Encriptação de Empresas: Como Avaliar Corretamente para Atrair Capital de Wall Street

Recentemente, a listagem de empresas de encriptação suscitou uma ampla discussão no mercado sobre a sua avaliação. Tomando a Coinbase como exemplo, o seu preço das ações passou por um aumento de 52% no momento da abertura, seguido de uma grande correção, refletindo as dificuldades do mercado em precificar a infraestrutura financeira inovadora. Por outro lado, a Circle foi severamente subestimada no seu primeiro dia de listagem, tornando-se uma das IPOs mais conservadoras em termos de precificação nas últimas décadas. Estes casos destacam a necessidade urgente de um mecanismo de descoberta de preços mais flexível na indústria de encriptação.

Para resolver esse problema, especialistas do setor propuseram um novo quadro de transparência de tokens, com o objetivo de elevar o nível de divulgação de informações do projeto para o nível de IPO. Este quadro exige que as partes do projeto calculem a receita separadamente por entidade, divulguem a propriedade das carteiras internas, apresentem regularmente relatórios aos detentores de tokens e divulguem detalhes sobre a gestão de liquidez, entre outros. Isso não apenas ajuda a reduzir a taxa de desconto do risco para os investidores, mas também atrai mais investidores institucionais a participar, acelerando ao mesmo tempo o processo de aprovação regulatória.

Na metodologia de avaliação, os especialistas sugerem incorporar as propriedades únicas da encriptação em consideração. Por exemplo, o mecanismo de destruição de tokens do Ethereum é semelhante ao de recompra de ações, e os rendimentos de staking são equivalentes a dividendos estáveis. Portanto, deve-se considerar "emissão menos destruição" como fluxo de caixa livre para a avaliação. Além disso, dados de atividades na cadeia, como a movimentação de stablecoins, pontes entre cadeias, etc., também são fatores-chave que sustentam o preço dos tokens.

A tokenização de ações é uma tendência que merece atenção. O recente lançamento de produtos de ações tokenizadas por uma plataforma de negociação gerou discussões entre finanças sem licença e finanças com licença. O modelo sem licença, embora ofereça um acesso global mais amplo, também enfrenta riscos de manipulação do mercado; enquanto o modelo com licença, embora seja mais regulamentado, pode limitar a popularidade das ações tokenizadas.

Os protocolos DeFi também têm feito a sua parte nesta área. Por exemplo, um protocolo permite a configuração de oráculos, alavancagem e parâmetros de capital através do staking de tokens, permitindo que qualquer pessoa crie um mercado de contratos perpétuos para ações tokenizadas. Este modelo aberto e programável pode se tornar o protótipo dos mercados financeiros globais do futuro.

Vale a pena mencionar que, em 2025, o valor de mercado do Bitcoin ultrapassou o da Google, alcançando 2,128 trilhões de dólares, ocupando o quinto lugar entre os ativos globais. Este marco confirma o enorme potencial das moedas programáveis.

Olhando para o futuro, a fusão de ativos encriptação com os mercados financeiros tradicionais irá acelerar ainda mais. Os tesouros de ativos digitais e as IPOs encriptação oferecem exposição encriptação ao mercado público, enquanto as stablecoins e a tecnologia de tokenização otimizam a estrutura do mercado tradicional. É previsível que, na próxima década, a tecnologia encriptação evolua de um tópico de nicho para uma tecnologia central que sustenta a vida cotidiana.