Perspectiva VC sobre a febre dos Memecoins: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

Os Memes passaram por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, chegaram a um período de rápido desenvolvimento, sendo oficialmente reconhecidos e ganhando uma ampla base de público como uma única vertente.

A taxa média de rotatividade diária do Meme é de aproximadamente 11%, enquanto a DeFi é de 5%, a Layer2 é de 7% e a taxa média de rotatividade diária da Layer1 é de 4%. Esta proporção não apenas destaca a alta Liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um interesse e uma frequência de negociação mais elevados em relação ao Meme.

Até ao final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, com uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá uma valorização de cerca de 5 a 10 vezes do Layer1.

Memes de animais e memes da cultura Cult são tipos que são adequados para acompanhamento a longo prazo. Em contraste, outras categorias de memes geralmente estão relacionadas a tendências de curto prazo, e seu nível de atenção e popularidade pode subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma intensa reestruturação. Em meio ao desempenho insatisfatório de muitos projetos apoiados por VC, o Meme, no entanto, está nadando contra a corrente, tornando-se uma nova força que não pode ser ignorada. O surgimento do modo PvP, o efeito de riqueza gerado pelos ataques com uma única moeda, e o Solana, que é extremamente amigável ao Meme, todos mostraram um brilho único neste ano. Murad, o novo representante da geração de Meme, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, quais mudanças o Meme realmente passou por trás dessa onda de popularidade? Da perspectiva dos VC, como podemos participar disso? Essas questões merecem uma discussão aprofundada.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados de Mercado

Origem e Impacto

Os memes, como um fenômeno de disseminação cultural, estão intimamente ligados à história da humanidade. Originados em linguagens, crenças e costumes das sociedades antigas, eles se espalham entre os grupos através da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos memes, que se propagam rapidamente entre os usuários em forma de imagens, vídeos, textos e emojis, devido ao seu humor, sarcasmo ou ressonância. Os memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e criar ressonância nas interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por diversos fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação pela comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme nasceu e desenvolveu-se principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, onde se concentra uma grande quantidade de conteúdos relacionados ao Meme Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para as histórias em quadrinhos do Boy's Club, proporcionando-nos uma importante perspectiva para entender a cultura Meme. O Reddit, por sua vez, deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, elas continuam a ser locais de nascimento de muitos novos Memes até hoje. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários também deram origem a alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, uma imagem de um cachorro usando um chapéu de lã rosa, que, com sua imagem única, formou uma cultura totem de "chapéu" na comunidade desde os primórdios, com muitos usuários e figuras conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cachorro do chapéu.

evolução e desenvolvimento

Começando no Web2, obcecado pelo Web3. Neste artigo, nos referiremos a Meme e suas moedas relacionadas como "Meme", sem mais distinções específicas. Ao rever a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que ele não era proeminente nos estágios iniciais e não recebeu atenção suficiente. Referindo-se às mudanças cíclicas de alta e baixa do setor, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: período inicial (2013 a 2019), período caótico (2020 a 2022) e período de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Através da consulta aos dados históricos do CoinMarketCap, dados de moeda única do Coingecko, informações históricas de mecanismos de busca e conteúdo de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, no início do seu desenvolvimento, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais por valor de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao revisitar o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não apresentaram uma posição significativa no mercado. Durante esse período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, com todos explorando vários novos conceitos. As novas moedas principais geralmente são aquelas que possuem maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos em blockchains de pagamento, ou novas blockchains que oferecem poderosas funcionalidades de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas necessitam de altos custos para estabelecer um suporte adjunto, mas também enfrentam dificuldades na construção da liquidez, o que resulta em volumes de transação menores e dificuldade em obter amplo apoio das exchanges centralizadas. Portanto, durante o início das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destacam pelo meme "Doge" e têm um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas Meme que conseguissem sobreviver no mercado.

