Expectativa de Desordem e Dilemas de Mercado: Análise da Situação Econômica Atual

Ponto Central

1. A incerteza das políticas aumenta

   • As políticas tarifárias apresentam divergências internas e flutuações de curto prazo, dificultando a formação de uma consistência a longo prazo.
   • A política perturba repetidamente a confiança do mercado, reforçando as características de ruído que impulsionam os preços dos ativos.

2. Os dados económicos mostram uma diferenciação entre o fraco e o forte.

   • Dados duros como as vendas no retalho estão fortes a curto prazo, mas dados suaves como a confiança do consumidor estão a enfraquecer-se de forma abrangente.
   • A ressonância entre a latência dos dados e as perturbações políticas dificulta a capacidade do mercado de compreender com precisão a direção macroeconómica.

3. A política monetária enfrenta um dilema

   • A inflação não está estável, mas enfrenta pressão para cortes nas taxas de juro, a contradição central torna-se cada vez mais aguda.
   • Pode haver uma situação de "redução das taxas de juros, mas não consegue conter a inflação"

Principais riscos

1. Expectativas de políticas confusas: a credibilidade das políticas diminuiu, e o mercado não consegue avaliar a próxima direção.

2. Expectativas de mercado desancoradas: se houver a expectativa de que o Fed será "forçado a afrouxar", isso pode provocar a expansão dos spreads de crédito e a elevação das taxas de juros de longo prazo.

3. Risco de estagflação em alta: os dados de curto prazo são ofuscados pelo efeito de compras massivas, acumulando o risco de desaceleração do consumo real.

Sugestões de Estratégia

1. Manter a estrutura defensiva, evitando atacar ativos de alta.

2. Focar nas mudanças na estrutura da curva de juros

3. Manter uma mentalidade de linha de base, configurar de forma inversa de forma moderada para aproveitar oportunidades estruturais

4. Controlar a posição e o ritmo, não entrar facilmente em jogos de grande volume em direções.

5. Aumentar a vigilância sobre ativos de risco e estar preparado para lidar com perturbações inesperadas.

O mercado atual está a entrar numa fase de transição multivariada dominada pelo ruído das políticas, sinais económicos em atraso e expectativas instáveis. Nesta fase, onde a incerteza estrutural é dominante, controlar o risco e adiar as apostas pode ser mais importante do que qualquer estratégia agressiva.