Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e perspectivas para 2025

2024 é um ano marcante na história das criptomoedas. Em torno de dois eventos centrais, o ETF e as eleições nos EUA, o setor de criptomoedas, liderado pelo Bitcoin, conseguiu fazer avanços significativos. Empresas listadas, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais estão entrando no mercado, aumentando significativamente o grau de mainstream e reconhecimento. O ambiente regulatório também se torna mais claro e flexível com a nova administração, com a fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória se tornando a principal temática do setor este ano.

Revisão de 2024: Bitcoin atinge novos máximos, Ethereum enfrenta desafios, popularidade do MEME não diminui

Ao rever os principais desenvolvimentos do mercado de criptomoedas em 2024, o Bitcoin é sem dúvida o foco central.

A aprovação de ETFs e a inclusão em reservas por alguns países estão impulsionando o Bitcoin a ultrapassar a marca de 100 mil dólares. Isso marca o Bitcoin como um ativo reconhecido globalmente contra a inflação e um meio de armazenamento de valor, transcende o mercado de criptomoedas. O Bitcoin está avançando de ouro digital para moeda super-soberana, e o experimento financeiro de Satoshi Nakamoto tem obtido sucesso em fases. Por outro lado, o ecossistema Bitcoin também está se expandindo. Embora as aplicações como inscrições e runas apresentem uma situação polarizada, um ecossistema diversificado já começou a se formar. Aplicações como BTCFi, NFT, jogos e redes sociais estão em constante desenvolvimento, e o total de valor bloqueado (TVL) do DeFi de Bitcoin atingiu (TVL), subindo de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, com um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. Dentre elas, a Babylon se tornou o maior protocolo, com um TVL de 5,564 bilhões de dólares, representando 82,37% do total. O BTCFi de forma ampla se destaca ainda mais, com um aumento explosivo nas participações de ETFs de Bitcoin, e empresas listadas como MicroStrategy seguem o exemplo, refletindo a vantagem esmagadora do Bitcoin no campo CeFi.

O Ethereum enfrenta grandes desafios este ano. Em comparação com outros ativos, seu desempenho tem sido fraco, com a captura de valor e a atividade dos usuários em declínio, e sua narrativa não é tão forte quanto antes. A "teoria do valor" tem causado grandes dificuldades para o Ethereum. Embora o grito de renascimento do DeFi seja alto, além da onda de TVL causada pela nova re-staking, o investimento real é claramente insuficiente. No entanto, o surgimento do cavalo de batalha Hyperliquid no final do ano não apenas impactou as exchanges centralizadas, mas também trouxe novas oportunidades para o DeFi. Por outro lado, após a atualização Dencun, a competição acirrada no Layer 2 tem continuado a consumir a participação da mainnet, gerando um grande debate no mercado sobre os mecanismos do Ethereum. As vozes de dúvida não param de surgir, e há até rumores de que o futuro do Ethereum está nas mãos da Coinbase.

Solana tem se destacado, formando um contraste marcante. De acordo com o TVL, a participação de mercado do Ethereum nas blockchains públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto Solana saltou de uma quantia insignificante para 6,9%, tornando-se a segunda maior blockchain pública, atrás apenas do Ethereum. O preço do SOL criou um verdadeiro milagre, disparando de 6 dólares há dois anos para 200 dólares, com um aumento de mais de 100% apenas este ano. Com sua vantagem de baixo custo e alta eficiência, Solana está posicionada para atrair liquidez, aproveitando a cultura Degen para se tornar o rei dos MEME, atraindo uma enorme quantidade de investidores de varejo. Este ano, as taxas diárias na blockchain da Solana superaram várias vezes as do Ethereum, e o número de novos desenvolvedores também está à frente do Ethereum, mostrando uma tendência de superação clara.

TON e SUI também se destacaram este ano. O Telegram, com 900 milhões de usuários, impulsionou os jogos em cadeia, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3 e injetando um forte impulso em um mercado há muito silencioso. O TON finalmente teve uma explosão, atualmente com mais de 38 milhões de usuários na cadeia e um volume de transações superior a 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, fala completamente pelo preço, com o desenvolvimento rápido da blockchain pública Move, expansão de hardware, diversificação de protocolos e airdrops para atrair tráfego, o futuro parece promissor. Em comparação, a blockchain pública Aptos teve um desempenho de preço mais fraco no mesmo período, mas é mais favorecida pelo capital tradicional, estabelecendo colaborações este ano com instituições como a BlackRock, e sua conformidade pode oferecer oportunidades na nova rodada de ciclos RWA e BTCFi.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é o principal motor do mercado este ano. A ascensão do MEME marca uma mudança na configuração do mercado, com os tokens VC perdendo popularidade e a liquidez excessiva fluindo para setores mais equitativos e com maior potencial de lucro. O conceito de MEME está em constante expansão, passando de uma simples especulação para se tornar um representante típico das finanças culturais, "tudo pode ser MEME" está se tornando uma realidade. Embora a participação de mercado não seja alta, o volume de negociação do MEME continua a ocupar uma fatia de 6-7%, tendo atingido recentemente 11%, sendo uma das áreas mais concentradas em liquidez. De acordo com dados da Coingecko, o MEME ocupa 30,67% da atenção dos investidores este ano, liderando todos os setores. Desde a captação de recursos em pré-venda até tokens de celebridades, de batalhas de zoológicos a PolitFi e IA, os projetos de MEME frequentemente se tornam o foco da indústria.

