e 20% vêm de stakers nativos. No Cap-2, a proporção de projetos de re-stake aumentou ainda mais, com os principais projetos de re-stake representando quase 90%, enquanto a proporção de stakers nativos pode ser inferior a 10%.

O principal campo de batalha do staking da Babylon sem dúvida se transferiu para instituições e projetos de re-stake. Eles realizam staking profissional através de custodiante e prestadores de serviços de confirmação de transações, e para os usuários que já depositaram BTC nas plataformas de re-stake, todo o processo não requer participação direta, bastando retirar as recompensas em momentos específicos. Portanto, a "tranquilidade" do staking Cap-2 reflete, de certa forma, o constante desenvolvimento do ecossistema de re-stake da Babylon, oferecendo mais conveniência aos usuários.

Quem está a fazer stake de BTC de forma louca?

Foi feita uma estatística sobre a situação de staking dos 7 principais protocolos de re-stake do Babylon em Cap-1 e Cap-2.

De um modo geral, esses sete protocolos de re-stake representam mais de 80% da participação total de stake no Cap-1, enquanto na participação de stake do Cap-2, a participação aumentou para cerca de 90%.

Entre eles, a Lombard é a que mais staking BTC na fase Cap-2, com um total de 7166 BTC, representando 31,66%. É importante notar que a Lombard não participou do staking na Cap-1 devido às altas taxas. Até o momento, os usuários da plataforma depositaram 8081,8 BTC, e a taxa de staking da plataforma (a proporção de BTC staked em Babylon em relação ao BTC depositado pelos usuários na plataforma) ultrapassa 88%.

Além disso, as taxas de staking das plataformas Solv, Chakra e pSTAKE atingiram 100%.

O acordo de re-stake desvia-se da intenção original de Babylon?

A Babylon desenvolveu uma solução sem confiança e de auto-custódia, permitindo que os usuários façam stake de BTC de forma segura, ao mesmo tempo que fornece segurança para o sistema POS e obtém recompensas.

O protocolo de re-stake no ecossistema Babylon atua como um "intermediário de stake" entre os usuários e a Babylon. Os usuários depositam BTC na plataforma de re-stake e, quando o stake da Babylon é iniciado, a plataforma utiliza tecnologia especializada para ajudar os usuários a completar o stake. Os usuários podem simultaneamente desfrutar de recompensas de pontos duplos da plataforma e da Babylon.

Do ponto de vista dos ganhos e da conveniência, é compreensível que os usuários optem por re-stake. Por um lado, podem obter recompensas duplas, mesmo que o BTC não esteja staked na Babylon, ainda podem usufruir das recompensas de stakagem da plataforma; por outro lado, dada a complexidade das regras e do tempo de stakagem da Babylon, o protocolo de re-stake pode poupar aos usuários esforço e tempo.

No entanto, do ponto de vista da segurança, vale a pena sacrificar parte da segurança em troca de ganhos e conveniência? Isso está em desacordo com a ideia de gestão auto-soberana e sem confiança promovida pela Babylon e pelo BTC?

Atualmente, os protocolos de re-stake da Babylon geralmente adotam soluções de custódia. Anteriormente, a Bedrock sofreu um ataque que resultou em uma perda de cerca de 2 milhões de dólares em DEX; embora a equipe oficial tenha feito correções e compensações posteriormente, este incidente ainda levantou preocupações entre os usuários sobre a segurança dos protocolos de re-stake. Será que no futuro ocorrerão outros eventos cisne negro? Uma vez que o capital apostado dos usuários enfrente ameaças à segurança, as recompensas em pontos obtidas pelo stake também poderão perder valor.

"As chaves que você não controla, não são suas moedas", a Babylon tenta liberar o potencial do BTC sem violar esse princípio. Mas se os protocolos de staking dentro do ecossistema não priorizarem a atualização da segurança, ou se a proporção de staking nativo continuar baixa, então o problema pode voltar ao ponto de partida.