Competição global de tokenização: Estratégia e oportunidades em Hong Kong

No processo de evolução constante do mundo financeiro, uma revolução silenciosa está em andamento. A tokenização de ativos, especialmente a tokenização de ativos do mundo real (RWA), está rapidamente passando de um conceito de nicho para o mainstream. Atualmente, já circulam mais de 24 bilhões de dólares em RWA na blockchain pública, abrangendo várias áreas, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, pools de crédito privado, commodities tokenizadas e imóveis. Esta tendência está silenciosamente remodelando a forma como o capital é formado, os mecanismos de distribuição de ativos e os caminhos para a obtenção de oportunidades financeiras.

Na competição global, Hong Kong está ativamente a preparar-se, tentando ganhar vantagem. A recente "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais 2.0" de Hong Kong propôs a estrutura regulatória "Leap", expandindo o alcance da regulamentação para emissores de stablecoins, custodiante e plataformas RWA. Esta estrutura não se limita a permitir a tokenização, mas também promove ativamente a tokenização. A estrutura "Leap" abrange a simplificação legal e regulatória, a expansão de produtos tokenizados, o avanço de cenários de aplicação e o desenvolvimento de talentos e parceiros, visando construir um ecossistema de ativos digitais mais abrangente.

Em comparação com outros mercados, a estratégia de Hong Kong parece ser mais aberta e inclusiva. Singapura adotou uma abordagem mais cautelosa, focando principalmente na participação institucional, limitando o envolvimento dos investidores de retalho. Por outro lado, Hong Kong permite a participação de usuários de retalho, desde que sejam estabelecidas regras de adequação claras e apropriadas, ampliando assim o espaço de mercado potencial. Essa abordagem oferece maior flexibilidade e oportunidades para inovadores e investidores.

No entanto, apenas o apoio político e um quadro regulatório não são suficientes para garantir o sucesso. O verdadeiro desafio está em criar produtos que o mercado realmente precisa e confia. Muitos projetos de tokenização enfrentam esse dilema: tecnicamente viáveis, mas com falta de demanda ou relevância no mercado. Assim, a competição na próxima fase se concentrará mais na adequação do produto ao mercado, e não apenas na orientação política.

O "Project Ensemble" da Autoridade Monetária de Hong Kong está a explorar várias aplicações de tokenização, incluindo obrigações, fundos, créditos de carbono, infraestruturas de postos de carregamento e financiamento da cadeia de suprimentos. Estes projetos demonstram um grande potencial, mas ainda não apareceu um produto "estrela" que possa conectar ativos, públicos e cenários de uso em grande escala.

A vantagem de Hong Kong reside em seu ambiente regulatório claro, na aceitação institucional e na colaboração entre os setores público e privado. Como um importante hub da estratégia de ativos digitais da China, a influência de Hong Kong vai muito além do mercado local. No entanto, o sucesso futuro dependerá de Hong Kong conseguir desenvolver produtos RWA que realmente atendam às necessidades do mercado.

As questões chave incluem: será que Hong Kong pode atrair depositantes do Sudeste Asiático a investir em produtos de stablecoin que ofereçam rendimento real? Será que é possível conectar os ativos industriais da China aos mercados de capitais globais de forma digital e conforme a legislação? Será que é possível incubar uma nova geração de produtos RWA que sejam tanto legais e regulados quanto atendam à demanda do mercado?

As respostas a essas questões determinarão se o RWA é apenas uma moda passageira ou se pode se tornar uma transformação financeira duradoura. Ao mesmo tempo, isso também decidirá se Hong Kong pode se tornar um centro líder em tokenização global. Se bem-sucedida, Hong Kong não apenas se tornará uma pioneira neste campo, mas também poderá se tornar uma das forças mais importantes na definição da futura forma financeira.