A escalada da guerra comercial global provoca pânico no mercado, o índice VIX dispara para níveis históricos.

Em 2025, a situação do comércio global tornou-se abruptamente tensa. O governo de um país anunciou a imposição de tarifas de pelo menos 10% sobre produtos importados da maioria dos países e taxas ainda mais altas sobre cerca de 60 países com grandes déficits comerciais. Essa decisão provocou um grande choque no mercado global, com os principais impactos incluindo:

1. Aumento dos custos empresariais, diminuição das expectativas de lucro
2. A cadeia de abastecimento global foi afetada, aumentando a incerteza econômica.
3. Pode provocar tarifas retaliatórias de outros países, ampliando o risco de guerras comerciais.

Neste ambiente, os participantes do mercado de capitais geralmente adotam as seguintes estratégias:

• Reduzir a alocação de ativos de risco, como ações e criptomoedas
• Aumentar a alocação de ativos de proteção, como ouro, dólares e ienes.
• Aumentar as expectativas de volatilidade do mercado, levando a um aumento acentuado do índice VIX

A reação em cadeia da política tarifária levou ao aumento dos custos, à desorganização da cadeia de suprimentos, à espera dos investidores e ao fluxo de capitais de proteção, resultando, por fim, na disseminação do pânico no mercado.

No dia 7 de abril, o índice de pânico VIX atingiu temporariamente 60, um valor extremamente raro. Historicamente, apenas três vezes foram observados valores tão altos, a última vez foi em 5 de agosto de 2024, e a primeira durante a pandemia de COVID-19 em 2020.

O índice VIX atual encontra-se em níveis extremos históricos, o que nos fornece uma perspectiva importante para analisar a tendência do mercado.

Introdução ao Índice VIX

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500, refletindo a expectativa de volatilidade do mercado para os próximos 30 dias, sendo considerado um importante indicador de incerteza e sentimento de pânico no mercado.

Em resumo, um VIX mais alto indica que o mercado espera uma volatilidade futura mais intensa e um sentimento de pânico mais forte; um VIX mais baixo representa um mercado calmo e uma confiança maior. A experiência histórica mostra que o VIX geralmente dispara quando o mercado de ações cai acentuadamente e recua quando o mercado de ações sobe de forma estável. Portanto, o VIX também é conhecido como "índice de pânico" ou termômetro do sentimento do mercado.

O nível normal do VIX é de cerca de 15-20; acima de 25, indica que o mercado começa a entrar em pânico; acima de 35, é considerado pânico extremo. Em eventos de crise extrema, o índice VIX pode até ultrapassar 50, refletindo a ocorrência de uma emoção extrema de aversão ao risco no mercado.

Ao observar as mudanças no VIX, os investidores podem perceber a força da atual sensação de aversão ao risco no mercado, como uma referência para ajustar suas estratégias de investimento.

Desempenho do mercado em diferentes níveis de VIX

Intervalo de pânico de alta volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o VIX sobe acima de 30, geralmente indica que o mercado está em um estado de medo ou pânico elevado. Essa situação costuma ser acompanhada de quedas acentuadas no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um medo extremo, o mercado tende a se recuperar.

• Entre 2018 e 2024, houve cerca de dez eventos em que o preço de fechamento do VIX ultrapassou 30, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a venda de final de ano em dezembro de 2018, o pânico da pandemia entre fevereiro e março de 2020, o evento dos pequenos investidores no início de 2021 e o aumento das taxas de juros e conflitos geopolíticos no início de 2022.
• Desempenho do índice S&P 500: Nos 7 dias após esses eventos de pânico, o índice S&P 500 tende a apresentar uma recuperação positiva. As estatísticas mostram um aumento médio de cerca de 1,4%, com aproximadamente 73% de probabilidade de subir sete dias após o evento.
• Desempenho das criptomoedas: O Bitcoin tende a ter uma forte recuperação após um extremo pânico. Estatísticas estimam que o aumento médio de 7 dias do BTC é de cerca de 10%, com uma taxa de sucesso de aproximadamente 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante ao do mercado de ações, com a dissipação do sentimento de aversão ao risco.

Ponto máximo de pânico extremo: VIX ≥ 40

Elevar o padrão para VIX ≥ 40 (extremo pânico), os eventos que atendem a esse critério foram extremamente raros entre 2018 e 2024, na verdade, apenas em 5 de fevereiro de 2018 e em 28 de fevereiro de 2020, quando a queda provocada pela pandemia fez com que o VIX fechasse acima de 40 (pela primeira vez em quatro anos), e em março, o VIX subiu temporariamente para um nível sem precedentes de 82 pontos.

Devido ao número muito reduzido de amostras, os resultados estatísticos têm apenas valor referencial: após o evento de 2020, o S&P 500 subiu ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias (o mercado passou por uma forte volatilidade naquela semana, mas teve uma leve recuperação técnica), enquanto o BTC aumentou cerca de 7%. De um modo geral, quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, isso geralmente indica que a pressão de venda causada pelo pânico extremo do mercado está próxima do pico, e, em seguida, as oportunidades de uma recuperação de curto prazo são relativamente altas. A longo prazo, isso costuma ser um bom momento para comprar.

Intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente representa que o mercado está em um estado relativamente calmo. O sentimento dos investidores é mais otimista, com uma baixa demanda por proteção. No entanto, os movimentos subsequentes não são tão claramente consistentes como quando o VIX está alto:

• Entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes abaixo de 15, como no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado de ações, no final de 2019 durante um período de estabilidade no mercado, durante o período de alta do mercado de ações em meados de 2021 e em meados de 2023.
• Desempenho do S&P 500: nos 7 dias após um ponto de evento com VIX extremamente baixo, o aumento médio do S&P 500 é de cerca de 0,8%, com uma taxa de sucesso de cerca de 60-75%. De maneira geral, em um ambiente de baixa volatilidade, os índices de ações tendem a manter um aumento gradual ou pequenas oscilações.
• Desempenho das criptomoedas: O preço do Bitcoin durante períodos de baixa do VIX não apresenta uma direção clara. As estatísticas mostram que sua média de variação nos últimos 7 dias é de apenas cerca de 2%, com uma taxa de vitória de aproximadamente 60%.

O desempenho do BTC em um ambiente de baixo VIX deve ser considerado em conjunto com o sentimento de capital e os ciclos do próprio mercado de criptomoedas.

Conclusão: riscos e oportunidades coexistem

Atualmente, o VIX está em um alto de 50, refletindo a extrema inquietação do mercado em relação às políticas tarifárias. No entanto, a experiência histórica mostra que as oportunidades muitas vezes nascem em meio ao pânico extremo.

Ao olhar para o período da pandemia em 2020, o VIX ultrapassou os 80, enquanto o índice S&P 500 estava em cerca de 2300 pontos. Agora, mesmo após uma queda de pânico, ainda está próximo dos 5000 pontos, alcançando um retorno superior a 100% em cinco anos. No mesmo período, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, subindo de 4800 dólares para o pico de 110.000 dólares nesta onda de alta, com um aumento máximo próximo de 25 vezes.

Cada grande queda do mercado geralmente vem acompanhada de uma reavaliação de ativos e de fluxos de capital, e a confusão pode se tornar uma escada para a ascensão. A chave está em saber aproveitar a oportunidade, encontrar chances na panique e se preparar para a recuperação do mercado no futuro.