Nesse contexto, a infraestrutura do MEME está em constante aprimoramento. A plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu, reformulando o cenário do MEME e tornando-se uma das aplicações mais rentáveis e bem-sucedidas deste ano. Em novembro, Pump.fun tornou-se o "primeiro protocolo Solana com receita mensal superior a 100 milhões de dólares". Até 22 de dezembro, a receita acumulada do Pump.fun ultrapassou 320 milhões de dólares, com cerca de 4,93 milhões de tokens já implantados.

No entanto, o lucro da plataforma não é equivalente ao lucro dos investidores de varejo. Tendo em conta a probabilidade de sucesso extremamente baixa e a tendência institucional cada vez mais evidente, o fenômeno de "cortar cebolas" é difícil de evitar. Assim, adicionar fundamentos ao MEME tornou-se uma nova tendência do projeto, a maioria dos projetos de longo prazo como Desci e AIMEME adotam este modelo. Mas, atualmente, parece que o florescimento efémero ainda é a norma, "entrar e sair rapidamente" continua a ser a regra de ouro.

A influência das eleições americanas fez com que o mercado de previsões Polymarket emergisse. Em outubro, o site Polymarket teve 35 milhões de acessos, o que é o dobro dos principais sites de apostas, e o volume de transações mensais saltou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. A ampla base de usuários e a demanda real destacam seu valor, e Vitalik Buterin elogiou-o sem reservas. Embora não tenha alcançado uma conversão em larga escala de usuários de encriptação, o novo modelo de fusão entre mídia e apostas está começando a se destacar.

No final do ano, a IA passou de uma quebra tecnológica para uma aplicação prática, apresentando uma concorrência acirrada. Após um ano de silêncio no foco da Web3, a IA voltou a ser a grande surpresa do ano. O MEME foi o primeiro a explodir, e o Truth Terminal trouxe moedas como GOAT, ACT e Fartcoin, desencadeando uma onda de aplicações de nicho de Agentes de IA. Atualmente, as principais instituições estão geralmente otimistas em relação aos Agentes de IA, acreditando que eles podem se tornar a segunda pista fenomenal após o DeFi. Embora a infraestrutura nesse campo ainda não esteja totalmente desenvolvida, as aplicações estão concentradas principalmente em MEME, Bots e outras superfícies, com pouca fusão profunda entre IA e blockchain, mas os novos campos geralmente contêm oportunidades, e o modelo de especulação cibernética em criptomoedas é promissor.

Por outro lado, como o principal motor da atual alta do mercado, o PayFi, que conecta as finanças tradicionais ao Web3, tem chamado muita atenção. As stablecoins e os RWA são representantes típicos. As stablecoins cresceram rapidamente neste ano no campo da encriptação e conquistaram um espaço no mercado global de pagamentos e remessas. Regiões da África, América Latina e Europa Oriental começaram a contornar o sistema bancário tradicional e a adotar diretamente as stablecoins para liquidações, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor das stablecoins em circulação ultrapassa os 210 bilhões de dólares, muito acima dos níveis de 2020. Mais de 20 milhões de endereços realizam transações de stablecoins em blockchains mensalmente, e apenas no primeiro semestre de 2024, o valor das liquidações em stablecoins ultrapassou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena tem se destacado, gerando uma onda de stablecoins que rendem juros, além de ser a principal fonte de receita da AAVE neste ano. Os RWA aqueceram rapidamente após a BlackRock anunciar sua entrada, com um aumento no valor de menos de 2 bilhões de dólares há três anos para 14 bilhões de dólares, abrangendo vários setores, como empréstimos, imóveis, stablecoins e títulos.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está alinhado com o ritmo do mercado. Devido ao crescimento interno do mercado ter encontrado um gargalo, o mercado institucional mainstream, como incremento, está num novo ciclo inicial, e o PayFi está entrando numa fase crítica para buscar espaço de crescimento. Vale a pena notar que, devido à conexão com o sistema financeiro tradicional, este campo também é a pista Web3 mais preferida pelas instituições governamentais, como Hong Kong, que já listou as stablecoins e RWA como prioridades de desenvolvimento para o próximo ano.

