Bitcoin torna-se a nova paixão das empresas cotadas

Recentemente, o Bitcoin voltou a ser o foco do mercado financeiro. No dia 30 de outubro, o preço do Bitcoin subiu temporariamente para 73660 dólares, quase alcançando o recorde histórico de 73881,3 dólares estabelecido a 14 de março deste ano. No atual ambiente político, o mercado prevê que o Bitcoin possa atingir 100 mil dólares até ao final do ano.

Esta tendência chamou a atenção das empresas cotadas. Recentemente, uma conhecida empresa de tecnologia declarou em documentos submetidos à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) que irá votar na reunião de acionistas a 10 de dezembro sobre "a avaliação do investimento em Bitcoin". Embora o conselho da empresa recomende a rejeição desta proposta, as atitudes dos acionistas variam.

Como uma das empresas mais conhecidas do mundo, o fato de que este gigante da tecnologia está considerando investir em Bitcoin tem um significado profundo. Por outro lado, uma determinada empresa de software, que já agiu, obteve retornos significativos com a alta do preço do Bitcoin, servindo de exemplo para outras empresas listadas.

Gigantes da tecnologia propõem investir em Bitcoin, o conselho se opõe

Devido a fatores políticos recentes, o Bitcoin voltou a atrair a atenção dos investidores. Embora tenha havido uma ligeira queda a 30 de outubro, desde o início do ano, o Bitcoin teve uma valorização superior a 56%, superando classes de ativos globais, incluindo ações de grande capitalização, ações de pequena e média capitalização, ações da Europa e Estados Unidos, commodities, títulos do governo, ouro, dinheiro, mercados emergentes e fundos de investimento imobiliário, demonstrando características robustas de resistência à inflação e ao ciclo econômico.

O status de "ouro digital" foi reconhecido, não apenas os investidores de varejo estão ansiosos, mas também empresas listadas com mais capital demonstraram interesse. De acordo com documentos divulgados pela SEC dos EUA em 24 de outubro, uma grande empresa de tecnologia parece estar interessada em investir em Bitcoin. A empresa incluiu "a avaliação do investimento em Bitcoin" na agenda de votação da reunião de acionistas marcada para 10 de dezembro.

Esta proposta foi iniciada por um think tank conservador da empresa, sugerindo que pelo menos 1% dos ativos totais seja investido em Bitcoin, com o argumento de que "as empresas devem considerar o Bitcoin como uma ferramenta de hedge para proteger o valor dos acionistas". Com base no desempenho do preço do Bitcoin, esta sugestão parece ter algum fundamento, e a diversificação de ativos também é uma prática comum. No entanto, o conselho de administração da empresa se opõe a isso e recomenda que os acionistas votem contra.

O conselho acredita que não é necessário votar sobre a proposta, afirmando que já a considerou adequadamente. A empresa declarou que sua equipe global de serviços financeiros e de investimento realizou uma avaliação abrangente de vários ativos que podem ser investidos, com o objetivo de fornecer suporte financeiro para a operação contínua da empresa. Isso inclui ativos que podem oferecer diversificação e proteção contra a inflação, bem como ativos que podem reduzir o risco de perdas econômicas significativas devido ao aumento das taxas de juros. Nas avaliações anteriores, Bitcoin e outras criptomoedas estavam entre as opções consideradas, e a empresa continuará a acompanhar as tendências e desenvolvimentos relacionados a criptomoedas, a fim de fornecer referências para decisões futuras.

A empresa enfatiza que a volatilidade é um fator chave na avaliação de investimentos em criptomoedas. Embora os ativos criptográficos possam ser um ativo com potencial, a empresa não exclui completamente essa possibilidade, mas a significativa volatilidade de preços do Bitcoin pode afetar o balanço patrimonial das empresas listadas, portanto não é visto como uma escolha de ativo robusto.

Embora o conselho tenha uma atitude cautelosa em relação ao investimento em Bitcoin, a decisão final está nas mãos da maioria dos acionistas. De acordo com os dados, os dois maiores acionistas institucionais da empresa detêm atualmente 8,95% e 7,30% das ações, respetivamente.

Uma das grandes empresas de gestão de ativos já se aventurou no campo das criptomoedas, tendo lançado este ano ETFs de spot Bitcoin e Ethereum. Até 30 de outubro, o valor de mercado do seu fundo de investimento negociado em bolsa de Bitcoin já ultrapassou os 30 mil milhões de dólares, destacando-se como o melhor entre os primeiros ETFs de Bitcoin. A alta administração da empresa também afirmou que "o Bitcoin em si é uma classe de ativos, sendo um substituto para commodities como o ouro."

Em comparação, outra grande acionista tem uma atitude mais conservadora em relação ao Bitcoin. No início deste ano, a empresa deixou claro que não permite que seus clientes comprem qualquer ETF de Bitcoin à vista e afirmou que não tem planos de oferecer ETFs de Bitcoin ou outros produtos relacionados a criptomoedas. Eles acreditam que esses produtos não se alinham com as categorias de ativos em que a empresa se concentra, como ações, obrigações e dinheiro, considerando esses ativos tradicionais como a base de um portfólio de investimento equilibrado a longo prazo.

As duas principais acionistas têm posições diferentes, e os acionistas minoritários também têm os seus próprios planos, tornando os resultados da votação difíceis de prever. Mas, independentemente do resultado, o simples fato de que esta gigante da tecnologia está considerando investir em Bitcoin já é de grande importância. Se a votação for aprovada, isso aumentará ainda mais o reconhecimento de mercado do Bitcoin, podendo desencadear uma reação em cadeia, levando mais empresas listadas a incluir o Bitcoin nas suas estratégias financeiras, reforçando a sua posição de "ouro digital". Mesmo que a votação falhe, o interesse de uma das maiores empresas listadas do mundo pelo Bitcoin é uma prova convincente de que o Bitcoin está gradualmente entrando no mainstream.

