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Os investidores tendem a reduzir significativamente os lucros que poderiam obter teoricamente devido à sua tendência de realizar transações excessivas.



"Os investidores negociam demais? Um experimento de laboratório" (Resumo detalhado do artigo de Batista et al., 2015):


➡️1. Design de Experimentos
•Os participantes negociaram em um mercado experimental com uma probabilidade de 1% a cada passo que pode terminar em um tempo aleatório (. O valor fundamental do ativo aumenta periodicamente em 2%; a volatilidade está em torno de 10% )t ≈ 3 meses (.
•Teoricamente, um participante que não realizasse nenhuma operação e apenas aplicasse a estratégia de "buy-and-hold" poderia sair com um lucro de mais de 600%.
•Foi adicionado um modelo de price-impact que opera através de um "market maker" ao teste: as ordens de compra aumentam o preço de mercado, enquanto as ordens de venda o diminuem. Ou seja, os traders ativos influenciam o preço com suas próprias transações.

➡️2. Principais Descobertas
1.Transação excessiva

•No final da primeira sessão, o ganho médio foi de apenas ~%0,75; em sessões repetidas, um ganho de %92 foi obtido com uma operação em diminuição.
2.Aprender com o tempo
•As mesmas pessoas que participaram novamente do experimento realizaram menos transações, o desempenho subiu drasticamente, mas não alcançou o ideal teórico de 600%.
3.Relação entre a tendência de risco e o comportamento
•Risco sete )az aversão ao risco ( indivíduos realizaram mais transações e suas riquezas finais médias foram mais baixas.
4.Adequação do comportamento às expectativas
•As decisões de compra e venda dos participantes alinharam-se com as expectativas de "comprar baixo, vender alto".
•Observou-se que realizaram operações compatíveis com as expectativas de preços.

•Embora os participantes estivessem sem comunicação entre si, foi observada uma sincronização evidente durante os tempos de transação.
•No entanto, não ocorreu o clássico "colapso de pânico"; foram observados pequenos aglomerados de compras e vendas.

➡️3. Resultado – Tese Confirmada✅
•As pessoas tendem a fazer mais transações em vez de manter.
•O impacto de preço devido a esse comportamento leva claramente a perdas financeiras.
•Os participantes estão constantemente a negociar para vencer o mercado, mas isso muitas vezes significa desvio do retorno teórico.
•À medida que as transações se intensificam em indivíduos com alta propensão ao risco, o lucro final diminui.
•Embora haja um pouco de aprendizagem à medida que o experimento é repetido, é difícil alcançar a "estratégia ótima".
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