Apesar das perspetivas serem promissoras, é inegável que, sob a pressão dupla do aperto macroeconómico e da descida do setor nos últimos 2 anos, o campo das encriptações passou por severos testes. As aplicações inovadoras têm dificuldade em se destacar, as disputas internas aumentam e as reestruturações e aquisições são constantes. A diminuição da liquidez levou a uma diferenciação de caminhos na indústria das encriptações, criando um padrão de fluxo centralizado em Bitcoin, que continua a absorver outras moedas. O mercado de altcoins esteve em grande parte em estado de letargia este ano, e a teoria de que "neste ciclo de alta não há altcoins" foi repetidamente confirmada, até que, no final do ano, sob a atenção de Wall Street, o mercado de altcoins começou a recuperar, dando início à temporada de altcoins. A partir do momento atual, a diferenciação de caminhos ainda deverá persistir no curto prazo, e pode até intensificar-se.

Perspectiva 2025: Novo Ciclo, Novas Aplicações, Novas Direções

Com a nova administração a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com grandes recursos estão ansiosas para entrar em ação. Atualmente, mais de 15 instituições já publicaram previsões de mercado para 2025.

No que diz respeito às previsões de preços, as instituições estão geralmente otimistas em relação ao Bitcoin. 150.000-200.000 dólares é a faixa de pico que seis instituições acreditam para o Bitcoin. A VanEck e a Dragonfly preveem que chegará a 150.000 dólares, enquanto a Presto Research, a Bitwise e a Bitcoin Suisse esperam que atinja 200.000 dólares. Se considerarmos fatores de reservas estratégicas, a Unstoppable Domains e a Bitwise até sugeriram um objetivo de 500.000 dólares ou mais. Em relação a outras criptomoedas, a VanEck, a Bitwise e a Presto Research prevêem que o ETH chegará a 6.000-7.000 dólares, o Solana a 500-750 dólares, e o SUI pode subir para 10 dólares. A Presto e a Forbes esperam que a capitalização total do mercado de criptomoedas chegue a 7,5-8 trilhões de dólares, enquanto a Bitcoin Suisse acredita que a capitalização total das altcoins irá aumentar em 5 vezes.

Essas previsões têm uma lógica de suporte. A maioria das instituições acredita que a economia dos Estados Unidos alcançará um pouso suave em 2025, com um ambiente macroeconômico melhorando e a regulação de encriptação sendo relaxada. Mais de 5 instituições têm uma atitude otimista em relação à reserva estratégica de Bitcoin, prevendo que pelo menos um país soberano e várias empresas listadas irão incluir Bitcoin em suas reservas. Todas as instituições acreditam que o aumento do fluxo de fundos de ETF é uma tendência inevitável.

No que diz respeito a setores específicos, as stablecoins, ativos tokenizados e a IA são os que mais atraem a atenção das instituições. No que diz respeito às stablecoins, a VanEck prevê que o volume de liquidações atinja 300 bilhões de dólares até 2025, a Bitwise estima que o tamanho chegará a 400 bilhões de dólares, e a Blockworks Mippo é ainda mais otimista, apresentando uma estimativa de 450 bilhões de dólares. A A16z acredita que as empresas aceitarão mais pagamentos em stablecoins, e a Coinbase aponta que o próximo aplicativo matador das criptomoedas pode vir das stablecoins e do setor de pagamentos.

No que diz respeito a ativos tokenizados, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse e Framework expressaram otimismo. A A16z prevê que, com a redução dos custos da infraestrutura blockchain, a tokenização de ativos não tradicionais se tornará uma nova fonte de receita. VanEck e Bitwise esperam que o valor dos títulos tokenizados ultrapasse 50 bilhões de dólares. A Messari acredita que a queda das taxas de juros pode obstruir o desenvolvimento de títulos do governo tokenizados, mas os fundos ociosos na blockchain podem receber mais atenção, com o foco potencial mudando de ativos financeiros tradicionais para oportunidades na blockchain.

Na área de IA, a A16z mantém uma visão altamente otimista sobre a combinação de IA e encriptação, prevendo que a capacidade de autoagência da IA será significativamente aprimorada, com carteiras exclusivas para realizar ações autônomas. A Coinbase também concorda com essa perspectiva, acreditando que agentes de IA equipados com carteiras de encriptação serão um dos campos mais inovadores e disruptivos. A VanEck prevê que as atividades em cadeia dos agentes de IA ultrapassarão 1 milhão, enquanto a Robot Ventures espera que o valor total de mercado dos tokens relacionados a agentes de IA cresça pelo menos 5 vezes. A Dragonfly, embora concorde com a grande valorização dos tokens, adota uma postura relativamente conservadora em relação às aplicações práticas, acreditando que a aplicação de protocolos subjacentes pode ser limitada. A Bitwise e a Defiprime destacam cenários de uso principais, com a primeira acreditando que os Agentes de IA liderarão a explosão de Memes, enquanto a segunda está otimista sobre a fusão profunda com DeFi. A Messari apresenta três direções de desenvolvimento: novos cassinos de IA, blockchain para ajuste fino de modelos profissionais pequenos e a combinação de Agentes de IA com MEME.

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