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A Ação da Circle Internet é um Criador de Milionários?
Pontos Chave
Desde a sua oferta pública inicial (IPO) no mês passado, as ações da Circle Internet Group (NYSE: CRCL) dispararam 140% à medida que a excitação cresce em torno da possibilidade de que as stablecoins possam ver uma adoção generalizada nas finanças tradicionais. Considerando que a empresa emite USDC (CRYPTO: USDC), uma das stablecoins mais populares, muitos investidores acreditam que as ações da Circle estão apenas começando. Então, poderia a Circle Internet ser uma criadora de milionários?
As stablecoins mantêm as coisas estáveis
Stablecoins são uma classe de criptomoedas projetadas para manter seu valor em relação a uma moeda "fiat" tradicional -- muitas vezes o dólar americano. Enquanto moedas como Bitcoin e Dogecoin estão sujeitas a oscilações dramáticas de preço, os stablecoins têm a intenção de nunca se desviar mais do que uma pequena fração de um por cento da moeda à qual estão "atrelados".
Embora outras iniciativas de criptomoedas tenham tentado mecanismos mais complicados, a Circle mantém a paridade do USDC com o dólar americano simplesmente mantendo $1 em caixa ou papéis do Tesouro de curto prazo para cada USDC que emite. Qualquer USDC em circulação é resgatável a qualquer momento por $1 em dinheiro.
Então, qual é o objetivo? O USDC e outras stablecoins oferecem muitos dos benefícios de certas criptomoedas -- as transações são rápidas, baratas e quase sem atritos -- sem o medo de oscilações de preço selvagens. Como o dinheiro, elas são destinadas a serem usadas, não acumuladas.
A receita da Circle vem de Títulos do Tesouro
Apesar do exterior tecnológico brilhante, a fonte de receita da Circle é simples. A empresa ganha dinheiro através da manutenção de Títulos do Tesouro dos EUA. A Circle, assim como um banco, sabe que apenas uma fração de todo o USDC em circulação será resgatada a qualquer momento, então só precisa manter uma parte das reservas em dinheiro para ser resgatável instantaneamente pelos detentores de USDC. Investe o restante em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Isso ainda é um ativo relativamente líquido, mas que gera para a Circle uma receita de juros.
Esta é funcionalmente a totalidade da fonte de receita da Circle; dos $1,68 bilhões de receita que a empresa arrecadou em 2024, $1,66 bilhões foram de juros de reservas. Portanto, para ser claro, a receita da Circle está diretamente ligada a dois fatores principais: quantos USDC estão em circulação ( e, portanto, o tamanho das reservas das quais está ganhando juros ) e as taxas do Tesouro dos EUA.
A história continua## As stablecoins podem ser grandes
Atualmente, existem 62,8 bilhões de USDC em circulação. A empresa acredita que isso crescerá significativamente à medida que a adoção progride por toda a economia mais ampla.
Há razões suficientes para acreditar que isso é verdade. O Ato GENIUS, uma lei histórica que cria um quadro regulatório para stablecoins e permite seu uso na indústria bancária, está avançando no Congresso. Embora alguns dos detalhes mais finos possam mudar, é mais do que provável que seja assinado como lei este ano, já que é uma das poucas peças de legislação atualmente que tem um forte apoio bipartidário.
Fonte da imagem: Getty Images. Uma análise da Citi apresenta um cenário de baixa, base e alta para o mercado de stablecoins até 2030. O seu cenário base prevê cerca de 1,6 trilhões de stablecoins em circulação daqui a cinco anos, em comparação com os 234 bilhões de hoje. Há claramente um enorme potencial aqui.
É também provável que o USDC capture uma parte significativa deste mercado total. Atualmente, está em segundo lugar, apenas atrás do Tether, mas seu rival não se qualificaria sob o Ato GENIUS -- suas práticas de reserva são algo opacas e utiliza ativos voláteis como o Bitcoin como colateral. Isso coloca o USDC em uma posição privilegiada.
No entanto, existem algumas complicações sérias.
No entanto, há algumas questões-chave a considerar que complicam o problema. Primeiro, acho que o USDC pode enfrentar uma concorrência significativa não de Tether ou de outros emissores "nativos do cripto", mas de instituições tradicionais. Foi relatado que alguns dos maiores bancos, como JP Morgan Chase e Bank of America, têm estado em conversações para criar suas próprias stablecoins. Isso underminará o núcleo da tese de crescimento do USDC. A Circle e o USDC podem até enfrentar uma moeda digital oficial do dólar dos EUA (CBDC) emitida pelo próprio Federal Reserve.
Aqui está outra coisa a considerar. A receita da Circle está diretamente ligada aos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, que por sua vez estão ligados à taxa de juro definida pelo Federal Reserve. Estamos num ambiente de taxas de juro relativamente elevadas, pelo menos no contexto da história recente.
Se as taxas forem cortadas, o que provavelmente acontecerá mais tarde este ano, a receita da Circle sofrerá uma queda. De acordo com uma análise de Sean Farrell, chefe de estratégia de ativos digitais na empresa Fundstrat, cada queda de 0,25% na taxa do Fed resultará em uma queda de 10% na receita da Circle. Isso é bastante significativo.
Embora eu ache que a adoção de stablecoins vai crescer, acho que os investidores estão se adiantando. Neste momento, a ação está sobrevalorizada. Acredito que existem muitos riscos a longo prazo e não há proteção suficiente para chamar a Circle de criadora de milionários.
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A Citigroup, o Bank of America e o JPMorgan Chase são parceiros publicitários do Motley Fool Money. Johnny Rice não possui ações de nenhuma das empresas mencionadas. O Motley Fool possui posições e recomenda o Bank of America, o Bitcoin e o JPMorgan Chase. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
A Ação da Circle Internet é um Criador de Milionários? foi originalmente publicada pelo The Motley Fool
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