Análise dos fatores por trás da flutuação do preço do Bitcoin

Na última semana, o preço do Bitcoin passou por uma flutuação intensa, tentando várias vezes romper a faixa de resistência entre 24200 dólares e 24300 dólares, sem sucesso. Essa grande flutuação a curto prazo foi principalmente influenciada por quatro fatores: liquidações em cadeia, altas taxas de financiamento, desaceleração da entrada de fundos institucionais e ajustes naturais do mercado.

A liquidação em cadeia e as altas taxas de financiamento são as principais razões para a queda do mercado. Em 20 de dezembro, o Bitcoin teve um recuo significativo na posição de 24295 dólares. Como o livro de ordens das bolsas mostrou uma grande quantidade de ordens de venda acima de 24000 dólares, o mercado esperava um ajuste. Nas 17 horas seguintes, o preço do Bitcoin caiu para um mínimo de 21815 dólares, uma queda de 10%. Isso deve-se principalmente à liquidação em cadeia em grande escala que ocorreu nas principais bolsas de futuros.

No mercado de futuros, os traders geralmente utilizam alta alavancagem para realizar grandes transações. Por exemplo, algumas plataformas oferecem alavancagem de até 100 vezes. Isso significa que apenas 1000 dólares são necessários para estabelecer uma posição de 100 mil dólares. Quanto maior a alavancagem, maior o risco de liquidação. No dia 21 de dezembro, com o preço do Bitcoin caindo abaixo de 22000 dólares, centenas de milhões de dólares em contratos longos foram liquidadas forçosamente. Dados mostram que aproximadamente 474 milhões de dólares em contratos futuros foram liquidadas em 4 horas.

Uma liquidação em grande escala provocará flutuações acentuadas, pois força os traders a fecharem posições rapidamente em um curto espaço de tempo. No mercado de 21 de dezembro, muitos detentores de posições longas foram forçados a fechar suas posições, o que pressionou ainda mais para baixo o preço do Bitcoin.

A taxa de financiamento é um indicador importante para avaliar a tendência de alta e baixa no mercado de futuros. As bolsas utilizam o mecanismo de "taxa de financiamento" para equilibrar o mercado. Se houver muitos compradores, será necessário pagar compensação aos vendedores, e vice-versa. Entre 20 e 21 de dezembro, a taxa de financiamento do Bitcoin chegou a 0,1%, o que causou uma enorme pressão aos detentores de posições.

Alguns analistas apontam que a desaceleração do fluxo de capital institucional pode desencadear uma correção saudável. Durante todo o ano de 2020, os investidores institucionais foram a principal força por trás da alta do Bitcoin. Quando a demanda dos maiores compradores diminui, a probabilidade de um ajuste profundo aumenta. No entanto, especialistas em análise on-chain afirmam que, mesmo que ocorra um ajuste, o ciclo pode ser relativamente curto. Isso porque a demanda dos compradores continua forte, com expectativa de compensar rapidamente o impacto da correção.

De uma perspectiva macro, um sinal positivo é a redução da saída de fundos das exchanges e o aumento das reservas de stablecoins. Isso indica que a pressão de venda ativa pode estar a diminuir, enquanto os fundos fora do mercado estão a reentrar no mercado de criptomoedas. Os investidores tendem a converter os lucros da venda de criptomoedas em stablecoins, para que possam voltar a comprar a qualquer momento. Assim, o aumento das reservas de stablecoins nas exchanges significa que os investidores estão a preparar-se para reentrar no mercado.

A curto prazo, a demanda institucional continua a ser um fator incerto. Atualmente, o prêmio de um determinado fundo fiduciário atinge 41%, o que indica que os investidores institucionais ainda estão dispostos a comprar Bitcoin a preços superiores ao preço à vista. Enquanto esse prêmio se mantiver em níveis elevados, o risco de uma queda acentuada na demanda institucional é relativamente baixo. Considerando que não há sinais de que o prêmio vá diminuir a curto prazo, a possibilidade de uma grande correção do Bitcoin devido à redução do fluxo de capital institucional ainda é bastante pequena.