【Japão】O consumo real em maio de 2025 aumentou devido a fatores temporários; o consumo permanece estável, mas há expectativas para o futuro | Explicação clara dos principais indicadores econômicos do Japão e dos E.U.A. | Manekuri, informações de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre finanças.

8 de julho de 2025 (terça-feira) às 14:00

Japão - Pesquisa de Vigilância da Economia, referente a junho de 2025

(Outros: a partir da última pesquisa de despesas familiares, estatísticas de dinâmica comercial, pesquisa de tendências de consumo e índice de atividade de consumo)

【1】Resultado: Embora haja uma recuperação em algumas áreas, as tendências de consumo variam.

【Figura 1】Estatísticas de consumo recentes ※Os itens sem a suplementação de ＜unidade＞ são valores de índice, e os valores entre parênteses representam a variação percentual em relação ao mesmo mês do ano anterior. Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério da Administração Interna, da Secretaria de Estado do Gabinete e do Banco do Japão. No inquérito às despesas familiares de maio de 2025, o consumo real das famílias com dois ou mais trabalhadores aumentou 6,1% em comparação ao mesmo mês do ano anterior, totalizando 351.000 ienes, marcando o terceiro mês consecutivo de crescimento em relação ao ano anterior. Gastos temporários, como a compra de automóveis, contribuíram para o aumento geral e expandiram a margem positiva. A renda real teve um aumento em relação a cinco meses atrás, e o rendimento disponível (a renda após a dedução de impostos e contribuições para a segurança social, ou seja, a renda líquida) também entrou em território positivo, com a renda e o consumo apresentando flutuações, mas seguindo em conjunto (Gráfico 2).

Ao examinar outros indicadores de consumo, o julgamento básico do Ministério da Economia e Indústria indica que as vendas no varejo estão mostrando flutuações, com uma sensação de estagnação. Além disso, as grandes lojas de departamentos (dados de abril de 2025) continuam a apresentar um desempenho negativo devido à diminuição da demanda de visitantes estrangeiros, indicando alguma fraqueza em certos setores. A mentalidade de consumo mostrou sinais de recuperação, e de modo geral não é negativa, mas ainda dá a impressão de que não há uma força real.

[Tabela 2] Variação da renda e consumo das famílias com dois ou mais trabalhadores (comparação ano a ano, %) Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério dos Assuntos Internos e Comunicações, com base em três indicadores reais.

【2】Conteúdo e pontos de destaque: O consumo final privado do PIB no último trimestre permaneceu estável.

【Gráfico 3】Evolução do índice de tendências de consumo das famílias e do índice de atividades de consumo Fonte: Banco do Japão, criado pela Monex Securities a partir do Ministério da Administração Interna ※CTI Micro é para agregados de duas ou mais pessoas. O índice de tendência de consumo das famílias, também conhecido como CTI Micro, é uma indexação do "valor médio de despesas de consumo das famílias". Em março, o CTI Micro para famílias com duas ou mais pessoas subiu 2,3% em relação ao mês anterior (valores ajustados sazonalmente), e, como mencionado acima, embora os fatores temporários sejam significativos, foi confirmada a expansão do consumo.

Por outro lado, o índice de atividade de consumo calculado pelo Banco do Japão tem permanecido estável nos últimos meses, sem sinal de expansão do consumo. Embora seja necessário aguardar os próximos dados, neste momento, o consumo das famílias no PIB do último trimestre (de abril a junho de 2025) é previsto como estável, com uma variação em relação ao período anterior de cerca de 0%.

【3】Observações: Expectativa de uma economia impulsionada pelo consumo em meio à continuidade da incerteza

[Gráfico 4] Evolução do indicador de confiança do consumidor (pontos) Fonte: Criado pela Monex Securities do Gabinete do Primeiro-Ministro, a sombra é durante o período de recessão. A mentalidade de consumo está mostrando uma tendência de recuperação, e será importante ver se essa tendência continuará. Além disso, a taxa de aumento salarial nas negociações de primavera também superou ligeiramente o ano anterior, e acredita-se que isso gradualmente impactará o consumo. No mercado japonês atual, as políticas tarifárias do governo dos EUA e suas negociações estão se arrastando, e a possibilidade de uma melhoria e expansão do sentimento econômico, especialmente no setor de manufatura, neste quarto trimestre (de julho a setembro de 2025) é pequena.

Por outro lado, os preços do arroz, que estavam pressionando o consumo das famílias, começaram a mostrar sinais de queda. Uma vez que a taxa de aumento salarial ultrapassou 5% em relação ao ano anterior, se os salários reais começarem a convergir para um valor positivo, acredita-se que o setor de demanda interna, liderado pelo consumo, sustentará a economia. Na verdade, as vendas nas mesmas lojas das principais redes de varejo têm mostrado números encorajadores. Embora a sensação de pico na demanda de inbound represente um vento contrário, a questão será saber se a demanda interna se expandirá em seu lugar.

Monex Securities, Departamento de Inteligência Financeira, Keita Yamaguchi