A nova demanda emergente por dívida pública dos EUA: moeda estável e tokenização

O mercado de dívida dos EUA enfrenta desafios sem precedentes. Em 2025, quase 3 trilhões de dólares em títulos do governo vencerão, sendo que a maior parte são títulos de curto prazo. O montante líquido de emissões do Tesouro dos EUA em 2024 já alcançou 26,7 trilhões de dólares, um aumento anual de 28,5%. Esse crescimento rápido trouxe uma enorme pressão.

No entanto, a procura tradicional por dívida pública dos EUA está a enfraquecer. A velocidade com que os bancos centrais estrangeiros aumentam a sua posse de dívida pública dos EUA é de apenas 11%, muito abaixo da taxa de crescimento da emissão de dívida pública dos EUA. Alguns países, como a China e o Japão, começaram mesmo a reduzir ativamente a sua posse de dívida pública dos EUA. Esta fraqueza do lado da procura contrasta fortemente com a rápida expansão do lado da oferta, trazendo desafios duplos ao mercado de dívida pública dos EUA.

Nesse contexto, o mercado de criptomoedas está abrindo novas fontes de demanda para os títulos do Tesouro dos EUA. As moedas estáveis, como principais veículos, estão absorvendo uma quantidade significativa de títulos do Tesouro dos EUA. Atualmente, as duas principais moedas estáveis, USDC e USDT, detêm mais de 140 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a cerca de 3% dos títulos de curto prazo do Tesouro dos EUA que estão prestes a vencer. Esse volume já ultrapassou a quantidade detida por alguns bancos centrais de países.

Com o aumento contínuo da adoção de moedas estáveis em todo o mundo, espera-se que o valor de mercado das moedas estáveis ultrapasse 400 mil milhões de dólares até 2025, e a nova demanda por títulos do Tesouro dos EUA resultante disso superará 100 mil milhões de dólares. Isso significa que as moedas estáveis podem se tornar um dos 10 maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA no mundo, tornando-se uma força de apoio importante no mercado de títulos do Tesouro.

Além das moedas estáveis, a tokenização da dívida pública dos EUA também está se tornando uma tendência importante. O mercado de tokenização da dívida pública dos EUA cresceu de 769 milhões de dólares no início de 2024 para 3,4 bilhões de dólares no início de 2025, alcançando um crescimento de cerca de 4 vezes. Isso não apenas reflete o reconhecimento do mercado em relação à forma de tokenização da dívida pública dos EUA, mas também demonstra o enorme potencial da inovação financeira em blockchain.

A tokenização da dívida americana trouxe ativos subjacentes mais confiáveis e rendimentos robustos para o ecossistema DeFi. Ao mesmo tempo, também abriu um novo mercado comprador para a dívida americana, aumentando a liquidez e a atratividade global da dívida americana. Essa inovação permite que a dívida americana supere as limitações geográficas e realize transações transfronteiriças e movimentação entre cadeias de forma conveniente.

Olhando para o futuro, poderemos ver uma maior tokenização da dívida pública dos EUA, bem como o surgimento de mais projetos DeFi baseados em tokens de dívida pública dos EUA. Isso não apenas mudará a forma como a gestão de riqueza e os investimentos são realizados em blockchain, mas também poderá impulsionar a dívida pública dos EUA a se tornar um ativo ainda mais central nos mercados financeiros globais.