Empresas listadas investirem em Bitcoin não é novidade

Na verdade, o investimento em Bitcoin por empresas cotadas já não é uma novidade. Dados mostram que atualmente 29 empresas cotadas possuem Bitcoin, totalizando 360 mil moedas, com um valor superior a 2,6 mil milhões de dólares. A mais representativa é uma empresa de software.

No dia 11 de agosto de 2020, a empresa de software anunciou pela primeira vez a sua entrada no campo do Bitcoin, adquirindo 21.454 Bitcoins por 250 milhões de dólares, integrando oficialmente o Bitcoin no seu portfólio diversificado de ativos. Este movimento causou um alvoroço no mercado na época, sendo considerado um importante marco na trajetória do Bitcoin em direção ao mainstream.

Após isso, independentemente da alta ou baixa do mercado, a empresa manteve sua estratégia de comprar e manter Bitcoin. Até o terceiro trimestre de 2024, a empresa já investiu cerca de 9,9 bilhões de dólares na compra de 252220 moedas Bitcoin, tornando-se a empresa listada com mais Bitcoin no mundo. O relatório financeiro mais recente mostra que a empresa planeja levantar 21 bilhões de dólares em ações e emitir 21 bilhões de dólares em obrigações nos próximos 3 anos, continuando a comprar Bitcoin como ativo de reserva financeira para alcançar um maior retorno.

A verdade é que a aposta da empresa no Bitcoin teve um enorme sucesso. O preço médio de compra de Bitcoin pela empresa foi de cerca de 39.266 dólares, enquanto o preço atual do Bitcoin já subiu para cerca de 72.000 dólares. O preço das ações da empresa também disparou, atingindo 247,31 dólares, um novo recorde em 25 anos, com a capitalização de mercado entrando no clube dos 50 bilhões de dólares. Relatos indicam que o desempenho das ações da empresa nos últimos dois anos superou quase todas as grandes ações americanas, incluindo uma conhecida empresa de chips, com a decisão "não convencional" de comprar Bitcoin há quatro anos para se proteger contra a inflação, impulsionando as ações em mais de 1.700%.

A estratégia de sucesso da empresa gerou ampla atenção. Análises apontam que, sob o modelo de avaliação atual, a empresa depende fortemente do Bitcoin, formando dois modelos de avaliação: um é o valor descontado proveniente do crescimento dos negócios, e o outro é o valor atual do próprio Bitcoin. Enquanto existir a expectativa de um prêmio futuro para o Bitcoin, a empresa pode ajustar a proporção entre suas reservas de Bitcoin e a quantidade de ações emitidas, aumentando continuamente seu valor de mercado. Este caso de sucesso inspirou outras empresas a imitá-lo, como um mercado de valores digitais que afirmou que irá expandir ativamente suas reservas de Bitcoin nos próximos anos.

Além disso, um conhecido fabricante de veículos elétricos também possui uma grande quantidade de Bitcoin. A empresa comprou pela primeira vez Bitcoin no valor de 1,5 bilhões de dólares em fevereiro de 2021, e no mesmo ano anunciou que aceitaria Bitcoin para a compra de veículos, mas depois cancelou devido à forte volatilidade dos preços. Até o terceiro trimestre de 2024, os relatórios financeiros da empresa mostram que possui Bitcoin no valor de 763 milhões de dólares, ocupando a quarta posição entre as empresas listadas, atrás apenas da mencionada empresa de software e de duas empresas relacionadas a criptomoedas.

É digno de nota que, embora a empresa de veículos elétricos tenha realizado várias transferências de grandes quantias de Bitcoin no terceiro trimestre, atualmente não há sinais de venda. Isso significa que, desde a redução de 75% no segundo trimestre de 2022, a empresa não vendeu Bitcoin durante dois anos consecutivos, demonstrando a atitude otimista de seus executivos em relação ao Bitcoin a longo prazo. Ao mesmo tempo, outra empresa do mesmo executivo também possui cerca de 560 milhões de dólares em Bitcoin, e as duas empresas juntas possuem cerca de 19788 Bitcoins, com um valor total de mercado de aproximadamente 1,3 bilhões de dólares.

Conclusão

Voltando ao gigante tecnológico mencionado no início deste artigo, considerando a atitude atual do conselho, o seu voto sobre o Bitcoin pode ter mais um significado simbólico. Mas a longo prazo, à medida que o valor do Bitcoin cresce e o processo de mainstreaming avança, como uma das opções de diversificação de alocação de ativos, a posse de Bitcoin por empresas listadas pode se tornar a norma. No entanto, neste momento, a volatilidade do preço do Bitcoin e os problemas de conformidade continuam a ser os principais desafios enfrentados pelas empresas listadas.

Positivo é que já há sinais de flexibilização na regulamentação. No final do ano passado, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA (FASB) publicou novas regras que permitirão que os anos fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2024 adotem a contabilização do valor justo do Bitcoin. Anteriormente, as empresas listadas que possuíam Bitcoin eram obrigadas a contabilizar perdas por impairment, mas os ganhos só podiam ser registrados ao custo, o que causava dificuldades para as empresas listadas que buscavam relatórios financeiros impressionantes. As novas regras permitem a contabilização com base no valor justo de mercado, o que promete resolver esse problema.

Deste modo, pode-se ver que a posição do Bitcoin na alocação de ativos das empresas cotadas pode estar a aumentar gradualmente, e o desenvolvimento futuro é promissor.