Moeda estável YLDS aprovada pela SEC, inaugurando uma nova era de rendimento para moedas estáveis.

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a primeira moeda estável com juros, YLDS, lançada pela Figure Markets. Esta decisão não apenas reflete o reconhecimento das autoridades reguladoras à inovação financeira em criptomoedas, mas também sinaliza que as moedas estáveis estão se transformando de meras ferramentas de pagamento para ativos de rendimento em conformidade. Este desenvolvimento pode abrir perspectivas mais amplas para o setor de moedas estáveis, tornando-o um novo campo inovador que atrai grandes investimentos institucionais, assim como o Bitcoin.

Razões para a aprovação do YLDS pela SEC

Em 2024, um conhecido emissor de moeda estável teve um lucro anual de até 13,7 bilhões de dólares, superando alguns gigantes das finanças tradicionais. Esses lucros provêm principalmente dos rendimentos de investimento de ativos de reserva (como títulos do governo dos EUA), mas não estão relacionados aos detentores de moeda estável. As moedas estáveis que pagam juros visam precisamente essa brecha, tentando redistribuir os direitos de rendimento dos ativos.

A ideia central da moeda estável com juros é a "redistribuição dos direitos de rendimento dos ativos". No modelo tradicional de moeda estável, os usuários sacrificam o valor do tempo do capital em troca de estabilidade. Enquanto isso, a moeda estável com juros, ao manter a estabilidade, tokeniza os direitos de rendimento dos ativos subjacentes, permitindo que os detentores desfrutem diretamente dos rendimentos. Este modelo de "ter moeda é gerar rendimentos" elimina as barreiras operacionais e realiza a verdadeira "democratização dos rendimentos".

Embora a transferência de rendimento de ativos subjacentes possa reduzir os lucros da entidade emissora, também aumentou significativamente a atratividade das moedas estáveis com juros. No contexto atual de instabilidade econômica global e alta inflação, a demanda por produtos financeiros que oferecem rendimentos estáveis está a crescer. Produtos como YLDS, que são tanto estáveis quanto capazes de oferecer rendimentos superiores às taxas tradicionais dos bancos, sem dúvida se tornarão uma escolha popular para os investidores.

No entanto, a chave para a aprovação do YLDS pela SEC está em sua conformidade com as atuais regulamentações de valores mobiliários dos EUA. Como os EUA ainda não estabeleceram uma estrutura regulatória específica para moedas estáveis, a supervisão é atualmente baseada nas leis existentes. Existem divergências nas definições de moeda estável entre diferentes agências reguladoras, o que torna a situação regulatória complexa. No entanto, as moedas estáveis com juros como o YLDS, cuja estrutura é semelhante a produtos tradicionais de rendimento fixo, claramente se enquadram na categoria de "valores mobiliários", evitando disputas regulatórias.

A aprovação do YLDS, embora indique uma melhoria contínua na atitude regulatória dos EUA em relação às criptomoedas, não pode, a curto prazo, mudar as dificuldades regulatórias que as moedas estáveis tradicionais enfrentam. A indústria espera amplamente que a legislação sobre a regulamentação de moedas estáveis nos EUA possa ser implementada gradualmente nos próximos 1 a 1,5 anos.

O YLDS distribui os rendimentos dos ativos subjacentes através de contratos inteligentes e adota um rigoroso mecanismo de verificação KYC, oferecendo uma referência de conformidade para outros projetos semelhantes. Nos próximos 1-2 anos, é possível que surjam mais produtos de moeda estável que pagam juros, o que incentivará mais países e regiões a considerar medidas regulatórias relacionadas. Para as regiões que já consideram a moeda estável como uma ferramenta de pagamento, pode ser necessário ajustar o sistema regulatório existente ou considerar incluir as moedas estáveis que pagam juros na categoria de regulamentação de valores mobiliários tokenizados.

Potencial impacto das moedas estáveis de rendimento

A aprovação do YLDS pela SEC não apenas demonstra a atitude aberta da regulamentação americana, mas também indica que a moeda estável pode evoluir de "substituto de moeda" para um novo tipo de ativo que possui tanto a característica de "ferramenta de pagamento" quanto de "ferramenta de rendimento". Esta tendência acelerará o processo de institucionalização e dolarização do mercado de criptomoedas.

Os stablecoins de juros não só podem gerar rendimentos estáveis, como também podem aumentar a taxa de rotatividade de fundos através de transações em cadeia sem intermediários e disponíveis 24 horas por dia, apresentando vantagens significativas em termos de eficiência de capital e capacidade de liquidação imediata. Algumas instituições de pesquisa apontaram que fundos de hedge e instituições de gestão de ativos começaram a incluir stablecoins nas suas estratégias de gestão de caixa. Após a aprovação da YLDS pela SEC, espera-se que isso aumente ainda mais a aceitação e a participação de investidores institucionais nesse tipo de stablecoin.

A entrada maciça de fundos institucionais impulsionará o rápido crescimento do mercado de moeda estável com juros. Instituições de pesquisa são otimistas e prevêem que a moeda estável com juros experimentará um crescimento explosivo nos próximos 3-5 anos, podendo ocupar cerca de 10-15% do mercado de moedas estáveis, tornando-se a próxima classe de ativos criptográficos a atrair a atenção e os investimentos maciços de instituições, após o Bitcoin.

A ascensão das moedas estáveis com juros também consolidará ainda mais a posição dominante do dólar no mundo das criptomoedas. Embora o mundo físico esteja acelerando a desdolarização, o mundo digital em cadeia continua a se aproximar do dólar. Seja pela ampla aplicação das moedas estáveis em dólar, ou pela onda de tokenização impulsionada pelas instituições de Wall Street, os EUA estão fortalecendo a influência dos ativos em dólar no mercado de criptomoedas.

Em termos de liquidez, estabilidade e aceitação no mercado, os ativos em dólares representados pelos títulos do Tesouro dos EUA continuam a ser a melhor escolha para inovações em tokenização e no mercado financeiro cripto. A aprovação da SEC para YLDS indica que os reguladores dos EUA abriram a porta para a moeda estável com rendimento baseada em títulos do Tesouro, o que atrairá mais projetos a lançar produtos semelhantes. Embora o modelo de rendimento das moedas estáveis possa se diversificar no futuro, com ativos de reserva potencialmente se expandindo para tipos adicionais de RWA, como imóveis, ouro e títulos corporativos, os títulos do Tesouro dos EUA, como ativos sem risco, continuarão a ocupar uma posição importante no pool de ativos subjacentes das moedas estáveis com rendimento.

Conclusão

A aprovação do YLDS não é apenas uma ruptura regulatória na inovação cripto, mas também um marco na democratização financeira. Revela a demanda contínua do mercado por "dinheiro que gera dinheiro". Com o aprimoramento do quadro regulatório e a entrada de fundos institucionais, as moedas estáveis com juros têm o potencial de reformular o mercado de moedas estáveis e fortalecer a tendência de dolarização da inovação financeira cripto. No entanto, durante este processo, equilibrar inovação e gestão de riscos é crucial para evitar erros do passado. Somente nesse equilíbrio é que as moedas estáveis com juros poderão realmente realizar o ideal da inclusão financeira.