O período caótico que começou em 2020, mais precisamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs causada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na cadeia a baixo custo, oferecessem negociações e rapidamente criassem cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem passar pela listagem em bolsas, gerando muitos Memes na cadeia. Durante esse período, os tokens Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros tokens Meme não receberam atenção significativa do mercado, e sua popularidade baseou-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante o período caótico geralmente surgiu em um contexto de excesso de liquidez na indústria, aparecendo frequentemente como a última etapa após um aumento alternado em vários setores. Vale mencionar que os Memes também ganharam ampla atenção nesse período devido à sua associação com celebridades, especialmente a contínua defesa de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas fez com que a volatilidade do preço do Dogecoin fosse extremamente significativa, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo nível em termos de capitalização de mercado, com a comunidade também se expandindo de forma significativa.

Com a chegada de 2023, a febre das moedas Meme continua a aumentar, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, Bitcoin relacionado à cultura Cult e SPX, WIF e MOG, entre outras. Neste período, as categorias de moedas Meme começaram a se diversificar, com outras blockchains públicas como Solana também se destacando. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entra em uma fase de aceleração, com novas moedas como BOME, neiro em letras minúsculas e GOAT surgindo constantemente, cada uma com suas características. As moedas Meme foram oficialmente reconhecidas como uma pista única, ganhando ampla aceitação e base de público.

Após analisar os dados sobre a participação de mercado e o desempenho de mercado das 600 principais criptomoedas de 2013 a 2024, podemos ver claramente o crescimento do valor de mercado dos Memes, bem como a expansão das suas categorias e quantidades. Durante este período, o valor de mercado dos Memes não apenas teve um crescimento significativo, mas também suas variedades e números aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado dos Memes no mercado de criptomoedas como um todo aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda tem uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, uma vez, tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente cairia em silêncio após a onda de entusiasmo. No entanto, com o estudo e a compreensão dos Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, mas continuarão a evoluir, e a cada ciclo de era pode surgir um novo Meme de destaque. No entanto, por trás desses brilhantes Memes líderes, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e a clareza de espírito.

Análise de dados do mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar a configuração atual do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a análise dos indicadores macroeconômicos do setor de Meme, incluindo capitalização de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociação, entre outros indicadores principais. Essas análises não apenas revelam a dinâmica mais recente do setor de Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças na capitalização de mercado e na quantidade: As mudanças na capitalização de mercado e na quantidade circulante do Meme podem refletir a demanda e o grau de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham uma capitalização de mercado baixa, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade pelo setor como um todo está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme tem liderado de longe em termos de capitalização total de mercado e quantidade nova nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotação dos tokens Meme costumam ser superiores a outros setores. De acordo com os dados da CoinMarketCap, o valor total de mercado dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário de cerca de 5 bilhões de dólares, o que demonstra uma atividade de negociação muito mais alta do que outros setores. Em média, a taxa de rotação diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotação diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotação diária do Layer2 é de cerca de 7% e a taxa de rotação diária do Layer1 é de 4%. Essa proporção não só destaca a alta Liquidez dos tokens Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação em Meme. Para os tokens Meme que estão acima do nível do setor, especialmente aqueles com maior volume de negociação, eles frequentemente se tornam alvos de atração para os fundos do mercado.

Aumento de novos Meme tokens e baixa taxa de sucesso: No mercado de Memes, novos tokens estão constantemente surgindo, e seus aumentos de preço às vezes superam até mesmo as criptomoedas principais como o BTC. Isso indica que o setor de tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, tomando como exemplo os dados do Pump fun, apenas menos de 2% dos Memes lançados têm sucesso, e apenas 0,23% mantém uma capitalização de mercado acima de 1M, o que significa que a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: os Memes conseguem gerar grandes volumes de negociação e têm um grupo relativamente fiel de usuários. Assim, para as CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista da Binance, 20% dos pares de negociação entre os 30 primeiros em termos de volume são Memes.

Escassez de Memes Blue-Chip: os Memes de nível blue-chip parecem ser relativamente escassos. Diante do grande número de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% realmente podem ser considerados blue-chip. Tomando como exemplo os Memes registrados no site Coinmarketcap, apesar de novos Memes surgirem constantemente no mercado, aqueles que conseguem resistir ao teste do tempo e finalmente se destacar são muito poucos. Além disso, a distribuição da capitalização de mercado no setor de Memes também apresenta a notável regra 80/20: a capitalização de mercado total do setor é principalmente impulsionada por menos de 10% dos melhores Memes. Essa distribuição altamente concentrada da capitalização de mercado, sem dúvida, aumenta a...